Kebenaran Likuiditas: Laporan Penelitian Efek Penempatan Koin di Pertukaran 2024

1. Pengenalan Penelitian

1.1 Latar Belakang Penelitian

Sejak awal 2024, pasar telah memicu diskusi luas mengenai token VC dengan nilai dilusi penuh yang tinggi (FDV) tetapi nilai pasar yang beredar rendah (MC). Dengan rasio MC/FDV token yang diterbitkan baru-baru ini turun ke level terendah dalam tiga tahun terakhir, ini menunjukkan bahwa akan ada banyak token yang dibuka kuncinya dan masuk ke pasar di masa depan. Meskipun volume sirkulasi awal yang rendah dapat mendorong kenaikan harga jangka pendek, tetapi kenaikan ini kurang berkelanjutan. Begitu banyak token dibuka kuncinya dan masuk ke pasar, risiko kelebihan pasokan meningkat, dan investor khawatir bahwa struktur pasar ini mungkin tidak dapat memberikan dukungan yang berkelanjutan untuk kenaikan harga.

Oleh karena itu, minat banyak investor mulai beralih dari koin VC ke koin Meme. Ciri khas koin Meme adalah sebagian besar koin sudah sepenuhnya terunlock pada TGE, dengan tingkat sirkulasi yang tinggi, tanpa tekanan penjualan yang disebabkan oleh unlock di masa depan. Struktur ini mengurangi tekanan pasokan di pasar, memberikan lebih banyak kepercayaan kepada investor. Banyak koin Meme memiliki rasio MC/FDV mendekati 1 saat diterbitkan, yang berarti pemegang tidak akan menghadapi dilusi karena penerbitan koin lebih lanjut, menyediakan lingkungan pasar yang relatif stabil. Seiring dengan pemahaman yang lebih dalam tentang risiko unlock koin dalam skala besar, minat investor secara bertahap beralih ke koin Meme yang memiliki likuiditas lebih tinggi dan tingkat inflasi yang lebih rendah, meskipun koin-koin ini mungkin kurang memiliki skenario aplikasi yang nyata.

Tata pasar saat ini mengharuskan investor untuk lebih berhati-hati dalam memilih koin. Namun, investor sering kali kesulitan untuk menilai secara independen nilai dan potensi setiap proyek, di sinilah mekanisme penyaringan dari pertukaran menjadi kunci. Sebagai "penjaga gerbang" yang langsung mendorong aset koin kepada pengguna, pertukaran terpusat tidak hanya membantu memverifikasi kepatuhan dan potensi pasar dari koin, tetapi juga berperan dalam menyaring proyek-proyek berkualitas. Meskipun ada suara lain di pasar yang menyatakan bahwa transaksi berbasis blockchain akan melebihi transaksi CEX, kami percaya bahwa pangsa pasar pertukaran terpusat tidak akan diambil alih oleh transaksi berbasis blockchain. Tingkat kelancaran transaksi CEX, pengelolaan aset terpusat yang bertanggung jawab, kebiasaan pengguna dan pembentukan pola pikir, hambatan likuiditas, serta tren kepatuhan regulasi global, membuat pangsa transaksi di CEX akan secara jangka panjang dan berkelanjutan melebihi pangsa transaksi berbasis blockchain.

Jadi, pertanyaan yang muncul adalah, bagaimana pertukaran terpusat memilih dan memutuskan untuk meluncurkan di antara banyak proyek? Bagaimana kinerja keseluruhan koin yang diluncurkan dalam setahun terakhir? Apakah kinerja token yang diluncurkan ini ada hubungannya dengan pertukaran yang dipilih?

Untuk menjawab pertanyaan-pertanyaan yang menjadi perhatian pasar, penelitian ini bertujuan untuk mengeksplorasi situasi penambahan koin di berbagai pertukaran dan menganalisis pengaruh nyata terhadap kinerja pasar token, dengan fokus pada perubahan volume perdagangan dan karakteristik fluktuasi harga setelah penambahan koin, untuk mengidentifikasi pengaruh berbagai pertukaran terhadap kinerja pasar setelah koin diluncurkan.

