J'ai suivi de près la récente chute vertigineuse des grandes entreprises technologiques et, honnêtement, c'est incroyable à voir. Ces sociétés qui semblaient invincibles depuis des années montrent enfin de véritables faiblesses. Le mélange de la situation en Iran qui bouleverse tout, des questions sur la pertinence de ces dépenses massives en infrastructure d'IA, et des dirigeants qui revendent discrètement leurs propres actions — tout cela peint un tableau assez clair.

Le timing est brutal. Juste au moment où les grandes entreprises tech devaient surfer sur cette vague d'IA imparable, les tensions géopolitiques ont fait monter les rendements obligataires et ont tué la rallye. La plupart pensaient que la Fed continuerait à baisser les taux, mais maintenant, les investisseurs craignent qu'elle ne fasse une pause ou même une hausse avant la fin de l'année. Cela change tout pour les valorisations.

Ce qui m'a vraiment frappé, c'est cependant les données sur la vente par les initiés. Les cinq plus grandes entreprises technologiques — Nvidia, Apple, Alphabet, Microsoft, Amazon — leurs dirigeants ont vendu pour un total combiné de 16,1 milliards de dollars d'actions de plus qu'ils n'en ont acheté au cours des deux dernières années. Seuls Nvidia a déversé 4,11 milliards de dollars. La direction d'Amazon a déchargé 10,93 milliards. Pendant ce temps, les achats ? Pratiquement rien. Nvidia, Apple et Amazon n'ont enregistré aucune acquisition par les initiés. C'est un signal qui compte généralement.

Et voici ce qui est intéressant avec les grandes entreprises tech en ce moment — elles ont été des monstres absolus pour la croissance. Depuis le creux de 2009, le S&P 500 a augmenté de 873 %. Mais ces cinq-là ? Nvidia a explosé de plus de 85 000 %. Apple, Alphabet, Microsoft et Amazon ont augmenté respectivement d'environ 8 500 %, 4 000 %, 2 400 % et 6 800 %. Des rendements incroyables. Pourtant, ceux qui dirigent ces sociétés continuent de vendre comme s'ils savaient quelque chose.

Les préoccupations vont plus loin que la simple géopolitique. Oracle a emprunté massivement et a réduit 30 000 emplois pour financer l'infrastructure d'IA. Microsoft et Amazon dépensent des sommes colossales avec des retours incertains. Wall Street commence enfin à poser des questions qui auraient probablement dû l'être depuis longtemps — ces investissements en IA vont-ils réellement porter leurs fruits ? Quel est le vrai modèle économique ici ? Ce doute se répand rapidement.

Mais c'est là que ça devient intéressant pour les investisseurs contrarians. Peter Oppenheimer, analyste chez Goldman Sachs, a souligné que les grandes entreprises tech se négocient désormais à des valorisations plus proches de celles du marché global, alors que leurs taux de croissance restent solides. C'est inhabituel. Les Mag Seven ont perdu 1,1 trillion de dollars de valeur de marché début avril, ce qu'Eric Jackson a qualifié de "coup de massue" — et il a raison, ce genre de frustration signale souvent une opportunité.

Regardez, le conflit en Iran pourrait se régler dans six mois. La Fed pourrait pivoter. Quand cela arrivera, les grandes entreprises tech auront toujours l'argent, le talent et la technologie. Elles doivent simplement survivre à cette période difficile. L'histoire montre que parfois, les pires trimestres créent les meilleures opportunités d'entrée. Que ce soit vrai ici dépend de la durée de cette incertitude et si les fondamentaux tiennent réellement. À suivre de près, en tout cas.