Ethereum sécurise 58 % du marché RWA de 16,5 milliards de dollars – les prix de l'ETH suivront-ils ?

L’activité au sein de l’écosystème d’Ethereum [ETH] évolue, alors que l’utilisation des L2 se refroidit tandis que la valeur reste ancrée sur la couche de base. Le ratio d’utilisateurs actifs quotidiens (DAU) de L2 à L1 est tombé à 1,12 en février 2026, en forte baisse par rapport aux sommets de 2025, montrant une croissance utilisateur fragmentée.

Alors que l’exécution se propage à travers les L2, la couche de base continue de sécuriser le règlement et la liquidité, ce qui préserve la dominance structurelle. L’offre de stablecoins près de 163,3 milliards de dollars sur le mainnet confirme que le capital continue de se concentrer là où la finalité et la sécurité restent les plus fortes.

Les dynamiques de frais renforcent cette divergence, avec des frais de base moyens de 12,6 gwei et seulement 267 ETH brûlés par semaine, reflétant une demande plus faible. Comme les L2 contribuent à un brûlage minimal, la valeur économique reste liée à L1.

Cette évolution suggère qu’Ethereum se consolide en tant que hub de capital, où la liquidité se concentre même si l’activité des utilisateurs se disperse.

Ethereum reprend la dominance de la liquidité

Ce changement devient plus clair à mesure que l’activité des utilisateurs et la liquidité cessent d’évoluer ensemble à travers les couches. Le ratio d’adresses actives quotidiennes (DAA) de L2 à ETH est passé d’environ 2 au début de 2023 à plus de 15 à mi-2024, montrant que les utilisateurs se sont rapidement tournés vers les L2 pour des transactions moins chères.

Cependant, cette croissance n’a pas duré, car le ratio est tombé à environ 10–11 d’ici 2026, montrant que l’activité des utilisateurs a ralenti. Ce déclin suggère que l’utilisation des L2 s’affaiblit plutôt qu’elle ne s’étend.

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Le capital montre une tendance différente, car le ratio de stablecoins L2 à ETH a atteint un pic près de 0,30 avant de se stabiliser autour de 0,20–0,22, ce qui signifie que la liquidité se maintient mieux que l’activité des utilisateurs.

Ce déséquilibre implique que la valeur reste là où la sécurité et la flexibilité sont les plus fortes. En conséquence, Ethereum demeure la couche principale pour la liquidité, même si l’activité se répand à travers les L2.

Le rôle d’Ethereum en tant que couche de règlement

La tendance est encore renforcée par des changements réglementaires qui influencent les flux de capitaux. Pour illustrer la préférence pour les actifs réglementés, Ethereum a gagné environ 9,6 milliards de dollars, soit 58 % du marché des RWA de 16,5 milliards de dollars, grâce aux institutions à la recherche de systèmes conformes et de règlements fiables.

Alors que cette demande croît, le capital reste sur la couche de base car les transactions de grande valeur nécessitent une forte sécurité et une finalité. Cela explique pourquoi la liquidité reste stable même si l’activité des utilisateurs se répand à travers des réseaux L2 moins chers.

Les flux d’ETF soutiennent cette tendance, avec des produits ETH au comptant attirant 9,9 milliards de dollars d’entrées jusqu’en 2025 et un AUM dépassant 12 milliards de dollars d’ici 2026. Cette croissance constante montre une confiance institutionnelle croissante.

Ce schéma indique qu’Ethereum consolide sa position en tant que couche principale pour le règlement de valeur à grande échelle.

Dans l’ensemble, si ce capital continue de s’accumuler, Ethereum peut renforcer son rôle, permettant à l’ETH de prendre de la valeur à mesure que plus d’activité se règle sur L1. Cependant, si les utilisateurs restent sur les L2 pendant que le capital reste passif, la croissance pourrait ne pas se traduire par une performance de prix plus forte.

Résumé final

• Ethereum voit le capital concentré sur L1 avec 163,3 milliards de dollars en stablecoins et une part de 58 % de RWA, tandis que l’activité des L2 s’affaiblit.
• L’ETH dépend désormais de l’utilisation active du capital, alors que les flux L1 soutiennent la solidité, tandis que la liquidité passive pourrait limiter les gains de prix.