Kebijakan The Federal Reserve (FED) 2024 dan pergerakan pasar kripto: dari siklus Halving ke risiko sistemik

Periode halving Bitcoin biasanya dipandang sebagai titik waktu penting. Sesuai dengan periode ini, penurunan suku bunga The Federal Reserve (FED) seharusnya dimulai pada kuartal keempat 2023. Namun, kenyataannya berbeda.

Pemerintah saat itu mempengaruhi data ketenagakerjaan melalui serangkaian kebijakan, seperti melonggarkan batasan pekerjaan untuk kelompok tertentu dan memperbesar jumlah pegawai pemerintah, sehingga menunda waktu penurunan suku bunga. Meskipun demikian, untuk mengumpulkan dana mendukung kebijakan stimulus ekonomi pemerintah, Departemen Keuangan AS terpaksa menerbitkan obligasi pemerintah dalam jumlah besar. Ini menyebabkan imbal hasil obligasi pemerintah 10 tahun (yang mencerminkan suku bunga riil pasar) mengalami penurunan yang signifikan, yang kemudian mendorong pasar bull musiman yang melintasi kuartal keempat tahun 2023 dan kuartal pertama tahun 2024.

Memasuki kuartal kedua tahun 2024, dengan perlambatan kecepatan penerbitan obligasi oleh Kementerian Keuangan, ditambah dengan munculnya risiko sistemik di wilayah lain di dunia (seperti pasar real estat di Asia Timur dan pasar obligasi Jepang), permintaan untuk aset aman meningkat tajam. Dolar AS, obligasi pemerintah AS, dan emas menjadi objek incaran investor. Ditambah lagi, kuartal kedua biasanya adalah periode di mana aset berisiko menunjukkan kinerja yang biasa-biasa saja, seluruh pasar cryptocurrency terjebak dalam keadaan lesu.

Pada kuartal ketiga tahun 2024, untuk meningkatkan peluang pemilihan, The Federal Reserve (FED) memulai proses penurunan suku bunga. Namun, imbal hasil obligasi pemerintah 10 tahun malah mengalami peningkatan yang tidak biasa, menciptakan fenomena aneh di mana suku bunga nominal turun sementara suku bunga riil mendekati rekor tertinggi dalam sejarah. Oleh karena itu, kondisi pasar pada kuartal keempat tahun 2024 tidak didorong oleh dana eksternal, melainkan berasal dari "perdagangan Trump" dan peningkatan aktivitas pasar musim gugur. Gelombang perdagangan ini dimulai sejak Trump terpilih sebagai presiden dan berakhir ketika likuiditas on-chain dari koin meme dengan nama yang sama habis.

Pada kuartal pertama tahun 2025, kontradiksi utama di pasar tidak lagi menjadi permainan antara data pekerjaan, indeks inflasi, dan pengelolaan ekspektasi The Federal Reserve (FED), tetapi telah berubah menjadi konflik antara Gedung Putih, departemen efisiensi pemerintah, dan The Federal Reserve (FED). Dampak dari konflik ini sangat mendalam. Ditambah dengan suatu perusahaan AI yang berhasil memecahkan dominasi Amerika Serikat di bidang kecerdasan buatan, menyebabkan penjualan cepat obligasi pemerintah AS. Penurunan suku bunga riil yang dipicu oleh ketakutan ini, bukan membawa pasar musim semi, melainkan mendorong aliran besar dana keluar dari pasar.

Saat ini, Amerika Serikat menghadapi perubahan besar yang belum pernah terjadi dalam seratus tahun. Jika gerakan inovasi teknologi yang didukung oleh seorang tokoh politik berhasil, itu mungkin dapat mempertahankan posisi dominan Amerika Serikat sebagai kekuatan dunia; jika gagal, konsekuensinya sulit untuk diprediksi.

Menghadapi risiko sistemik yang sangat besar, serta ketidakpastian kerangka regulasi cryptocurrency di AS pada bulan Juli, para pemain besar di pasar cryptocurrency yang terjebak memilih untuk mengambil strategi proaktif, memprioritaskan penarikan likuiditas pasar.

Beberapa platform perdagangan tiba-tiba mengubah posisi mereka untuk mempromosikan koin meme yang mereka luncurkan; sementara platform lain mengabaikan kontroversi dan meluncurkan proyek yang sangat dipertanyakan; bahkan beberapa proyek terkenal di pasar primer terpaksa melakukan penawaran koin perdana dengan harga rendah. Tindakan ini mencerminkan suasana tegang di pasar saat ini.

Dalam kondisi pasar yang sedang menghadapi badai ini, strategi konservatif mungkin lebih bijaksana, investor harus bertindak dengan hati-hati dan fokus pada perlindungan modal.