Dialog Raksasa Industri Stablecoin: Membangun Pola Baru Dollar Digital

Di era perkembangan pesat cryptocurrency dan teknologi blockchain, pendiri Frax Finance Sam Kazemian dan pendiri Aave Stani Kulechov adalah dua tokoh terkemuka di bidang stablecoin. Dalam dialog terbaru, mereka berbagi tentang pertumbuhan cepat industri stablecoin, perjalanan inovasi proyek, serta pandangan mereka tentang perubahan regulasi yang akan datang, terutama setelah volatilitas pasar crypto di tahun 2022, bagaimana stablecoin menjadi fokus industri.

Mereka fokus pada undang-undang GENIUS, legislasi yang memiliki makna penting ini dapat mengangkat stablecoin menjadi mata uang resmi, mengubah secara drastis lanskap global dolar. Artikel ini menyelidiki wawasan Sam dan Stani tentang pasar stablecoin, harapan mereka terhadap undang-undang tersebut, serta bagaimana stablecoin membentuk prospek ekosistem keuangan masa depan.

Gelombang Stablecoin dan Tren Legislasi

Ketika ditanya tentang perkembangan industri stablecoin saat ini, Sam Kazemian mengungkapkan sulitnya menahan perasaan bersemangat. Ia menunjukkan bahwa laporan investasi dan ringkasan ETF telah mencantumkan "AI" dan "stablecoin" sebagai dua bidang paling populer di dunia saat ini. Sebagai pendiri protokol stablecoin, melihat industri ini akhirnya dipahami dan diterima oleh seluruh dunia adalah perasaan yang menggembirakan.

Stani Kulechov menambahkan bahwa stablecoin tidak hanya memberikan stabilitas di daerah yang mengalami gejolak keuangan global, tetapi juga mengubah hasil DeFi menjadi alat yang dapat dipahami dan digunakan oleh pengguna arus utama di negara-negara Barat. Ini adalah evolusi alami dari fintech dari "uang kertas→mata uang digital→aset on-chain", yang membuka paradigma baru dalam transfer nilai lintas batas.

Kontroversi Pengaruh Stablecoin Terhadap Dolar AS

Tentang bagaimana stablecoin mempengaruhi posisi dolar AS dalam sistem moneter global, Sam berpendapat bahwa ini sepenuhnya salah memahami peran stablecoin. Dia menunjukkan bahwa stablecoin sebenarnya adalah "ekstensi" dari dolar AS, yang merupakan perpanjangan dari pengaruh dolar di seluruh dunia. Sam membagi perkembangan stablecoin menjadi dua tahap: pertama adalah ideal "stablecoin algoritma terdesentralisasi", seperti Terra yang sepenuhnya mengandalkan mekanisme pasar untuk menjaga stabilitas, akhirnya berakhir dengan keruntuhan; kedua adalah tahap realisme yang sekarang dimasuki, yaitu mendapatkan pengakuan dari pemerintah AS, sehingga stablecoin memiliki "kualifikasi hukum dolar".

Stani berpendapat bahwa dolar sebagai alat penyelesaian transaksi sederhana dan efektif, sementara penyebaran internet justru memperluas pinjaman dolar global. Ia memperkirakan bahwa di masa depan, stablecoin juga akan mengalami situasi serupa karena jangkauan internet akan semakin luas. Stani memprediksi bahwa dalam 2-3 tahun ke depan, stablecoin akan menjadi kelas aset terbesar di blockchain, sementara dalam 5-7 tahun, token sekuritas akan melampaui total stablecoin dan aset kripto asli.

Masa Depan Token Berbasis Sekuritas

Stani lebih lanjut menjelaskan pandangannya tentang token sekuritas. Dia percaya bahwa konsep ini mencakup beragam aset, mulai dari saham perusahaan publik, ekuitas swasta, instrumen utang, hingga produk keuangan terstruktur yang mungkin ada di masa depan. DeFi menyediakan jaringan likuiditas yang dapat diakses secara global, yang memungkinkan aset-aset ini dibebaskan dari struktur keuangan yang "tertutup", untuk langsung dinilai dan diperdagangkan di blockchain, sehingga merombak seluruh struktur pasar modal.

Pengaruh Inti dari RUU GENIUS

Sam menjelaskan secara rinci pentingnya undang-undang GENIUS. Dia menunjukkan bahwa undang-undang ini pertama kali memungkinkan bank non-berlisensi untuk menerbitkan uang M1 melalui regulasi yang ketat. Regulasi ini mengharuskan stablecoin didukung oleh aset dengan keamanan tinggi. Sam percaya bahwa perkembangan ini saat ini belum sepenuhnya dihargai oleh pasar, dan mungkin akan secara bertahap diakui dalam beberapa bulan ke depan seiring dengan lebih banyak berita tentang bank yang menerbitkan stablecoin yang sah.

Stani menekankan pentingnya keseimbangan regulasi, berpendapat bahwa undang-undang GENIUS perlu menetapkan aturan yang jelas dan inklusif, dan tidak boleh membuat inovator mundur karena terlalu berhati-hati.

Kompetisi dan Kerja Sama Stablecoin

Mengenai kemungkinan persaingan antara stabilcoin di masa depan, Stani percaya bahwa ini lebih mirip dengan pilihan "saluran pembayaran" atau "jalur", bukan persaingan langsung. Sam juga setuju dengan pandangan ini, berpendapat bahwa dolar digital adalah permainan positif, pasar M1 global memiliki ukuran yang sangat besar, sementara total kapitalisasi pasar stabilcoin di blockchain saat ini hanya mencakup sebagian kecil, yang berarti tingkat penetrasi industri secara keseluruhan masih sangat rendah.

Rencana Masa Depan Frax dan Aave

Sam mengungkapkan bahwa Frax sedang bertransformasi dari "protokol stablecoin algoritmik" menjadi "jaringan penerbitan + penyelesaian dolar digital". Mereka berencana untuk melaksanakan penerbitan stablecoin, penyelesaian lintas rantai, dan transfer nilai di jaringan EVM berkinerja tinggi Fraxtal.

Stani memperkenalkan "arsitektur likuiditas terpadu" Aave V4, yang memperkenalkan desain "pusat likuiditas + cabang risiko" untuk menghadapi diversifikasi jenis aset on-chain di masa depan dan perpanjangan kurva risiko.

Akhirnya, Sam mengusulkan sebuah ide kolaborasi, berharap agar pemegang frxUSD dapat menyimpan aset mereka langsung ke Aave, untuk mendapatkan keuntungan melalui pasar pinjaman yang nyata. Stani menyambut baik hal ini, percaya bahwa ini menunjukkan modularitas dan komposabilitas Aave V4, dan juga berharap "keuntungan dolar di blockchain" dapat menjadi kenyataan.