Ultimatum ! Le scénario de baisse des taux de la Réserve fédérale pourrait être réécrit ce soir, le « refuge macro » de $BTC est-il en train de s'effondrer ?

Les conflits géopolitiques et la reprise de l’inflation, comme deux pinces serrant la gorge du marché. Les attentes concernant une baisse des taux de la Fed oscillent violemment. La contradiction principale réside dans le fait que des prix de l’énergie élevés finiront-ils par se transformer en une inflation persistante, ou éroderont-ils la demande de consommation, forçant ainsi la Fed à réduire ses taux ?

L’analyse du marché indique qu’une grande banque d’investissement a fourni une raison claire en faveur d’une baisse des taux. La chaîne logique est limpide : la tension dans le détroit d’Hormuz impacte l’approvisionnement en pétrole, mais cela est probablement temporaire. Les rendements obligataires et les prix du pétrole ont déjà reculé depuis leurs sommets, le marché semble donc valoriser une « interruption courte » de l’impact. Par conséquent, la voie vers des taux plus bas et une Fed plus accommodante reste ouverte.

Les données microéconomiques suivies par cette banque soutiennent également cette hypothèse : la taille des opérations de rachat inversé de la Fed est proche de zéro ; les conditions financières se resserrent ; les indicateurs du marché du travail stagnent ; le montant des remboursements d’impôts personnels est légèrement supérieur à celui de l’an dernier à la même période. Ces détails constituent le socle de leur prévision optimiste.

Les données de ventes au détail de mars, publiées ce soir, seront un test clé. La hausse des prix de l’essence entraînera inévitablement une augmentation nominale des ventes au détail. Mais l’essentiel est d’exclure les ventes dans des catégories comme les stations-service du « groupe témoin ». Si ces chiffres s’avèrent faibles, cela prouvera que les prix élevés du pétrole détruisent concrètement la consommation dans d’autres secteurs, fournissant ainsi une base de données pour une baisse des taux.

Cependant, une autre grande banque d’investissement européenne jette un froid. Son point de vue est diamétralement opposé : la Fed pourrait maintenir ses taux indéfiniment, car la politique est déjà en position neutre.

Le pessimisme repose sur trois points : le processus de lutte contre l’inflation est au point mort ; le ton des discours des responsables de la Fed est nettement hawkish. Par exemple, Waller indique que le conflit prolongé empêchera une baisse des taux, et que l’impact pourrait entraîner une inflation plus durable ; Williams pense que la politique est « justement à la bonne position » ; Harker a clairement déclaré que les taux « resteraient inchangés pendant une période considérable ».

Le score hawkish/dovish de cette banque pour ses responsables montre qu’en 2026, le comité de vote obtient en moyenne 2,8 points, ce qui est globalement neutre avec une légère tendance dovish, mais les doves sont minoritaires. La revalorisation du marché a également connu une inversion fondamentale : actuellement, le marché anticipe une « zéro baisse » tout au long de 2026, la première baisse n’étant prévue qu’à l’été 2027. Leur scénario de référence prévoit que le taux des fonds fédéraux restera à 3,63 % de 2026 à 2028.

Pour le marché des cryptomonnaies, en particulier pour $BTC et $ETH, ce débat sur la trajectoire des taux est crucial. Un environnement de taux élevés prolongé continuera de peser sur l’évaluation des actifs risqués, tout en affaiblissant leur narrative en tant qu’« outil de couverture contre l’inflation » et « actifs de croissance technologique ».

Dans cette incertitude macroéconomique, il est particulièrement important de rechercher des segments avec des fondamentaux solides. Par exemple, les projets DePIN combinant IA et stockage, qui offrent un réseau d’infrastructures physiques décentralisées, pourraient devenir la base essentielle de la prochaine génération d’applications Internet.

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