Satu Artikel untuk Memahami: Kerangka Kebijakan Regulasi Aset Virtual Hong Kong

Dalam beberapa tahun terakhir, aset virtual telah berkembang pesat secara global, menantang sistem keuangan tradisional dan kerangka regulasi. Karakteristik volatilitas tinggi dan leverage tinggi dari aset virtual mengajukan banyak pertanyaan baru bagi otoritas regulasi dan platform perdagangan, seperti pengawasan aliran dana lintas batas, identifikasi identitas pelanggan, dan pencegahan risiko keuangan sistemik. Masalah-masalah ini menunjukkan bahwa pengaturan aset virtual memerlukan kolaborasi dari berbagai pihak untuk menghadapinya.

Hong Kong sebagai pusat keuangan terbesar ketiga di dunia, memiliki posisi penting dalam regulasi aset virtual. Hong Kong perlu mencari keseimbangan antara mempromosikan perkembangan pasar aset virtual global dan menjaga stabilitas keuangan, sekaligus menjadi jendela penting bagi China dalam menjelajahi pasar keuangan baru. Oleh karena itu, jalur regulasi aset virtual di Hong Kong pasti akan kompleks, merupakan proses penyesuaian terus-menerus antara globalisasi dan lokalitas, inovasi dan ketahanan.

2017-2021: Dari Peringatan Risiko ke Bentuk Awal Sistem

Tahap ini adalah periode awal pengaturan aset virtual di Hong Kong, yang berfokus pada pemberian peringatan risiko, secara bertahap memperkenalkan elemen pengaturan percobaan. Sikap pengaturan bertransisi dari kehati-hatian menjadi pengaturan yang teratur. Kebijakan utama mencakup:

• Pada September 2017, Otoritas Jasa Keuangan (OJK) mengeluarkan pernyataan mengenai penawaran koin perdana, yang menjadi dasar untuk pengelompokan aset virtual.
• Pada bulan Desember 2017, OJK meminta lembaga keuangan untuk memastikan bahwa produk terkait cryptocurrency mematuhi peraturan yang ada.
• Pada November 2018, Otoritas Jasa Keuangan mengusulkan untuk memasukkan platform perdagangan aset virtual yang memenuhi standar ke dalam kotak pasir regulasi.
• Pada bulan Maret 2019, Komisi Sekuritas mendefinisikan STO dan menetapkan tanggung jawab perantara.
• Pada bulan November 2019, OJK mengusulkan sistem lisensi untuk platform perdagangan aset virtual.
• Pada November 2020, Biro Urusan Keuangan dan Perbendaharaan memulai konsultasi mengenai amandemen peraturan tentang pemberantasan pencucian uang.
• Pada Mei 2021, Otoritas Keuangan mengkonfirmasi pengenalan sistem lisensi VASP.

Pada periode ini, Hong Kong secara bertahap beralih dari memberikan peringatan risiko ke regulasi yang lebih konkret, mulai mendefinisikan tanggung jawab para pelaku pasar. Regulator menyadari bahwa aset virtual akan menjadi komponen penting dalam pasar keuangan, dan sikapnya beralih ke manajemen yang lebih positif. Namun, prinsip "partisipasi sukarela" tetap dipertahankan, di mana platform harus secara aktif mengajukan lisensi dan membuktikan bahwa mereka memenuhi standar.

Perlu dicatat bahwa mekanisme "sandbox regulasi" diperkenalkan dalam pengawasan platform perdagangan aset virtual. Mekanisme ini memungkinkan fintech yang berkembang untuk diuji dalam lingkungan tertentu tanpa harus sepenuhnya memenuhi persyaratan regulasi yang ada, memberikan ruang bagi proyek inovatif untuk berkembang.

2022: Titik Kunci Transformasi Kebijakan

Tahun 2022 menjadi titik balik dalam kebijakan regulasi aset virtual di Hong Kong. Pada 31 Oktober, Departemen Keuangan dan Perbendaharaan merilis deklarasi kebijakan pertama tentang perkembangan aset virtual di Hong Kong, yang secara jelas menyatakan akan mendorong secara aktif perkembangan ekosistem aset virtual. Deklarasi ini tidak hanya menekankan pelaksanaan sistem perizinan VASP, tetapi juga mendukung tokenisasi, obligasi hijau, dan NFT serta skenario baru yang muncul, menandakan pergeseran pemikiran regulasi dari "berbasis risiko" menjadi "berbasis peluang".

