BTC DAT Inc.:これらの中で最も有名なのは、長年のビットコインエバンジェリストであるジャック・マラーズが率いるTwenty One Capital(NASDAQ:CEP)です。 同社はMSTRの戦略を模倣しようとしており、Tether、SoftBank、Cantor Fitzgeraldの3つの業界大手に支えられています。 Twenty Oneは、すべての資本市場商品を利用するのに十分な大きさでありながら、時価総額も小さいため、MSTRよりも速い速度でBPSを成長させ、より高いプレミアムで取引する柔軟性があります。 企業として、PanteraはTwenty OneのPublic Equity(PIPE)への最大の投資家です。
SOL DAT Inc.:Panteraは、DeFi Development Corp(NASDAQ:DFDV、旧Janover)への投資を主導し、米国でDATの時流に乗りました。 CEOのJoseph Onorati氏とCIOのParker White氏が率いるDFDVは、MSTRの戦略をSolanaに適用しています。 Solanaは、次の理由からBTCの興味深い代替手段です:(a)は、満期期間が短いため、BTCよりもアップサイドが多い可能性があります。 (b)ボラティリティはBTCよりも高いため、このボラティリティを利用することでより高い利回りを達成できます。 (c)、その担保利益部分は、1株当たりのSOLの成長に貢献することができます。 (d) 現在利用可能な選択肢が少ない(上場しているマイナーがない、スポットETFがないなど)ため、Solanaには未開拓の需要が増えています。
ETH DAT 会社：私たちのこの分野における最新の投資は、アメリカ初のイーサリアムデジタル資産金庫会社 Sharplink Gaming (SBET)です。SBET は、主要なイーサリアムソフトウェア会社 Consensys によってサポートされており、Pantera はそのチームと10年以上にわたって協力しています。
Pantera：なぜ私たちはデジタル資産金庫会社に期待しているのか
Cosmo Jiang、Pantera Capitalパートナーによって書かれました
コンパイラ:AIMan@ Golden Finance
オープンマーケットの暗号投資の新たなフロンティアであるデジタル資産財務会社(DAT)が出現しています。 MSTR(Strategy、旧MicroStrategy)の戦略に従って、これらの企業は、公開証券取引所に上場している永久資本商品を通じてデジタル資産への投資を提供しています。 戦略の機微を慎重に検討した後、私たちはこの投資哲学に確信を持ち、投資を集中する傾向があります。
投資家として、私たちは常に過去のバイアスを試そうとしています。 MSTRのプレミアムが根強く、Capital GroupやNorgesなどのファンダメンタルズ志向のファンドが購入されていることから、DATのトレンドを生かすための非対称的な機会を模索しています。 プレミアムの大きさは永遠に続くわけではありませんが、デジタル資産保管会社に投資し、原資産の純資産価値(NAV)よりも高い価格で取引される理由を説明することには根拠があります。
最も基本的な強気の理由は、MSTRを通じて、時間の経過とともに、直接BTCを購入するよりも、より多くのBTCを持つ可能性がある（BTC-per-share、「BPS」）。簡単な数学的計算をしてみましょう：
もし資産純額の2倍でMSTRを購入すると、購入するのは0.5 BTCであり、現物で1.0 BTCを購入するのではありません。しかし、もしMSTRが資金を調達でき、BPSが毎年50%成長（昨年は74%成長）すれば、2年目の年末には1.1 BTCを手に入れることができるでしょう——現物を直接購入するよりも多くなります。
MSTR が BPS を持続的に発展させることができると信じるためには、あなたは三つのことを信じなければなりません：
1、株式は時として公正価値で取引されないことがあり、市場は非合理的になる可能性があり、資産純資産に対して過大評価されることがあります。市場に十分な期間滞在した投資家は誰でも、市場が常に合理的であるわけではないことを知っています。
2、MSTRの株式は非常にボラティリティが高く、これはMSTRが転換社債を販売する条件を生み出すか、または自らのコールオプションを販売することによってボラティリティを獲得し、高額なプレミアムを得ることを可能にします。
3、経営陣はこれらの条件を活用するための十分な財務の知恵を持っています。
それを見ると、DATの成功を牽引する過小評価されている要因は、DATが従来の投資家行動をデジタル資産投資にどのように結びつけるか、つまり基本的に暗号通貨を株式に変換する方法です。 MSTR、ETF、DATの新しい波などの商品に対する強い需要は、ウォレットや暗号交換口座の設定など、暗号ネイティブ商品の複雑さによって、これまでかなりの金額が疎外されてきたことを示唆しています。 「古い」システムを通じても、このセクターにより多くの資本が流入していることは心強いことです。
構造的な供給の観点から見ると、DATはETFとは興味深い対照をなしており、DATを購入すると供給が効果的に固定され、DATは実際には一方通行のクローズドエンド型ファンドであるため、売却される可能性が低くなります。 対照的に、ETFが保有するトークンは、蓄積と同じくらい簡単に散逸することができます。 この現象は、DATが売りを煽ることなく準備金としてより多くのトークンを購入できるため、原資産の価格により良い影響を与える可能性があります。
Panteraは、いくつかのDAT企業に投資しています。
BTC DAT Inc.:これらの中で最も有名なのは、長年のビットコインエバンジェリストであるジャック・マラーズが率いるTwenty One Capital(NASDAQ:CEP)です。 同社はMSTRの戦略を模倣しようとしており、Tether、SoftBank、Cantor Fitzgeraldの3つの業界大手に支えられています。 Twenty Oneは、すべての資本市場商品を利用するのに十分な大きさでありながら、時価総額も小さいため、MSTRよりも速い速度でBPSを成長させ、より高いプレミアムで取引する柔軟性があります。 企業として、PanteraはTwenty OneのPublic Equity(PIPE)への最大の投資家です。
SOL DAT Inc.:Panteraは、DeFi Development Corp(NASDAQ:DFDV、旧Janover)への投資を主導し、米国でDATの時流に乗りました。 CEOのJoseph Onorati氏とCIOのParker White氏が率いるDFDVは、MSTRの戦略をSolanaに適用しています。 Solanaは、次の理由からBTCの興味深い代替手段です:(a)は、満期期間が短いため、BTCよりもアップサイドが多い可能性があります。 (b)ボラティリティはBTCよりも高いため、このボラティリティを利用することでより高い利回りを達成できます。 (c)、その担保利益部分は、1株当たりのSOLの成長に貢献することができます。 (d) 現在利用可能な選択肢が少ない(上場しているマイナーがない、スポットETFがないなど)ため、Solanaには未開拓の需要が増えています。
ETH DAT 会社：私たちのこの分野における最新の投資は、アメリカ初のイーサリアムデジタル資産金庫会社 Sharplink Gaming (SBET)です。SBET は、主要なイーサリアムソフトウェア会社 Consensys によってサポートされており、Pantera はそのチームと10年以上にわたって協力しています。
PanteraのDFDV、CEP、SBETなどの企業への支援とそれらの市場での成功の反響は、その後の一連のプロジェクトを推進し、その多くのプロジェクトについて私たちは今も積極的に評価を続けています。