Metaplex: raksasa tersembunyi dari penerbitan aset protokol

Pendahuluan

Dalam siklus pasar bullish kali ini, Solana tidak diragukan lagi adalah L1 blockchain yang paling cepat berkembang. Baik dari jumlah alamat aktif maupun pendapatan biaya transaksi, pangsa pasar Solana di L1 menunjukkan pertumbuhan yang sangat pesat:

• Porsi alamat aktif meningkat dari 3,48% menjadi 56,83%, pertumbuhan tahunan sebesar 1533%
• Bagian pendapatan biaya transaksi meningkat dari 0,62% menjadi 28,92%, meningkat 4564% dibandingkan tahun sebelumnya

Gairah token Meme adalah pendorong utama pertumbuhan cepat berbagai indikator inti Solana. Selain Solana, proyek DEX seperti Raydium juga mendapatkan manfaat besar dari perdagangan Meme. Artikel ini akan fokus pada proyek lain yang diuntungkan dari gairah penerbitan aset Solana: Metaplex.

Berikut ini akan membahas empat pertanyaan:

1. Apa posisi bisnis dan model bisnis Metaplex? Apa keunggulan kompetitif yang dimiliki?
2. Bagaimana data bisnis Metaplex? Bagaimana tren perkembangannya?
3. Bagaimana latar belakang tim Metaplex dan situasi pendanaannya?
4. Bagaimana level valuasi Metaplex saat ini? Apakah memiliki nilai investasi?

Posisi Bisnis dan Model Bisnis Metaplex

Metaplex adalah sistem pembuatan, penjualan, dan pengelolaan aset digital yang dibangun di atas blockchain Solana dan mendukung SVM. Ini menyediakan alat dan standar untuk pengembang, pencipta, dan perusahaan dalam membangun aplikasi terdesentralisasi. Jenis aset yang didukung oleh Metaplex termasuk NFT, token yang dapat dipertukarkan (FT), aset fisik (RWA), aset permainan, aset DePIN, dan lainnya.

Baru-baru ini Metaplex juga memperluas bisnisnya ke bidang layanan indeks data dan ketersediaan data di ekosistem Solana. Dalam jangka panjang, Metaplex diharapkan menjadi salah satu proyek layanan dasar multi-dimensi yang paling penting di ekosistem Solana.

matriks produk Metaplex

Metaplex sebagai platform penerbitan dan pengelolaan aset yang komprehensif, matriks produknya mencakup:

• Core: standar NFT generasi baru, menggunakan "desain akun tunggal", secara signifikan mengurangi biaya pencetakan
• Bubblegum: digunakan untuk membuat dan mengelola program kompresi NFT(cNFT)
• Metadata Token: Menambahkan metadata pada aset yang homogen dan non-homogen di Solana
• Candy Machine: Program pencetakan dan penerbitan NFT yang paling umum digunakan di Solana
• MPL-Hybrid: solusi penyimpanan dan pengelolaan NFT hibrida
• Fusion:Fungsi penggabungan NFT
• Hydra: solusi penerbitan NFT skala besar
• Aura: menyediakan layanan indeks dan ketersediaan data terdesentralisasi untuk Solana dan SVM

Model bisnis Metaplex

Metaplex mengenakan biaya dengan menyediakan layanan terkait aset di on-chain. Meskipun mitra kerjanya secara langsung adalah proyek-proyek di Solana, sebagian besar pendapatan berasal dari proyek-proyek kecil atau pengguna individu yang menggunakan proyek-proyek tersebut.

Standar biaya spesifik adalah sebagai berikut:

• Mint NFT:0.0015 SOL/次
• Menggunakan Metadata Token:0.01 SOL/kali

Bagi pengguna, biaya ini hanya menyumbang sedikit dalam total biaya, sehingga sensitivitas harga relatif rendah.

Keunggulan kompetitif Metaplex

Keunggulan Metaplex berasal dari dua aspek utama:

1. Biaya konversi tinggi: Setelah pengguna sangat bergantung pada alat Metaplex, biaya untuk beralih ke protokol lain sangat tinggi.

2. Menetapkan standar: Format aset Metaplex menjadi standar umum dalam ekosistem Solana, proyek baru akan lebih memilih Metaplex yang lebih kompatibel.

Keunggulan ini membuat Metaplex tidak memiliki pesaing langsung di ekosistem Solana, menjamin profitabilitasnya yang tinggi.

