Les indicateurs de creux du Bitcoin font défaut collectivement, 45 000 dollars pourraient être la dernière ligne de défense

Le Bitcoin a changé de direction après huit bougies haussières consécutives en graphique quotidien, continuant à baisser depuis 76 000 dollars, se négociant actuellement autour de 69 200 dollars. Pour les traders pressés de faire un creux, la plus grande confusion en ce moment est : comment se fait-il que ces indicateurs autrefois infaillibles ne fonctionnent soudainement plus ?

L'indice Ahr999 est resté dans la zone de creux en dessous de 0,45 pendant près de 50 jours maintenant. Autrefois, c'aurait été le moment d'entrer les yeux fermés, mais le marché continue de baisser. Le MVRV Z-Score ne va pas mieux non plus. Auparavant, toucher des valeurs négatives indiquait une fosse dorée, mais cette fois le cycle n'a atteint au minimum que +0,26, et la soi-disant « zone verte » ne s'est jamais vraiment manifestée. Le STH-SOPR s'est maintenu sous 1 consécutivement pendant une période record depuis octobre dernier, présentant tous les traits caractéristiques d'un marché haussier, mais sans aucun signe d'inversion.

Quel est le problème ? Pour le dire franchement, la logique de tarification du Bitcoin a changé. Après l'approbation des ETF au comptant, les positions institutionnelles, l'arbitrage des dérivés, le règlement interne des plateformes de trading, et même la politique monétaire macroéconomique américaine, ce sont ces forces qui dominent les prix. Les indicateurs traditionnels basés sur le comportement des adresses on-chain ont vu leurs hypothèses fondamentales complètement décomposées. Le dénominateur du MVRV Z-Score a été artificiellement gonflé par les positions massives des ETF, la logique de retour à la moyenne d'Ahr999 semble impuissante face à la contraction de liquidité, et le SOPR ne peut tout simplement pas révéler une véritable capitulation de panique en raison des gains latents massifs des détenteurs à long terme.

Alors, qu'est-ce qu'il faut regarder maintenant ? L'industrie commence à tourner son attention vers plusieurs indicateurs plus adaptés aux conditions actuelles du marché.

Le CVDD, un modèle développé par l'analyste Willy Woo, suit le poids cumulatif de détention du Bitcoin dans différentes zones de prix, construisant une courbe de « plancher ferme historique » qui n'a jamais été cassée. En décembre 2018 et novembre 2022, le marché s'est rapproché de cette ligne deux fois avant d'assister à un revirement. Actuellement, la plancher ferme indiquée par CVDD se situe autour de 45 000 dollars.

L'indicateur NUPL mesure la valeur nette non réalisée du gain/perte du réseau entier. Tomber à des valeurs négatives signifie généralement la peur ou la capitulation, ce qui est un signal de creux potentiel. La dernière fois que cela s'est produit remonte à juin 2022 à janvier 2023. Actuellement, cette valeur reste autour de 0,2, ce qui indique que le nettoyage des jetons n'est pas encore suffisamment complet.

L'entrée nette de stablecoins sur les plateformes d'échange est probablement l'indicateur précurseur le plus direct — une reprise des prix sans reflux de stablecoins n'est qu'un rebond technique tiré par le levier. Actuellement, l'USDT et l'USDC continuent de s'échapper, et il y a encore une certaine distance avant le véritable creux.

En synthèse, le marché pourrait être à un stade maladroit : le creux de valorisation a émergé, mais le creux de capitaux et le creux émotionnel ne sont pas encore arrivés. Ce à quoi il faut prêter attention ensuite, c'est si la ligne de défense du plancher ferme à 45 000 dollars du CVDD peut tenir, et quand les stablecoins commenceront à refluer.

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