1.2 Metode Penelitian

1.2.1 Objek penelitian

Kami menggabungkan pertukaran dengan wilayah dan pasar yang dituju, terutama dibagi menjadi tiga kategori ini:

Dibangun oleh komunitas Tionghoa, untuk pasar global: beberapa pertukaran, beberapa pertukaran, beberapa pertukaran, beberapa pertukaran, beberapa pertukaran, beberapa pertukaran, dan sebagainya. Sebagian besar pertukaran terkenal didirikan oleh investor Tionghoa dan ditujukan untuk pasar global. Jumlah pertukaran Tionghoa cukup banyak, untuk memudahkan penelitian, pertukaran yang dipilih memiliki karakteristik pengembangan yang berbeda, sedangkan pertukaran yang tidak dipilih juga memiliki keunggulan masing-masing.

Korea mendirikan, ditujukan untuk lokal: suatu pertukaran, suatu pertukaran, dll. Utamanya ditujukan untuk pasar lokal Korea.

Amerika Serikat mendirikan, ditujukan untuk Eropa dan Amerika: sebuah pertukaran, pertukaran lainnya. Pertukaran di Amerika, terutama ditujukan untuk pasar Eropa dan Amerika, biasanya diatur secara ketat oleh SEC, CFTC, dan lain-lain.

Pertukaran di wilayah seperti Amerika Latin, India, dan Afrika, karena volume perdagangan dan likuiditas secara keseluruhan kurang dari 5%, sehingga tidak dianalisis secara mendalam dalam laporan penelitian ini.

Kami memilih 10 pertukaran yang representatif di atas, menganalisis kinerja koin mereka, termasuk jumlah peristiwa peluncuran koin dan dampak pasar setelahnya.

1.2.2 Rentang waktu

Fokus utama adalah perubahan harga dalam 1 hari, 7 hari, dan 30 hari setelah TGE koin, menganalisis tren, pola fluktuasi, dan reaksi pasar, alasannya adalah sebagai berikut:

• Pada hari pertama TGE, penerbitan aset baru, volume perdagangan sangat aktif, mencerminkan penerimaan pasar secara instan. Dipengaruhi oleh pengumpulan yang cepat dan emosi FOMO, ini adalah fase kunci dalam penetapan harga awal pasar.
• Perubahan harga dalam 7 hari setelah TGE dapat menangkap emosi jangka pendek pasar terhadap koin baru, serta pengakuan awal terhadap dasar proyek, mengukur keberlanjutan panas pasar, dan kembali ke penetapan harga awal yang wajar untuk proyek.
• 30 hari setelah TGE, amati dukungan jangka panjang koin, pendinginan spekulasi jangka pendek, spekulator secara bertahap keluar, apakah harga koin dan volume perdagangan dipertahankan, menjadi referensi penting untuk pengakuan pasar.

1.2.3 Pengolahan Data

Penelitian ini menggunakan metode pengolahan data sistematis untuk memastikan keilmuan analisis. Dibandingkan dengan metode penelitian yang umum di pasaran, penelitian ini lebih intuitif, sederhana, dan efisien.

Dalam laporan penelitian ini, data terutama berasal dari TradingView, mencakup data harga koin yang baru diluncurkan di berbagai pertukaran pada tahun 2024, termasuk harga awal koin, harga pasar pada berbagai titik waktu, serta data volume perdagangan. Karena jumlah titik sampel yang cukup banyak, analisis data skala besar ini membantu mengurangi dampak dari data anomali tunggal terhadap tren keseluruhan, sehingga meningkatkan keandalan hasil statistik.

(I) Ikhtisar Kegiatan Penambahan Koin Multivariat

Penelitian ini menggunakan metode analisis multivariat, mempertimbangkan faktor-faktor seperti kondisi pasar, kedalaman perdagangan, dan Likuiditas untuk memastikan hasil yang komprehensif dan ilmiah. Kami membandingkan rata-rata perubahan harga koin baru di berbagai pertukaran, dan melakukan analisis mendalam dengan mempertimbangkan posisi pasar pertukaran seperti jumlah pengguna, Likuiditas, dan strategi peluncuran koin.

(II) Penilaian rata-rata kinerja keseluruhan

Untuk mengukur kinerja pasar koin, kami menghitung persentase perubahan relatif terhadap harga awal koin di pertukaran (Perubahan Persentase), rumusnya sebagai berikut:

Persentase Perubahan = (harga saat ini - harga awal) / harga awal * 100%

Mengingat bahwa situasi ekstrem di pasar dapat memengaruhi tren data keseluruhan, kami mengeluarkan 10% teratas dan 10% terbawah dari nilai ekstrem untuk mengurangi gangguan dari kejadian pasar yang sporadis seperti berita baik mendadak, manipulasi pasar, dan anomali likuiditas terhadap hasil statistik (. Pendekatan ini membuat hasil perhitungan lebih representatif, sehingga dapat lebih akurat mencerminkan kinerja pasar nyata koin baru di berbagai pertukaran. Selanjutnya, kami menghitung rata-rata persentase perubahan koin baru di masing-masing pertukaran untuk mengukur kinerja keseluruhan pasar koin baru di berbagai platform.

