Je viens de remarquer quelque chose d'intéressant à propos de la valorisation de Nvidia que la plupart des gens ignorent probablement. L'action n'a pas été aussi bon marché depuis presque un an, et en creusant un peu les chiffres, la configuration semble assez convaincante d'un point de vue historique.

Voici ce qui a attiré mon attention : depuis début août de l'année dernière, Nvidia n'a gagné qu'environ 5 % alors que le S&P 500 a augmenté d'environ 10 %. En surface, cela semble faible, mais l'entreprise a battu ses résultats à chaque trimestre. Ce décalage est exactement ce qui crée des opportunités.

Lorsque vous regardez quel devrait être un bon ratio PE pour une action, le contexte compte beaucoup. Nvidia se négocie actuellement à environ 37 fois ses bénéfices historiques, ce qui semble cher jusqu'à ce que vous le compariez à d'autres grandes capitalisations. Costco est à 54x, Walmart est à peu près le même à 37,2x, et Apple et Amazon sont respectivement à 33x et 31x. Aucune de ces entreprises ne croît à un rythme proche de celui de Nvidia, et aucune n'a le vent favorable de l'IA dont Nvidia bénéficie.

De plus, ce ratio PE historique est artificiellement gonflé à cause d'une dépréciation d'inventaire unique de l'année dernière. Donc, le récit de valorisation que tout le monde pousse ne tient pas vraiment.

Mais c'est là que ça devient vraiment intéressant. D'un point de vue des bénéfices futurs, Nvidia semble presque ridiculement bon marché. À 22,1x les bénéfices futurs, elle se négocie pratiquement au même multiple que le marché global (21,9x pour le S&P 500). Pendant ce temps, l'entreprise a augmenté ses revenus de 73 % d'une année sur l'autre et devrait atteindre une croissance de 77 % le trimestre prochain. Ce n'est pas le profil de croissance d'une entreprise qui devrait se négocier à des multiples moyens du marché.

Si vous regardez quel devrait être un bon ratio PE pour une action durant sa phase de croissance, Nvidia mérite probablement d'être négociée à un multiple bien plus élevé. La croissance dans le domaine de l'IA devrait continuer au moins jusqu'en 2030, donc ce n'est pas une simple mode passagère.

Historiquement, lorsque Nvidia a été aussi fortement dévalorisée, elle ne reste pas longtemps à ce niveau. Je surveillerais cela de près, car si le marché réajuste cela à des niveaux plus normaux d'ici 2026, les rendements pourraient être assez importants. Parfois, les meilleures opportunités se présentent quand tout le monde est distrait ailleurs.