《フォーチュン》調査：複数の小型株にインサイダー取引の兆候、暗号資産の保有公告前の株価が異常な大きな上昇を引き起こし、規制当局の懸念を招く

《フォーチュン》誌8月28日発表の調査報告によると、多くの中小時価総額企業が大規模な暗号資産保有計画を発表する前に株価が異常に変動し、インサイダー取引の疑いがある。MEI Pharma、SharpLinkなどの企業は数百万ドルの暗号通貨保有を開示する前に、株価が50%-200%の驚異的上昇を示し、金融専門家や規制機関の高い関心を引き起こした。本記事では、これらの異常取引パターン、現行の規制のジレンマ、及び暗号通貨市場の透明性に与える深遠な影響を深く解析する。

【株価の異常変動事例の深堀り分析】

調査によって、多くの明らかな異常取引事例が発見されました：MEI Pharmaは1億ドルのライトコイン投資計画を発表する前に、株価が神秘的に約100％急騰しました；SharpLinkは4.25億ドルのイーサリアム構成案を開示する前三営業日で、株価が事前に100％以上急騰しました；Mill City Ventures（現在はSUI Group Holdingsに改名）は4.5億ドルのSUIトークン買収計画を発表する前に、株価が驚くべき200％上昇しました。これらの急騰はすべて、会社が正式に発表する前に発生しており、その期間中に価格変動を説明するような通常の監督文書や公表はありませんでした。

【専門家の見解と規制のジレンマ】

デューク大学の金融学教授は指摘した："これらの変動パターンは疑わしく、私が知っているインサイダー取引のシナリオに非常に似ている"。関連会社はインサイダー取引防止メカニズムを確立したと主張しているにもかかわらず（SharpLinkは"既定のポリシーと手続き"があると述べている）、具体的なリスク管理の詳細は開示されていない。

シェパード・マリンズ法律事務所のパートナー、エリシャ・コブレは明確に指摘しています：暗号資産の配分計画を事前に知っている内部者や投資家、特にロードショーの参加者は、インサイダー取引規制の対象となります。しかし、規制の実施は現実的な課題に直面しています。従来の金融開示とは異なり、暗号通貨の調達は、分散型資産、変動的な価格設定、非公式なコミュニケーションチャネルを含むため、規制当局が情報の流れを正確に監視し、漏洩源を追跡することが難しくなっています。

【企業対抗措置と新市場規制】

価格の歪みを防ぐために、一部の企業は特別な情報開示措置を講じ始めています。CEA IndustriesやVerb Technologyなどの企業は、最近「取引時間帯におけるトークンシンボルの非公開」戦略を実施し、市場の閉まった後に具体的な暗号資産の情報を開示しています。RLH Capital創設者Louis Camhiは次のように強調しています。「この問題を解決することは、すべての市場参加者の共通の利益にかなっています。」

注目すべきは、暗号資産を戦略的なバランスシート資産として扱う新たなトレンドが、運営の意思決定と市場のシグナルの境界を曖昧にしていることです。アナリストは、正式な情報が漏洩しなくても、暗号資産の保有に対する価格への影響の予想だけで、投機的な配置を引き起こすには十分であると指摘しています。

[規制の進化と市場への影響]

暗号資産の会計基準改革が進む中、新しい規則が時価で暗号資産の保有を測定することを要求する場合、企業の収益変動性が著しく増加し、投資家の暗号財庫発表への反応の強度が高まる可能性があります。同時に、分散型ガバナンス構造（DAOやトークン保有者投票など）により、「誰がいつ何の情報を知っているか」の追跡が非常に複雑になり、規制当局の調査に新たな課題をもたらします。

【よくある質問】

• 新しい暗号会計基準は、暗号資産の保有が株価に与える影響にどのように影響しますか？

時価での計量ルールは企業の収益の変動性を高め、さらに市場の保有発表に対する反応を増幅させる可能性があります。

• 通報者保護制度は暗号資産のインサイダー取引に適用されますか？

SECの現行計画に基づき、暗号資産の調達において未承認の情報共有を報告した従業員は保護を受ける可能性がありますが、その具体的な適用性は重要性の定義によります。

• 機関投資家と小売投資家のどちらがこれらの暗号資産の保有取引を主導していますか？

一部のヘッジファンドが参加しているものの、多くの暗号資産保有戦略は主に投機的なリテール需要をターゲットにしており、特に流動性が低い小型株の中で。

• 空売り者は暗号資産の保有トレンドを追跡するでしょうか？

はい。一部のショートセール機関は、保有情報の前に疑わしい株価上昇を監視し、ファンダメンタルズに変化が見られない場合に過大評価された対象をショートします。

【おわりに】

暗号資産保有戦略の興隆は、市場に新たな規制上の課題をもたらしています。従来のインサイダー取引規則は明確ですが、分散型資産の特性、非公式なコミュニケーションチャネル、そして変動的な価格設定メカニズムは、規制の実施に巨大な挑戦をもたらしています。より多くの企業が暗号資産をバランスシートに組み入れるにつれて、効果的な情報開示メカニズムと内部統制基準の確立が市場の公平性を維持するための鍵となります。投資者はこのような国境を越えた規制の動向に密接にフォローし、関連する投資リスクに警戒する必要があります。