)III( Penilaian stabilitas koefisien variasi

Koefisien Variasi, CV) adalah indikator yang mengukur volatilitas relatif data, dengan rumus perhitungannya adalah:

CV = σ / μ * 100%

Di mana, σ adalah deviasi standar, μ adalah rata-rata. Koefisien variasi adalah indikator tanpa satuan, tidak terpengaruh oleh unit data, cocok untuk perbandingan volatilitas set data yang berbeda. Dalam analisis pasar, CV terutama digunakan untuk mengukur volatilitas relatif harga atau pengembalian. Dalam analisis harga pertukaran atau koin, CV dapat mencerminkan stabilitas relatif pasar yang berbeda, memberikan dasar penilaian risiko bagi investor. Di sini, koefisien variasi digunakan daripada deviasi standar. Karena koefisien variasi memiliki aplikasi yang lebih tinggi dibandingkan dengan deviasi standar.

2. Gambaran Umum Kegiatan Penambahan Koin

( 2.1 perbandingan antar pertukaran

)# 2.1.1 Jumlah koin dan preferensi FDV

Kami menemukan: dari data keseluruhan, jumlah koin yang terdaftar di pertukaran teratas ( seperti suatu platform pertukaran, suatu platform pertukaran, suatu platform pertukaran ) umumnya lebih sedikit dibandingkan dengan pertukaran lainnya. Ini mencerminkan pengaruh posisi yang berbeda dari pertukaran terhadap gaya penambahan koin.

Dari jumlah koin yang terdaftar, seperti beberapa pertukaran, beberapa pertukaran, beberapa pertukaran, dan beberapa pertukaran, aturan pencantuman koin lebih ketat, dengan jumlah koin yang lebih sedikit tetapi skala yang lebih besar; sementara pertukaran seperti beberapa pertukaran lebih sering mencantumkan aset baru, menyediakan lebih banyak peluang perdagangan. Data menunjukkan bahwa jumlah koin yang terdaftar secara umum berkorelasi negatif dengan FDV, artinya pertukaran yang lebih banyak mencantumkan proyek dengan FDV tinggi biasanya memiliki jumlah koin yang lebih sedikit.

CEX menggunakan berbagai strategi untuk menentukan prioritas listing koin, dengan fokus pada berbagai tingkat fully diluted valuation ###FDV###. Di sini, kami mengklasifikasikan berdasarkan perbedaan FDV proyek, agar lebih mudah memahami standar listing koin di pertukaran. Dalam penilaian token, kami sering mempertimbangkan MC dan FDV, yang bersama-sama mencerminkan penilaian token, ukuran pasar, dan likuiditas.

• MC hanya menghitung total nilai koin yang beredar saat ini, tidak mempertimbangkan koin yang akan dibuka di masa depan, sehingga dapat meremehkan nilai sebenarnya dari proyek, terutama ketika sebagian besar koin belum dibuka, yang dapat menyebabkan kebingungan.
• FDV dihitung berdasarkan total jumlah semua koin, dapat mencerminkan valuasi potensial proyek secara lebih komprehensif, membantu investor menilai risiko tekanan jual di masa depan dan nilai jangka panjang. Untuk proyek dengan MC/FDV rendah, arti referensi jangka pendek FDV terbatas, lebih merupakan referensi jangka panjang.

Oleh karena itu, dalam menganalisis token yang baru diluncurkan, FDV lebih relevan dibandingkan Market Cap. Di sini kami memilih FDV sebagai standar.

