Ledakan likuidasi di dunia kripto menguap 1,2 triliun! Pakar keuangan: Bitcoin tidak hanya stabil, pasar saham AS terancam anjlok

8 Desember, harga Bitcoin diperdagangkan di sekitar 91.000 dolar AS, anjlok lebih dari 30% dibandingkan puncak 126.272 dolar AS di bulan Oktober. Kerugian besar dari leverage 100x di dunia kripto, “Machi Big Brother” Huang Licheng sudah mengalami likuidasi sebanyak 71 kali sejak November. Pakar keuangan Ruan Muhua memperingatkan, kecuali Bitcoin stabil dan kembali naik, pasar saham perlu diwaspadai. Meski empat indeks utama saham AS masih bertahan di atas MA 100 hari, tidak menutup kemungkinan akan tembus ke bawah seperti MA 50 hari.

1,2 Triliun Dolar AS Meleleh di Dunia Kripto dalam 2 Bulan, Tragedi Leverage 100x

Bitcoin melewati masa sulit di bulan November, pasar sepanjang bulan pun suram, dan memasuki Desember belum sepenuhnya keluar dari tren lesu. Ruan Muhua mengatakan, tahun ini harga Bitcoin sempat naik 30% lalu berbalik turun 10% hanya dalam waktu kurang dari 2 bulan. Dari 125 ribu dolar AS ke 82 ribu dolar AS, penurunan 34%. Pembalikan tajam semacam ini memang tidak jarang di sejarah kripto, tapi kali ini terjadi setelah Bitcoin mencetak rekor tertinggi dan euforia pasar sedang puncak-puncaknya, sehingga daya rusaknya sangat besar.

Leverage 100x di dunia kripto sudah menimbulkan banyak korban, bukan sekadar soal harga Bitcoin turun. Dalam perdagangan leverage, penurunan harga 1% saja bisa melikuidasi posisi leverage 100x. Ketika Bitcoin turun dari 125 ribu ke 82 ribu dolar AS, penurunan 34%, artinya semua posisi long dengan leverage di atas 3x pasti terlikuidasi. Ini menjelaskan kenapa Huang Licheng pada November mengalami 71 kali likuidasi—setiap kali harga rebound sedikit, ia buka long lagi, lalu kembali diterjang penurunan.

Fenomena likuidasi berantai ini bukan kasus tunggal. Menurut data Coinglass, di bulan November jumlah likuidasi pasar kripto global melebihi 10 miliar dolar AS, rekor bulanan tertinggi tahun ini. Banyak investor ritel menambah leverage setelah Bitcoin menembus 100 ribu dolar AS, akhirnya kehilangan semua modal pada penurunan berikutnya. “Perangkap leverage” semacam ini adalah ciri khas akhir bull market kripto, saat semua orang menambah leverage long, pasar justru menciptakan pembersihan besar-besaran.

Yang lebih mengkhawatirkan, kejatuhan kripto kali ini bukan kejadian terisolasi. Ruan Muhua menekankan, tragedi di kripto sedang menular ke pasar keuangan tradisional. Semua aset keuangan tiba-tiba mengalami volatilitas besar, saham AS pun mulai turun tajam. Efek lintas pasar ini juga pernah terjadi saat Luna jatuh tahun 2022, tapi waktu itu dampak ke saham AS masih terbatas. Kini, dengan banyak investor ritel dan institusi memegang baik saham AS maupun kripto, korelasi kedua pasar makin kuat.

Tiga Ciri Gelombang Likuidasi Kripto

Penyalahgunaan leverage: Investor ritel mengejar long di harga tinggi dengan leverage 10-100x, penurunan 34% cukup untuk menghabisi semua posisi leverage tinggi

Likuidasi berantai: Penurunan harga memicu likuidasi paksa, tekanan jual dari likuidasi makin menekan harga, membentuk lingkaran setan

Efek selebritas memperbesar kepanikan: Berita likuidasi tokoh terkenal seperti Huang Licheng memicu panic selling investor ritel

Korelasi Saham AS dan Kripto: Risiko Sistemik Pasar Ritel

Ruan Muhua mengemukakan satu pengamatan kunci: “Ketika saham AS menjadi pasar ritel, semua orang adalah bull Bitcoin.” Kalimat ini menunjukkan perubahan struktural di pasar keuangan saat ini. Dulu, saham AS didominasi institusi, porsi ritel terbatas. Namun, sejak kemunculan broker bebas komisi dan komunitas investasi media sosial, pengaruh ritel di saham AS melonjak.

