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Chaque lundi, le marché observe un graphique plus attentivement que presque tous les autres : la mise à jour du suivi Bitcoin de Saylor.

Les chiffres de cette semaine racontent une histoire d'accumulation acharnée et systématique — exécutée à travers l'un des programmes de déploiement de capital les plus structurellement inhabituels de la finance d'entreprise moderne.

L'état actuel de la position.

Strategy détient actuellement 761 068 BTC — acquis pour un coût total d'environ 657,61 milliards de dollars à un prix moyen de 75 696 dollars par pièce. Au prix au comptant actuel de 70 762 dollars, la position se situe en dessous du coût d'acquisition moyen. Cet écart — environ 4 934 dollars par pièce sur une position de 761 068 BTC — n'est pas une erreur d'arrondi. Il représente une pression non réalisée significative sur un bilan qui est levier sur le prix du Bitcoin dans les deux directions.

Et pourtant, les achats n'ont pas ralenti.

Les mécaniques d'achat.

La semaine se terminant le 15 mars a vu Strategy ajouter 22 337 BTC à un prix moyen de 70 194 dollars — un achat de 1,57 milliard de dollars, le plus important depuis janvier, financé principalement par 1,1 milliard de dollars en ventes d'actions privilégiées de série STRC (un instrument avec un rendement annuel de 11,5 %). La métrique Bitcoin par action (BPS) a augmenté d'environ 3,0 % pour atteindre environ 202 000 satoshis au 15 mars. Depuis le début de l'année, Strategy a acquis 88 568 BTC — un rendement BTC YTD de 3,4 %.

Les données du suivi au 23 mars montrent les satoshis par action à 201 695 et la base de coût de l'action à 194 358 satoshis — ce qui signifie que les actions émises lors des récentes levées de capitaux ont été relutives pour la NAV BTC par action, non dilutives. C'est la métrique que Saylor utilise pour justifier l'émission Continue d'actions ordinaires et privilégiées.

L'objectif d'1 million de BTC.

L'objectif déclaré de Strategy est 1 million de BTC d'ici fin 2026. Les avoirs actuels s'élèvent à 761 068. Pour atteindre 1 million de BTC dans les quelque neuf mois restants de 2026, ils doivent acquérir environ 238 932 pièces supplémentaires — environ 6 158 BTC par semaine au rythme actuel. Les plans de levée de capitaux ont été augmentés à $42 milliards de dollars de pouvoir d'achat disponible.

Ce que cela signifie au niveau du marché.

Strategy est maintenant le plus grand détenteur Bitcoin coté en bourse par une marge significative, avec environ 3,5 % de l'offre totale bloquée dans une trésorerie d'entreprise qui a explicitement l'intention de ne jamais vendre. Ce n'est pas seulement une histoire de finance d'entreprise. C'est une histoire de dynamiques d'offre. Chaque semaine que Saylor publie une mise à jour du suivi, il signale qu'une tranche significative de l'offre en circulation a été définitivement retirée du carnet de commandes.

Pour les traders observant le prix du BTC à 70 762 dollars aujourd'hui — l'offre de Saylor ne disparaît pas lors des ventes liées aux tensions géopolitiques, à l'agressivité de la Fed, ou aux baisses de difficulté d'extraction. Elle réapparaît le lundi suivant avec un dépôt réglementaire.

C'est soit l'accumulation institutionnelle la plus disciplinée de l'histoire du Bitcoin, soit le plus grand risque de concentration d'entité unique que le réseau n'ait jamais vu. Probablement les deux.

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