Regardant la clôture des marchés vendredi, c’était en fait une journée intéressante une fois que l’on a dépassé le bruit de fond. Les indices boursiers étaient en baisse en début de journée mais ont rebondi à la clôture - le S&P 500 en hausse de seulement 0,05 %, le Dow de 0,10 %, et le Nasdaq de 0,18 %. Rien de fou, mais la reprise indique quelque chose sur ce qui a fait bouger les choses.

La grande nouvelle était la chute des rendements obligataires. L’inflation de janvier est sortie plus fraîche que prévu à 2,4 % en glissement annuel, ce qui a excité les traders à l’idée que la Fed pourrait rester patiente avec les baisses de taux. Cela a fait baisser le rendement du 10 ans à 4,05 %, un plus bas en 2,25 mois. Lorsque les rendements obligataires s’améliorent ainsi, cela aide généralement les actions puisque des taux plus bas rendent les actions plus attractives par rapport aux revenus fixes. Le marché obligataire était assez actif avec les intervenants couvrant des positions short qu’ils avaient prises plus tôt dans la semaine.

Les actions liées aux cryptomonnaies ont explosé vendredi, ce qui a attiré l’attention de tous. Le Bitcoin a augmenté de plus de 4 % et cela a entraîné tout le secteur vers le haut - Coinbase a gagné 16 %, ce qui était fou. MARA, MSTR, RIOT, et Galaxy Digital ont tous bondi de 7 à 9 %. Par ailleurs, les actions de logiciels ont aussi connu une bonne journée avec Crowdstrike en hausse de 4 %, ServiceNow de 3 %, et Oracle, Palantir, Salesforce tous bien dans le vert. Cette combinaison de force dans le logiciel et la crypto a probablement empêché le marché plus large de glisser davantage.

Il y avait cependant quelques vents contraires. Les actions métallurgiques ont été lourdement pénalisées car il est sorti que l’administration Trump essaie en réalité de réduire les tarifs sur l’acier et l’aluminium plutôt que de les étendre. Century Aluminum a chuté de 7 %, Steel Dynamics de 4 %. De plus, il y avait cette sous-courant d’inquiétude concernant la disruption par l’IA qui a freiné le sentiment en début de journée - des préoccupations que de nouveaux outils de Google, Anthropic, et d’autres soient déjà assez performants pour perturber la finance, la logistique, le logiciel, et le transport routier. C’est ce genre de choses qui rend les traders nerveux même si c’est une histoire à plus long terme.

La saison des résultats progresse bien - plus des deux tiers des entreprises du S&P 500 ont publié leurs résultats et 76 % ont dépassé les attentes. Le marché anticipe une croissance des bénéfices du T4 d’environ 8,4 % en glissement annuel, ce qui représenterait le dixième trimestre consécutif de croissance. Même en excluant les sept géants de la tech, vous avez une croissance de 4,6 %. C’est solide et probablement la raison pour laquelle nous n’avons pas vu plus de pression à la vente malgré les préoccupations liées à l’IA.

Les contrats à terme sur la Fed intègrent une probabilité de seulement 10 % d’une baisse de 25 points de base lors de la réunion de mars, donc le marché n’attend rien de dramatique de ce côté-là. À l’étranger, ce n’était pas aussi fort - Euro Stoxx en baisse de 0,43 %, Shanghai Composite en baisse de 1,26 %, Nikkei en baisse de 1,21 %. La force était donc principalement centrée sur les États-Unis, ce qui est logique compte tenu des données sur l’inflation et de la situation des rendements obligataires ici.

Quelques mouvements individuels à noter : Rivian a bondi de 26 % suite à un chiffre d’affaires du T4 meilleur que prévu et des prévisions de livraison solides. Applied Materials a augmenté de 8 % grâce à un bénéfice par action supérieur aux attentes et des prévisions optimistes. Arista Networks a progressé de 4 % suite à un chiffre d’affaires supérieur aux prévisions. Pinterest, en revanche, a été lourdement pénalisé avec une chute de 16 % suite à des prévisions faibles, et DraftKings a chuté de 13 % après avoir prévu un chiffre d’affaires annuel bien en dessous des attentes. Ce genre de déceptions ressort vraiment dans le contexte actuel des résultats.

Dans l’ensemble, c’était une journée où le marché semblait chercher ses marques après une faiblesse initiale. L’histoire des rendements obligataires et les attentes concernant la Fed comptent probablement plus que tout autre indicateur en ce moment. À surveiller de près alors que nous approchons de la prochaine réunion de politique monétaire.