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Bitcoin Dépasse les 70 000 $ Le Catalyseur Géopolitique, le Débat sur les Valeurs Refuges, et ce que l'Arc de Prix de Deux Semaines Révèle

Bitcoin a dépassé les 70 000 $ au cours de la deuxième semaine de l'Opération Epic Fury, la campagne militaire américano-israélienne contre l'Iran qui a commencé le 28 février 2026. Le mouvement n'a pas été direct. Bitcoin a été le premier grand actif à évaluer le début de la guerre car c'était le seul marché liquide en activité lorsque les premiers frappes ont été lancées un samedi. Il a chuté de 8,5 pourcent le premier jour. Deux semaines plus tard, il avait augmenté d'environ 11 pourcent par rapport aux creux du premier jour, a dépassé les 70 000 $, a brièvement touché 73 421 $ le 4 mars pour établir un sommet d'un mois, et se maintenait dans une fourchette entre 70 000 $ et 74 000 $ tandis que les actions chutaient, le pétrole montait en flèche vers $100 par baril, et les marchés du crédit montraient des signes de tension. L'arc allant de la panique de vente à la surperformance géopolitique est l'histoire, et elle soulève des questions qui n'ont pas de réponses nettes.

La Vente Initiale et la Récupération

Lorsque les forces américaines et israéliennes ont lancé des frappes contre l'Iran un samedi à la fin février, Bitcoin était le seul grand actif financier avec un marché fonctionnel. Les actions, les obligations et les contrats à terme sur matières premières étaient fermés. Bitcoin, qui se négocie en continu, a absorbé le choc initial immédiatement. La baisse de 8,5 pourcent reflétait l'instinct que les grands chocs géopolitiques sont des événements d'aversion au risque, et Bitcoin — catégorisé fermement dans le panier des actifs à risque par les gestionnaires de fonds institutionnels aux côtés des actions technologiques — a été vendu en conséquence.

Le lundi, lorsque les marchés traditionnels ont ouvert, les actions ont commencé à chuter et le pétrole a commencé à monter à mesure que l'étendue complète du conflit devenait plus claire. Bitcoin a fait quelque chose de différent de ce que sa réaction initiale suggérait. Plutôt que de continuer à décliner aux côtés des actions, il s'est stabilisé puis a commencé à récupérer. Le 4 mars, il avait grimpé à 73 421 $ — son plus haut niveau depuis début février — en hausse de 7,5 pourcent en une seule séance, selon les données FactSet citées par Morningstar. Il avait brièvement dépassé les 70 000 $ le 2 mars avant de se replier, puis s'est maintenu au-dessus de 70 000 $ pendant une période prolongée tandis que le S&P 500 et les actions asiatiques enregistraient certaines de leurs plus fortes baisses après la pandémie.

La ligne de tendance sur la période de deux semaines a montré un modèle de creux plus élevés : chaque nouvelle escalade géopolitique — une nouvelle frappe de missile, un développement du détroit d'Ormuz, un bilan des pertes — a produit une vente de Bitcoin plus petite que la précédente. CoinDesk a noté que la ligne de tendance des creux plus élevés s'est élevée d'environ 1 000 $ à 2 000 $ par événement, tandis que 73 000 $ à 74 000 $ s'est maintenu comme un plafond qui avait rejeté Bitcoin quatre fois. La compression de la fourchette par le bas tandis que le plafond s'est maintenu est la signature technique d'un actif absorbant les mauvaises nouvelles de façon progressivement plus efficace.

Le Contexte du Pétrole et des Macros

L'environnement dans lequel Bitcoin s'est maintenu à 70 000 $ n'était pas favorable aux actifs à risque. Les prix du pétrole ont grimpé vers $100 par baril à mesure que les préoccupations concernant le détroit d'Ormuz — un point d'étranglement par lequel environ 20 pourcent de l'approvisionnement mondial en pétrole transite — ont alimenté les craintes de perturbations d'approvisionnement. Le détroit avait été fermé ou menacé à plusieurs reprises au cours du conflit, et le nouveau leader suprême de l'Iran a signalé qu'il devrait rester fermé. Le 9 mars, le pétrole a brièvement atteint $120 par baril pendant la nuit, selon Forbes. Le stratège de marché vétéran Ed Yardeni a relevé sa probabilité d'un effondrement du marché boursier américain à 35 pourcent, car les prix du pétrole plus élevés menaçaient à la fois l'inflation et l'emploi simultanément. Le Dow a chuté de 650 points le 12 mars tandis que le pétrole prolongeait son augmentation et que les problèmes de crédit se compliquaient.

Bitcoin s'est maintenu à 70 000 $ pendant la majeure partie de cette séance. C'est le point de données spécifique autour duquel le débat sur les valeurs refuges s'est concentré.

Le Débat sur les Valeurs Refuges

La question de savoir si Bitcoin est, ou devient, un actif refuge a circulé depuis au moins 2020. La période de guerre iranienne a produit l'ensemble de preuves le plus concret et actuel pour ce débat, et les données ne sont pas assez nettes pour soutenir une conclusion ferme dans l'une ou l'autre direction.

Le cas selon lequel Bitcoin se comporte comme une valeur refuge repose sur les éléments suivants : il s'est remis plus rapidement du choc initial de la guerre que les actifs à risque traditionnels ; il a maintenu son niveau alors que les actions chutaient et le pétrole montait en flèche ; il a augmenté par rapport au yen pendant les heures de négociation asiatiques à une époque où l'activité crypto japonaise augmentait à mesure que les actions chutaient, ce qui suggère une certaine rotation du capital vers Bitcoin depuis les marchés des actions de la région ; et il a surperformé l'or, le S&P 500 et les actions asiatiques au cours de la période de deux semaines suivant le début du conflit, selon l'analyse de CoinDesk.