Pada saat yang sama, investor ritel kini tidak hanya berinvestasi di saham tradisional, tetapi juga menempatkan dana di kripto. Ketika harga Bitcoin naik tajam, efek kekayaan ritel menguat, mereka tambah beli saham AS, terutama saham teknologi dan AI. Sebaliknya, ketika Bitcoin jatuh, kerugian ritel di kripto besar, bahkan bisa terpaksa jual saham AS untuk menutup kerugian atau margin call. Dual holding semacam ini menciptakan efek keterkaitan pasar yang belum pernah terjadi sebelumnya.

Kalimat klasik Wall Street baru-baru ini: “Jika kamu investor saham AS, kamu tidak mau Bitcoin turun.” Artinya, penurunan Bitcoin akan menekan saham AS lewat tiga mekanisme: efek kekayaan, likuidasi leverage, dan penularan sentimen. Ketika investor ritel memegang saham AS dan Bitcoin secara bersamaan, kejatuhan kripto langsung mengurangi kemampuan dan kemauan mereka untuk tetap pegang atau menambah saham AS.

Data menunjukkan korelasi ini mulai terlihat. Saat Bitcoin anjlok dari puncak di bulan November, indeks Nasdaq juga mengalami koreksi signifikan. Meski tak bisa sepenuhnya disalahkan pada Bitcoin, tapi waktu kejadiannya bukan kebetulan. Terutama investor yang memegang saham terkait kripto (seperti Coinbase, MicroStrategy, Marathon Digital), menerima double impact: harga kripto turun, saham terkait juga anjlok.

MA 100 Hari Jadi Garis Pertahanan Penting Saham AS

Ruan Muhua mengingatkan investor, kecuali Bitcoin stabil dan naik kembali, pasar saham harus diwaspadai. Meski empat indeks utama AS pada Jumat masih bertahan di atas MA 100 hari, belum tentu tidak akan tembus seperti MA 50 hari. Peringatan ini menyoroti risiko teknikal kunci.

Moving average adalah indikator paling dasar dan penting dalam analisis teknikal. MA 50 hari menandakan tren jangka pendek, MA 100 hari tren menengah, dan MA 200 hari tren panjang. Ketika harga saham menembus MA 50 hari, biasanya itu sinyal pelemahan tren jangka pendek. Saham AS pada November sudah menembus MA 50 hari, ini peringatan pertama.

Saat ini, saham AS sedang menguji MA 100 hari, garis pertahanan utama tren menengah. Jika MA 100 hari tembus, secara teknikal akan memicu sinyal jual lebih kuat, bisa menyebabkan aksi jual besar-besaran dari pengikut tren dan sistem trading kuantitatif. Lebih mengkhawatirkan lagi, jika MA 100 hari jebol, penopang berikutnya adalah MA 200 hari, artinya potensi penurunan lanjutan 10-15%.

Ruan Muhua sangat menekankan pentingnya stabilitas Bitcoin bagi saham AS. Ini bertolak belakang dengan pandangan tradisional. Dulu, analis menganggap pergerakan saham AS terutama dipengaruhi fundamental ekonomi, laba korporasi, dan kebijakan suku bunga, sedang kripto hanya aset pinggiran dengan dampak terbatas. Namun, struktur pasar kini berubah: ritel makin dominan, efek kekayaan makin besar, leverage makin umum, sehingga korelasi Bitcoin dan saham AS ke level tertinggi sejarah.

Secara historis, saat Luna jatuh tahun 2022, saham AS juga terkoreksi, tapi utamanya karena The Fed menaikkan suku bunga, bukan karena kripto runtuh. Kali ini berbeda, kejatuhan Bitcoin terjadi saat valuasi saham AS sudah tinggi dan teknikal melemah, resonansi keduanya bisa lebih destruktif. Selain itu, perusahaan publik seperti MicroStrategy yang memiliki banyak Bitcoin, harga sahamnya sangat terkait Bitcoin, dan bobot mereka di indeks saham AS cukup signifikan.

