Baru saja memperhatikan sesuatu yang menarik dalam aliran dana - Equinox Partners memangkas bagian yang cukup signifikan dari posisi Eldorado mereka di kuartal keempat. Mereka menjual 355 ribu saham senilai sekitar $10,6 juta, yang merupakan pengurangan yang cukup besar jika dipikirkan seberapa banyak saham itu telah naik.

Namun yang perlu dicatat adalah - Eldorado sendiri telah berkinerja sangat baik. Naik sekitar 200% selama setahun terakhir sementara pasar yang lebih luas hanya naik sekitar 16%. Pergerakan seperti itu secara alami membuat manajer dana bertanya-tanya apakah harus tetap bertahan atau mengamankan keuntungan. Tampaknya mereka memilih yang terakhir, setidaknya sebagian. Sisa saham mereka masih berada di hampir 300 ribu saham senilai sekitar $10,7 juta, jadi mereka belum benar-benar keluar.

Yang menarik perhatian saya adalah bahwa dana ini jelas sangat terfokus pada logam mulia dan pertambangan - posisi teratas mereka sebagian besar adalah saham emas dan perak. Pemangkasan Eldorado tampaknya lebih seperti penyesuaian portofolio setelah reli ekstrem daripada perubahan fundamental apa pun. Perusahaan sebenarnya memberikan angka yang solid di tahun 2025, memproduksi sekitar 488 ribu ons emas dan menghasilkan lebih dari $750 juta dalam arus kas operasional.

Jadi apakah ini sinyal jual? Mungkin tidak. Tampaknya lebih seperti pengambilan keuntungan setelah kenaikan besar. Sektor siklikal seperti ini sering melakukan hal ini - ketika harga melonjak jauh di atas fundamental, uang pintar mengambil sebagian keuntungan. Tidak berarti bahwa tesis jangka panjang tentang Eldorado atau emas telah rusak.