Data Bisnis Metaplex

pengguna aktif bulanan

Hingga 30 November 2024, jumlah pengguna aktif bulanan Metaplex mencapai 844.966, mencetak rekor tertinggi sepanjang masa, dengan pertumbuhan tahunan sebesar 253%.

jumlah aset yang dicetak melalui protokol

Pada bulan November 2024, jumlah jenis aset yang dicetak oleh Metaplex dalam sebulan melebihi 1,44 juta, mencetak rekor tertinggi. Di antaranya, 94% adalah token yang dapat dipertukarkan, dan 6% adalah NFT. Rasio ini pada bulan Januari 2024 masih 18,6% NFT berbanding 81,4% FT.

protokol pendapatan

Pada bulan November 2024, pendapatan protokol Metaplex mencapai 3,3 juta dolar, juga mencetak rekor tertinggi dalam sejarah.

Data ini menunjukkan:

• Metaplex sebagai protokol aset dasar, secara langsung mendapatkan manfaat dari perkembangan ekosistem Solana
• Metaplex sekaligus mendapatkan manfaat dari aktivitas NFT dan FT, bukan hanya "protokol layanan aset NFT"
• Kebutuhan bisnis Metaplex berkembang secara organik, dapat menghasilkan pendapatan tanpa bergantung pada subsidi token.

Latar Belakang Tim Metaplex

Pendiri Metaplex Stephen Hess adalah mantan karyawan awal Solana, yang terlibat dalam pengembangan Solana Stake Pools, sistem pemerintahan SPL, dan Wormhole. Dia juga merupakan anggota tim dari versi pertama standar NFT Solana.

Pada Januari 2022, Metaplex menerima investasi sebesar 46 juta dolar AS dari lembaga seperti Multicoin, Jump, dan Alameda, dengan valuasi sekitar 450 juta dolar AS.

Tim memiliki ukuran yang ramping ( sekitar 10 orang ), tetapi efisiensi iterasi dan pengembangan produk sangat tinggi.

Pada September 2024, institusi termasuk Pantera Capital dan ParaFi Capital membeli sejumlah besar token MPLX dari Wave Digital Assets, dengan harga pembelian antara 0,2-0,25 dolar.

Analisis Token MPLX

Informasi Dasar Token

• Nama token: MPLX
• Jumlah total: 1 miliar
• Tingkat peredaran: 75.6%

Pembagian utama adalah sebagai berikut:

• Pencipta dan pendukung awal:21,9%
• Metaplex DAO:16%
• Metaplex Foundation: 20,31%
• Roda Strategis:10,2%
• Mitra Everstake:10%
• Metaplex Studios:9,75%
• Airdrop komunitas: 5.4%
• Penasihat Pendiri:3.34%
• Pendiri Mitra:3,1%

utilitas token

• Pemungutan suara tata kelola
• Protokol repurchase: setiap bulan menggunakan 50% dari pendapatan protokol untuk membeli kembali MPLX
• Aset staking yang akan menjadi node Aura di masa depan

analisis valuasi

Dibandingkan dengan Raydium, valuasi Metaplex sedikit lebih tinggi. Namun, posisi bisnis keduanya sangat berbeda, hanya untuk referensi.

Keunggulan Metaplex:

• Berada di hulu layanan aset, menguasai hak penetapan standar
• Produk memiliki tingkat kesesuaian yang tinggi dengan pasar, dapat menguntungkan tanpa subsidi token.
• Secara aktif memperluas titik pertumbuhan baru
• Kualitas tim yang sangat baik, memiliki hubungan erat dengan ekosistem Solana
• Token memiliki mekanisme pembelian kembali, kapitalisasi pasar relatif rendah

Potensi pendorong kenaikan:

• Jalur aktif baru muncul di ekosistem Solana
• Meluncurkan platform perdagangan yang lebih besar, meningkatkan likuiditas
• Meningkatkan tarif layanan

Risiko potensial:

• Gelombang Meme Solana mereda
• Model pendapatan didominasi oleh biaya sekali bayar, kurang berkelanjutan

Ringkasan

Metaplex sebenarnya adalah protokol dasar yang melayani semua jenis aset di Solana, dan merupakan penerima manfaat langsung dari gelombang Meme. Bagi investor yang optimis terhadap perkembangan ekosistem Solana, Metaplex layak untuk diperhatikan dalam jangka panjang.