Je viens de revoir la mise à jour émise par la Division des Échanges et des Marchés de la SEC et il y a plusieurs points qui pourraient changer la donne pour les bourses et les opérateurs de cryptomonnaies. Bien qu'il ne s'agisse pas de nouvelles règles, l'agence est assez claire sur ce qui est autorisé dans l'espace des actifs numériques.

Ce qui est le plus intéressant, c'est ceci : la SEC ne requiert plus que les tokens de sécurité soient convertis en dollars américains pour être négociés contre Bitcoin ou d'autres crypto-actifs. Fondamentalement, un token de sécurité peut opérer directement contre Bitcoin sans passer par une monnaie fiduciaire. Cela simplifie considérablement le flux de trading et ouvre des possibilités qui étaient auparavant ambiguës.

En ce qui concerne les stablecoins, les courtiers-négociants peuvent désormais les traiter comme facilement négociables avec une décote de 2 % lors du calcul du capital net selon la règle 15c3-1. Cela donne plus de flexibilité aux sociétés qui gèrent des volumes importants de stablecoins propriétaires. De plus, la SEC indique qu'un courtier-négociant peut combiner simultanément des fonctions de garde, de courtage et de règlement, à condition que chacune respecte indépendamment la législation sur les valeurs mobilières.

Ce qui me semble important, c'est que la SEC a également clarifié la question des ETP de cryptomonnaies. Dans des circonstances similaires à celles des produits basés sur des matières premières, les participants peuvent négocier des actions d'ETP de cryptomonnaies si elles sont cotées sur une bourse nationale et évitent des comportements qui violent la règle M en dehors des distributions autorisées.

Pour les bourses et les systèmes de trading alternatifs, cela signifie qu'il y a plus d'espace pour des structures complexes. Les ATS peuvent faciliter des paires de trading crypto où l'une est un token de sécurité et l'autre ne l'est pas. Mais les obligations réglementaires ne disparaissent pas : conservation des registres, rapports, conformité aux réglementations ATS, tout cela reste en vigueur.

Ce que je vois, c'est que la SEC tente d'adapter le cadre réglementaire existant aux réalités du marché crypto actuel, sans réécrire les règles. Pour les bourses et les opérateurs sérieux, c'est une clarté. Pour le marché en général, cela signifie que l'espace institutionnel des cryptomonnaies va probablement croître. Si vous suivez de près ce qui se passe avec la réglementation, c'est un mouvement important qu'il vaut la peine de comprendre.