En regardant comment le TLT se comporte—baissant tandis que les rendements augmentent—cela suggère qu'il existe toujours des préoccupations concernant l'inflation et que les taux restent élevés. La plupart du temps, cela ne signale pas une récession immédiate, mais plutôt une récession retardée.

En ce moment, nous sommes essentiellement dans un processus d'atterrissage en douceur par rapport à une récession. Cependant, même si l'incertitude s'estompe, que l'inflation diminue davantage, et que nous obtenons finalement des baisses de taux, une récession pourrait quand même être inévitable, qu'elle se produise maintenant ou plus tard—le risque ne disparaît pas, il peut simplement être reporté.

Le scénario vers lequel je penche actuellement est que nous n'obtenions pas de récession à court terme, malgré le consensus d'une baisse de taux en avril étant autour de 85% au milieu de l'intervention de la FED, car si nous devions voir une résolution de la guerre cette semaine, ce consensus pourrait rapidement basculer vers aucune baisse de taux, et le récit d'atterrissage en douceur retrouverait probablement de l'élan.

Mais il est important de se rappeler que c'est simplement un « récit d'atterrissage en douceur » qui peut dominer le sentiment par la suite et qu'une récession se produira quand même, juste pas maintenant.