Je viens de repérer quelque chose d'intéressant dans les dernières déclarations 13F. Le fonds spéculatif Third Point de Daniel Loeb a effectué quelques ajustements notables dans son portefeuille, et un schéma clair émerge qui mérite d'être surveillé.

Voici ce qui s'est passé au T4. Loeb a réduit ses positions dans Amazon et Microsoft - il a vendu environ 23 % de sa participation dans Amazon et 16 % dans Microsoft. Mais voici le point important : il n'a pas simplement conservé l'argent en liquide. Il a investi dans Nvidia à la place, qui a connu une progression absolument impressionnante. On parle de plus de 1 200 % de gains depuis 2023. C'est le genre de mouvement qui indique où l'argent intelligent se positionne.

Maintenant, avant que quelqu'un ne panique à propos de ses holdings dans Amazon ou Microsoft - Loeb détient toujours les deux. Ce sont littéralement les troisième et quatrième plus grandes positions dans son portefeuille, chacune représentant plus de 6 % des actifs. Ce n'était donc pas une sortie totale, juste une réduction stratégique. Le gars croit clairement encore en ces entreprises, peut-être pas autant qu'il croit en la stratégie d'infrastructure IA.

Laissez-moi décomposer ce qui se passe réellement ici. Microsoft a enregistré une croissance de 17 % en glissement annuel, et leur division cloud cartonne avec un carnet de commandes de revenus pluriannuel. Les chiffres d'Amazon sont également solides - leur activité cloud a connu son meilleur trimestre en plus de trois ans. Les deux entreprises se portent vraiment bien. Mais c'est là que ça devient intéressant : les deux actions ont connu un début d'année 2026 difficile, ce qui en fait en réalité des actions moins chères qu'elles ne l'étaient au T4. Cela crée une opportunité d'achat, selon la façon dont on regarde la chose.

Sur la base du PER futur, Microsoft apparaît en fait comme la meilleure valeur entre les deux. Elle se négocie à un discount par rapport à Amazon, et compte tenu de la trajectoire de croissance et de l'élan dans le cloud, je pencherais pour Microsoft comme étant la valeur la plus impressionnante en ce moment. Cela dit, je ne pense pas que je vendrais agressivement l'une ou l'autre comme Loeb l'a fait. Ce sont toujours des entreprises de qualité avec de solides fondamentaux.

Mais parlons de pourquoi Loeb a vraiment misé sur Nvidia. Cette entreprise est vraiment dans une catégorie différente. Leurs GPU sont devenus la colonne vertébrale de l'infrastructure IA - il n'y a pratiquement pas d'alternative à grande échelle pour le moment. Les hyperscalers ont prévu 650 milliards de dollars d'investissements en centres de données cette année, et Nvidia va en capter une grosse part.

Leurs derniers résultats ont été tout simplement impressionnants. Le chiffre d'affaires s'élève à 68,1 milliards de dollars, en hausse de 73 % par rapport à l'année précédente, et ils ont dépassé leurs prévisions de manière significative. Ils ont indiqué aux investisseurs qu'ils attendaient 65 milliards de dollars, donc atteindre 68,1 milliards montre une vraie dynamique. La demande pour leurs puces ne ralentira pas de sitôt.

Ce qui ressort vraiment, c'est que malgré cette croissance impressionnante et ces résultats battant des records, la valorisation de Nvidia n'est pas folle. Se négociant à 25 fois le PER futur, elle est proche de son niveau le plus bas en trois ans. C'est remarquable quand on considère le taux de croissance et la position sur le marché. La plupart des entreprises qui croissent à ce rythme seraient valorisées bien plus cher.

Alors, la question devient : faut-il suivre la stratégie de Loeb et se positionner massivement sur Nvidia ? Honnêtement, je pense qu'il y a un argument en faveur. La société continue de dominer son marché, la demande est forte, et la valorisation reste raisonnable par rapport à la croissance qu'elle offre. Mais je ne vendrais pas nécessairement Microsoft ou Amazon pour le faire.

De mon point de vue, les trois ont leur mérite selon votre stratégie. Si vous souhaitez une exposition au thème de l'infrastructure IA avec un potentiel de croissance impressionnant, Nvidia est le choix évident. Si vous cherchez des entreprises de qualité négociées à des valorisations raisonnables avec de solides flux de trésorerie, Microsoft et Amazon conviennent parfaitement. Microsoft se distingue d'Amazon sur les métriques de valeur, mais les deux sont des positions solides.

Ce qui est intéressant dans la stratégie de Loeb, ce n'est pas qu'il pense qu'Amazon et Microsoft sont mauvais - il ne le pense clairement pas, puisqu'il détient encore des positions importantes. C'est plutôt qu'il voit une opportunité encore plus convaincante dans Nvidia. Et quand on regarde les chiffres, il est difficile de contester cette logique. La stratégie d'infrastructure IA atteint simplement un autre niveau en ce moment, et Nvidia est en pole position.

Si vous êtes en dehors du marché en essayant de décider quoi faire, je commencerais probablement par analyser les valorisations par rapport à votre portefeuille. Microsoft semble être le meilleur point d'entrée entre ces deux géants de la tech, mais Nvidia reste l'histoire de croissance la plus impressionnante si vous pouvez supporter la volatilité. N'oubliez pas que les positions de Loeb datent de fin décembre - les marchés ont évolué depuis, faites donc votre propre analyse avant de prendre des décisions.