世界初の中央銀行が暗号資産の「試水」を行い、直接ビットコインを購入する

チェコ国立銀行（Česká národní banka, CNB）は、歴史的に初めてビットコインおよび他のデジタル資産を直接購入したことを正式に発表し、100万ドルの「試験的デジタル資産ポートフォリオ」を開始しました。この動きは、チェコ中央銀行による暗号資産分野への慎重な探求を示すものであり、ビットコインを直接資産負債表に組み入れることを公に認めた世界初の中央銀行となりました（非公式な準備金であっても）。その象徴的な意味は、百万ドルの実際の規模をはるかに超えています。

入念な実験

まず明確にする必要があるのは、チェコ中央銀行のこの動きは一度きりの無謀な投機や政策の急転換ではないということです。この投資ポートフォリオの総額は100万ドルであり、その膨大な総資産の中で占める割合は微々たるもので、約0.0006%です。チェコ中央銀行が公式に発表したブログ記事によると、この決定は銀行の理事会によって2025年10月30日に承認され、その性質は厳密に「実験」と定義されています。

この投資ポートフォリオの構成は非常に代表的で、主に3つの部分から成り立っています： ビットコイン（BTC）：去中心化デジタル資産の祖と代表。ドルステーブルコイン：ドルに連動するデジタル通貨で、民間部門が発行するデジタルキャッシュを代表しています。トークン化された預金：これは将来の規制された金融資産の可能な形態を示唆しています。

チェコ中央銀行総裁アレシュ・ミフル（Aleš Michl）は、この投資ポートフォリオが完全にチェコの外貨準備とは独立しており、会計上「無形資産」として分類されるため、中央銀行が金融政策を実施したり外国為替市場に介入する能力に影響を与えないことを繰り返し強調しました。彼は明確に「チェココルナ（Koruna）は依然として我々の法定通貨であり、低インフレとコルナの強い地位を維持することが我々の最優先事項です。」と述べました。この購入の目的は短期的な投資収益を目的としたものではなく、「試水」のために将来のデジタル金融の波に備えるためです。

さて、チェコ中央銀行はなぜこの実験を始めるのか？その背後には多層的で深く考えられた動機がある。

1.第一手の実践経験を得る：理論研究は結局のところ机上の空論である。チェコ中央銀行は、実際の操作を通じて、デジタル資産の保有と管理の全過程を包括的に理解したいと考えている。これには、調達プロセス、保管とキー管理、取引決済、会計と監査基準、マネーロンダリング（AML）協定の確立、そしてシミュレーション危機シナリオにおける対応戦略が含まれるが、これに限らない。ミヘルが言ったように、「理論はたくさんあるが、日常の運用の中で初めて本当の詳細と課題が見えてくる。」

2.資産トークン化の未来に備える：中央銀行の高官は、未来の金融世界は高度に「トークン化」されると予見しています。政府債券や企業株式などの従来の金融資産は、トークンの形でブロックチェーン上で発行・取引される可能性があります。欧州投資銀行（EIB）などの機関は、すでに複数のデジタル債券を発行しています。この傾向が主流となれば、中央銀行が将来的にこれらのトークン化された資産を購入することは避けられません。したがって、今からブロックチェーン技術をテストし理解することは、将来、準備管理などの核心機能をシームレスに履行できるようにするための必要な準備です。

3.ビットコインの潜在的な役割を探る：早くも2025年1月、総裁ミヘルは外貨準備の一部（当時は5%を想定）をビットコインに配分するという大胆な構想を提案しましたが、この提案は欧州中央銀行（ECB）の慎重な態度により棚上げされました。しかし、探求の種は既に撒かれています。今回の百万ドルの実験は、この構想の縮小版実践です。チェコ中央銀行の内部研究分析によれば、ビットコインは歴史的に非常に高いボラティリティを持っています（過去10年間に5%のビットコインを保有していた場合、ポートフォリオのボラティリティは倍増します）が、株式、債券、金などの伝統的な準備資産との相関が低いため、良好な「多様化ツール」としての潜在能力を持っています。分析によれば、特定の期間において、少量のビットコイン（例えば2.5%）を追加することにより得られるリスク対リターン比は、単に株式の配分比率を増やすことよりも優れている可能性があります。しかし、歴史データの限界と不確実性のため、中央銀行は最終的に「先にテストし、後に評価する」という慎重な道を選択しました。

このプロジェクトは、今後2〜3年の間に継続的に評価され、その期間中に追加投資は行われません。その際、チェコ中央銀行は技術的なパフォーマンス、リスク評価、規制環境の進展に基づいて、計画を継続、調整、または終了するかを決定するための包括的な報告書を発表します。

石を投げて玉を引く

チェコ中央銀行のこの一歩は慎重ですが、世界の中央銀行システムにおいて画期的な意義を持っています。他の国々がビットコインに対して取っている姿勢とは対照的です。 サルバドルとは異なり、サルバドルはビットコインを法定通貨と定めており、これはトップダウンの国家レベルの通貨実験です。一方、チェコのアプローチは技術的で研究的であり、クローネの法定通貨としての地位は変わっていません。主権ファンドとは異なり、ノルウェーやルクセンブルクなどの国の主権 Wealth Fund は、ビットコイン ETF や関連会社の株（MicroStrategy など）を購入することを通じて間接的にビットコインを保有していますが、これは投資機関の行動です。チェコ中央銀行は国家の通貨当局として、初めて直接購入とテストを行っています。

この「革新的」行動は、世界的な暗号資産の「機関化」と「コンプライアンス化」という大背景の中で発生しました。ブラックロック（BlackRock）などの伝統的な金融大手はビットコイン現物ETFを導入し、EUの「暗号資産市場規制」（MiCA）が徐々に実施されており、アメリカも連邦レベルの規制フレームワークについて積極的に検討しています。これらは、デジタル資産が周縁から主流に移行するための道を切り開いています。

アナリストは一般的に、チェコ中央銀行の行動が「石を投げて玉を引き寄せる」効果を持ち、準備管理に積極的で金融革新に対してオープンな態度を持つ他の中央銀行（スイス、ノルウェーなど）が追随し、類似の試験プロジェクトを開始することを促す可能性があると考えています。これは中央銀行のビットコインに対する態度が、過去の完全な排除または無視から、慎重な観察と実践的な探求へと移行していることを示しています。

要するに、チェコ国立銀行の百万ドルのビットコイン投資は、単なる金融ギャンブルではなく、慎重に考えられた未来を見据えた戦略的実験です。それは小さな一歩ですが、中央銀行と去中心化デジタル資産との関係の進化においては大きな一歩です。この行動は明確なメッセージを送っています：押し寄せるフィンテックの波に対して、受動的に抵抗したり無視するよりも、積極的に受け入れ、学び、テストすることがより賢明であるということです。

今後2～3年の間、世界の金融界はチェコ中央銀行のこの「実験報告」に注目することになる。この結論は、チェコ中央銀行が将来的にビットコインなどのデジタル資産を本当にその準備戦略に組み込むかどうかだけでなく、世界の他の中央銀行がどのように安全かつ効果的に未来のデジタル金融時代に統合するかについての貴重な実践的な青写真を提供する可能性がある。慎重な開拓者であるチェコ国立銀行は、探求のスタートボタンを押した。

#トークン化の熱潮