#FedHoldsRateButDividesDeepen La Fed maintient son taux stable, mais les divisions au sein du Conseil s'approfondissent

Par [sheen crypto]

WASHINGTON — La Réserve fédérale a pris une décision largement attendue ce mercredi, laissant son taux d’intérêt de référence inchangé dans la fourchette de 5,25 % à 5,50 %. Cependant, le vote unanime masquait des fractures croissantes sous la surface, alors que les décideurs politiques s’affrontaient vivement sur la voie à suivre pour la politique monétaire.

Tout en maintenant les taux inchangés pour la sixième réunion consécutive, la déclaration accompagnant la décision et le dernier Résumé des projections économiques (graphique en points) ont révélé qu’un comité se divise lentement en deux camps distincts : les « faucons pour un maintien plus long » et les « colombes prêtes à réduire ».

La division en détail

Le président de la Fed, Jerome Powell, a tenté d’adopter un ton équilibré lors de sa conférence de presse après la réunion, réitérant que le comité a besoin de « plus de confiance » que l’inflation évolue de manière durable vers l’objectif de 2 % avant de considérer toute baisse de taux. « Nous sommes prêts à maintenir la fourchette cible actuelle aussi longtemps que cela sera approprié », a déclaré Powell.

Mais derrière les portes closes, les discussions semblent de plus en plus tendues.

D’un côté, des membres hawkish — y compris plusieurs présidents régionaux — soulignent une inflation des services encore élevée et un marché du travail étonnamment résilient. Ils soutiennent qu’un assouplissement trop précoce pourrait annuler une année de progrès, raviver les pressions sur les prix et nuire à la crédibilité de la Fed.

De l’autre côté, un nombre croissant de colombes devient vocal. Ils notent que l’inflation des logements commence enfin à se calmer et que la consommation montre des signes évidents de fatigue. Plus critique encore, ils avertissent que maintenir une politique restrictive trop longtemps pourrait faire basculer l’économie dans une récession inutile, surtout alors que les effets retardés des hausses passées continuent de se faire sentir dans le système.

« Nous ne sommes pas tous sur la même longueur d’onde concernant le calendrier ou l’ampleur des éventuelles réductions », a déclaré un source anonyme de la Fed à ce correspondant. « La dépendance aux données crée un dilemme de données. »

Réaction du marché et implications

Les investisseurs, qui avaient anticipé jusqu’à six baisses de taux en 2024 en début d’année, ont désormais réduit leurs paris à une ou deux, à partir de septembre au plus tôt. Le S&P 500 a brièvement chuté après l’annonce, mais s’est redressé après que Powell a minimisé la possibilité d’une hausse de taux.

Les divisions plus profondes soulèvent des questions cruciales pour les mois à venir. Avec les banques centrales européennes laissant entendre des coupures potentielles en été, la Fed risque de prendre du retard par rapport à ses homologues mondiaux. De plus, à l’approche de l’élection présidentielle de novembre, la banque centrale sera soumise à une pression politique intense des deux côtés — accusations d’essayer d’influencer le vote si elle réduit, et de nuire à l’économie si elle ne le fait pas.

Quoi de prévu ?

Pour l’instant, le « maintien » reste fermement en place. Mais la façade unanime se fissure. Si les données sur l’inflation continuent de se stabiliser ou, inversement, si le chômage augmente plus rapidement que prévu, ces divisions risquent de se révéler publiquement — transformant les futures réunions de la Fed en champs de bataille sur la direction économique du pays.

Une chose est claire : la partie facile de cette lutte contre l’inflation est terminée. La vraie guerre se joue désormais dans la salle de réunion de la Fed.