Selain itu, dari segi sikap terhadap proyek peluncuran awal, biasanya sebagian besar pertukaran mengadopsi strategi seimbang, yaitu memperhatikan proyek peluncuran awal dan non-peluncuran, tetapi biasanya memiliki persyaratan yang lebih tinggi untuk proyek non-peluncuran, karena proyek peluncuran awal akan membawa lebih banyak pengguna baru. Selain itu, dua pertukaran Korea tertentu fokus terutama pada koin non-peluncuran di platform tertentu. Karena dibandingkan dengan peluncuran awal, koin non-peluncuran dapat mengurangi risiko penyaringan, serta menghindari fluktuasi pasar di tahap peluncuran awal dan masalah likuiditas yang tidak mencukupi. Pada saat yang sama, bagi pihak proyek, dibandingkan dengan peluncuran awal, pihak proyek tidak perlu menanggung terlalu banyak tekanan promosi pasar dan manajemen likuiditas, koin non-peluncuran dapat memanfaatkan pengakuan pasar yang sudah ada untuk mendorong pertumbuhan.

( 2.1.2 Preferensi Jalur

suatu pertukaran

Pada tahun 2024, jumlah Meme koin masih mendominasi. Proyek Infra dan DeFi memiliki proporsi yang cukup besar. RWA dan jalur DePIN memiliki jumlah koin yang relatif sedikit di platform ini, tetapi kinerja keseluruhan cukup baik. Di antaranya, USUAL memiliki kenaikan tertinggi sebesar 7081%. Meskipun platform ini cukup hati-hati dalam pemilihan koin di bidang ini, begitu diluncurkan, reaksi pasar biasanya cukup positif. Pada paruh kedua tahun ini, preferensi peluncuran koin di platform ini jelas condong ke token AI Agent, yang memiliki proporsi tertinggi di antara proyek-proyek AI.

Pada tahun 2024, platform ini cenderung lebih mengutamakan ekosistemnya. Misalnya, peluncuran proyek seperti BANANA dan CGPT menunjukkan bahwa platform ini memperkuat dukungannya terhadap ekosistem di atas rantainya.

sebuah pertukaran

Jumlah koin yang terdaftar di platform ini juga didominasi oleh Meme, dengan proporsi sekitar 25%. Sedangkan dibandingkan dengan pertukaran lain, jumlah koin yang terdaftar di jalur blockchain dan infrastruktur lebih banyak, dengan total proporsi mencapai 34%, ini menunjukkan bahwa dibandingkan, platform ini lebih fokus pada inovasi teknologi dasar, optimisasi skalabilitas, dan keberlanjutan ekosistem blockchain pada tahun 2024.

Di jalur yang sedang berkembang, platform ini hanya meluncurkan 4 jenis koin AI, termasuk DMAIL dan GPT, meluncurkan 3 koin baru di jalur RWA, dan hanya 3 jenis di jalur DePIN. Ini mencerminkan bahwa platform ini memiliki pendekatan yang cukup hati-hati dalam penataan di jalur yang relatif baru.

sebuah pertukaran

Platform ini memiliki ciri khas terbesar dalam peluncuran koin di tahun 2024, yaitu cakupan lintasan yang luas, dengan performa koin yang umumnya baik. Pada tahun 2024, UNI dan BNT diluncurkan di lintasan DEX. Ini menunjukkan bahwa platform ini masih memiliki potensi dan ruang untuk berkembang dalam peluncuran aset-aset populer, banyak koin arus utama atau dengan kapitalisasi pasar tinggi yang belum diluncurkan, dan mungkin akan diperluas dukungannya di masa depan. Sementara itu, ini juga mencerminkan bahwa platform ini memiliki proses ulasan untuk peluncuran koin yang cukup ketat, lebih cenderung untuk dengan hati-hati memilih aset yang memiliki potensi jangka panjang.

Di platform ini, token di berbagai jalur mengalami kenaikan yang cukup signifikan. PEPE)Meme(, AGLD)Game###, DRIFT(DeFi), SAFE(Infra) dan token di jalur lainnya mengalami kenaikan yang signifikan dalam waktu singkat, mencapai maksimum 100% bahkan lebih dari 150%. UNI mengalami kenaikan hingga 93,5% dibandingkan dengan hari pertama setelah diluncurkan pada hari ke-30. Ini mencerminkan tingkat pengakuan yang sangat tinggi dari pengguna Korea terhadap proyek yang diluncurkan di platform ini.

Selain itu, dari sudut pandang ekosistem rantai publik, ekosistem rantai publik seperti Solana dan TON cukup diminati. Kami juga mengamati bahwa pertukaran secara bertahap memperdalam dukungannya terhadap ekosistem blockchain mereka sendiri. Misalnya, platform pertukaran tertentu yang terkait dengan rantai BSC dan opBNB, dukungan untuk ekosistem di rantai mereka sendiri terus meningkat. Begitu juga, platform pertukaran tertentu