Harga yang Dibayar atas Pesta Leverage Ritel: Penularan dari Kripto ke Saham

Kasus Huang Licheng sangat representatif. Sebagai figur terkenal di dunia hiburan Taiwan dan pendiri proyek NFT Machi X, ia punya banyak pengikut di kripto. Catatan trading-nya di Hyperliquid sepenuhnya transparan, dan 71 kali likuidasi di bulan November mengejutkan pasar. Ini berarti rata-rata lebih dari 2 kali likuidasi per hari, setiap kali likuidasi ia langsung tambah posisi, lalu kembali dilikuidasi.

Model operasi “gagal berkali-kali, tetap bertarung” seperti ini sangat umum di kripto. Banyak investor mencicipi manisnya leverage saat bull market, merasa sudah menguasai pasar, padahal saat tren berbalik justru rugi besar. Rekam jejak likuidasi publik Huang Licheng jadi contoh terbaik efek negatif leverage, memperingatkan besarnya risiko leverage bagi investor ritel. Lebih penting lagi, jika figur terkenal saja tidak bisa bertahan di leverage, apalagi investor biasa.

Budaya leverage di kripto mulai menyebar ke saham AS. Semakin banyak investor ritel memakai margin, opsi, dan ETF leverage untuk memperbesar hasil investasi saham AS. Tren leverage ini dalam jangka pendek memperbesar volatilitas pasar, dalam jangka panjang menimbulkan risiko sistemik. Saat pasar berbalik arah, likuidasi leverage bisa menciptakan efek domino, dari kripto ke saham AS, lalu ke pasar finansial global.

Peringatan Ruan Muhua didasarkan pada penilaian risiko sistemik ini. Ia bukan sekadar bearish terhadap saham AS atau Bitcoin, melainkan menyoroti hubungan saling ketergantungan yang berbahaya. Dalam struktur seperti ini, kehancuran salah satu pihak bisa memicu reaksi berantai. Sebagai aset risiko dengan volatilitas tertinggi, Bitcoin seringkali memimpin arah sebelum saham AS. Maka, stabilitas atau rebound Bitcoin akan jadi indikator utama apakah saham AS bisa bertahan di MA 100 hari.

Strategi Investor: Turunkan Leverage dan Diversifikasi

Menghadapi risiko ganda kripto dan saham AS, bagaimana sebaiknya investor bersikap? Prinsip utama adalah menurunkan leverage. Baik di kripto maupun saham AS, leverage tinggi sangat berbahaya saat volatilitas pasar meningkat. Pelajaran dari 71 kali likuidasi Huang Licheng membuktikan, bahkan investor berpengalaman pun tak bisa bertahan lama di lingkungan leverage tinggi. Menurunkan leverage ke bawah 2x, atau bahkan tanpa leverage sama sekali, adalah pilihan paling bijaksana saat ini.

Kedua, perhatikan level support teknikal Bitcoin. Ruan Muhua menyebut “stabil” artinya Bitcoin harus membentuk support kuat di harga kunci, berhenti turun dan mulai konsolidasi. Support penting saat ini ada di kisaran 85.000–90.000 dolar AS; jika bertahan dan konsolidasi, mungkin fase terburuk sudah lewat. Sebaliknya, jika turun di bawah 80.000 dolar AS, bisa memicu gelombang panic selling baru.

Ketiga, lakukan diversifikasi untuk menurunkan risiko konsentrasi. Jangan taruh semua dana di satu pasar atau satu jenis aset. Peringatan Ruan Muhua bukan agar investor keluar total dari saham AS atau Bitcoin, tapi agar mewaspadai risiko korelasi keduanya. Menempatkan sebagian ke emas, obligasi, atau aset safe haven tradisional lain bisa jadi bantalan saat volatilitas ekstrem.

Terakhir, tetap tenang dan hindari keputusan emosional. Saat pasar panik biasanya adalah momen terburuk untuk menjual, begitu pula saat euforia sering jadi waktu paling berbahaya untuk membeli. Ruan Muhua sebagai pakar keuangan senior, peringatannya didasarkan pada analisis risiko pasar, bukan untuk menakut-nakuti. Investor sebaiknya menilai kemampuan risiko pribadi secara rasional, buat rencana cut loss yang jelas, dan jangan asal ikut arus pasar.