Dua faktor utama di balik perubahan ini adalah: pertama, meningkatnya persaingan internasional yang membuat Hong Kong perlu mempertahankan posisinya sebagai pusat keuangan; kedua, perkembangan aset virtual yang menciptakan berbagai kebutuhan, di mana Hong Kong berperan sebagai penghubung penting. Ini bukan hanya respons terhadap pasar keuangan yang inovatif, tetapi juga merupakan pilihan strategis yang proaktif bagi Hong Kong untuk mempertahankan posisinya sebagai pusat keuangan di tengah lingkungan internasional yang kompleks.

2023 - sekarang: Kebijakan regulasi berputar cepat, mendalam, dan bertransformasi

Sejak tahun 2023, regulasi aset virtual di Hong Kong memasuki tahap "implementasi praktis". Model percobaan secara bertahap digantikan oleh sistem hukum dan lisensi yang lengkap dan wajib, kebijakan berubah dari "deklarasi" menjadi "pelaksanaan". Kemajuan utama termasuk:

• Pada bulan Februari 2023, Hong Kong menerbitkan obligasi hijau tokenisasi pertama.
• Pada Juni 2023, OJK menerapkan "Pedoman Platform Perdagangan Aset Virtual" dan memulai sistem perizinan VASP.
• Pada bulan yang sama, "Peraturan tentang Pemberantasan Pencucian Uang dan Pendanaan Terorisme (Revisi)" mulai berlaku, platform perdagangan aset virtual harus beroperasi dengan lisensi.
• Pada Agustus 2023, bursa berlisensi pertama yang dibuka untuk investor ritel lahir.
• Pada November 2023, OJK mengeluarkan surat edaran terkait aktivitas sekuritas yang ter-tokenisasi.
• Pada bulan Desember 2023, Otoritas Moneter dan Komisi Sekuritas secara bersama-sama mengeluarkan surat edaran terkait kegiatan aset virtual, yang memungkinkan penjualan ETF aset virtual.
• Januari 2024, penerbitan sekuritas ter-tokenisasi pertama yang tunduk pada hukum Hong Kong.
• Maret 2024, Otoritas Moneter Hong Kong meluncurkan "Proyek Ensemble", mengeksplorasi integrasi aset tokenisasi dengan wCBDC.
• Pada Juli 2024, Otoritas Moneter akan meluncurkan program sandbox regulasi stablecoin.
• Pada bulan Agustus dan September 2024, beberapa proyek RWA akan dilaksanakan.
• Pada Februari 2025, deklarasi kebijakan aset virtual kedua dirilis untuk mendorong sistem perdagangan over-the-counter dan layanan kustodian.
• Pada Februari 2025, dana tokenisasi pertama yang ditujukan untuk investor ritel disetujui.
• Pada Maret 2025, jumlah bursa berlisensi meningkat menjadi 10, dan OJK merilis peta jalan regulasi "A-S-P-I-Re".

Analisis sistem regulasi Hong Kong

Hong Kong menerapkan strategi "regulasi bertingkat" untuk mengatur aset virtual berdasarkan kerangka hukum yang ada, dengan menerbitkan pedoman atau surat edaran untuk melakukan regulasi "perbaikan" terhadap aset digital. Pendekatan ini efisien, adaptif, dan mencerminkan pandangan pemerintah Hong Kong yang menganggap aset virtual sebagai perpanjangan dari aset keuangan tradisional.

Fokus regulasi di Hong Kong adalah menjaga tiga garis pertahanan: kepatuhan keuangan, anti pencucian uang, dan perlindungan investor. Sebagai pusat keuangan internasional, Hong Kong sangat bergantung pada industri keuangan, dan strategi regulasinya bertujuan untuk menyeimbangkan inovasi dengan stabilitas. Regulasi "perbaikan" mengurangi biaya koordinasi, menjembatani lembaga keuangan dengan perusahaan teknologi baru, dan mendukung integrasi transformasi sistem dengan perkembangan industri.