Le cas contre est également substantiel. Bitcoin a chuté en premier lorsque la guerre a commencé, ce que l'or ne fait pas dans des événements comparables. Augustine Fan, directeur de SignalPlus Insights, a déclaré directement qu'il est difficile de conclure que Bitcoin agit comme une valeur refuge basé uniquement sur le modèle de prix, et que le marché se déplace probablement davantage avec les facteurs macro et les flux d'actifs à risque qu'avec une narration spécifique à Bitcoin. Forbes a été plus explicite : lorsque la crainte genuine frappe, les gestionnaires de fonds institutionnels achètent de l'or et vendent les actifs à risque. Bitcoin reste dans la catégorie des actifs à risque dans les cadres d'allocation institutionnels, et une période de deux semaines de surperformance relative ne change pas cette catégorisation.

CoinDesk a décrit le comportement de Bitcoin comme agissant « moins comme une valeur refuge traditionnelle et plus comme un bassin de liquidité 24h/24 qui absorbe les chocs géopolitiques plus rapidement que les autres marchés ». Ce cadre est peut-être le plus précis : la négociation continue de Bitcoin signifie qu'il établit le prix des informations nouvelles immédiatement, tandis que les marchés traditionnels prennent des jours pour rattraper. Ce qui semble être une résilience peut en partie refléter le fait que Bitcoin a déjà traité les informations que les marchés des actions n'ont pas encore ouvert pour absorber.

L'Intervention de Bessent et son Effet sur le Marché

L'un des tests d'événement unique les plus instructifs de ce qui fait bouger Bitcoin dans cet environnement est intervenu le 12 mars. Le secrétaire au Trésor Scott Bessent a publié sur X que l'administration Trump fournissait une autorisation temporaire pour les pays d'acheter du pétrole russe actuellement bloqué en mer, le présentant comme une mesure pour augmenter l'offre mondiale de pétrole et promouvoir la stabilité des prix. L'annonce a fait baisser les prix du pétrole d'environ $2 par baril et Bitcoin monter à juste en dessous de 72 000 $.

Le mécanisme est indirect mais lisible : des prix du pétrole plus bas réduisent les attentes d'inflation, ce qui réduit la pression sur la Réserve fédérale américaine de maintenir ou d'augmenter les taux, ce qui augmente les attentes de réductions de taux, ce qui assouplit les conditions financières, ce qui est positif pour les actifs à risque notamment Bitcoin. Le saut de Bitcoin sur la publication de Bessent n'était pas une réponse de valeur refuge — c'était une réponse de liquidité macro. L'actif s'est déplacé sur le même signal qui ferait bouger n'importe quel actif à risque sensible aux attentes de taux d'intérêt. C'est cohérent avec le cadrage de Forbes et l'évaluation de SignalPlus, et non avec un changement structurel vers le statut de valeur refuge.

De même, Bitcoin a grimpé au-dessus de 71 000 $ lorsque Trump a déclaré à CBS News que « la guerre avec l'Iran est effectivement terminée » et que l'Iran « n'a plus rien » militairement. Le mouvement ultérieur vers le haut s'est accompagné d'une baisse des prix du pétrole et d'une légère hausse des actions — une rotation classique du risque on, pas une fuite vers la sécurité. Lorsque la narration de la guerre s'améliore, Bitcoin rallye avec les actifs à risque. Quand elle empire, Bitcoin chute — mais de moins que d'habitude, et se rétablit plus rapidement que la plupart.

Stratégie, l'Exploitation Minière, et l'Acheteur Structurel

Un point de données qui complique la narration pure du sentiment du marché : Strategy, anciennement MicroStrategy, a continué à ajouter à ses avoirs en Bitcoin pendant la période de guerre, achetant un Bitcoin supplémentaire de 17 994 en une semaine et maintenant sa position en tant que plus grand détenteur public d'entreprise de l'actif. L'action de la société a chuté fortement — CoinDesk a noté qu'elle était dans un marché baissier sur son prix des actions — mais l'accumulation de Bitcoin a continué indépendamment de l'action des prix à court terme ou des conditions géopolitiques. Cela représente une catégorie d'achats structurels insensibles à l'environnement macro week-to-week et fournit un plancher de demande constant sous le marché au comptant.

Du côté de l'exploitation minière, Forbes a noté que seulement 8 à 10 pourcent du taux de hachage mondial de Bitcoin fonctionne dans les marchés d'énergie sensibles au pétrole, ce qui signifie que le choc des prix de l'énergie de la guerre iranienne a un impact direct limité sur les économies d'exploitation minière pour la majorité du réseau. Les chocs géopolitiques peuvent affecter les prix du BTC à travers le sentiment du marché plutôt que par leur effet sur le coût de production du nouveau Bitcoin, ce qui limite la transmission du côté de l'offre du choc pétrolier aux fondamentaux du Bitcoin.

Où se Situe la Fourchette et ce qui la Casserait

Vers la mi-mars 2026, Bitcoin oscille entre environ 63 000 $ aux creux après-guerre et 73 421 $ au sommet de la récupération, le niveau de 70 000 $ fonctionnant comme un seuil psychologique et un niveau de support contesté. Le plafond de 73 000 $ à 74 000 $ a rejeté le prix quatre fois. Le plancher s'élève à chaque nouvelle escalade absorbée.

Ce qui casserait la fourchette dans l'une ou l'autre direction, basé sur les preuves de la période de deux semaines :

À la baisse, une véritable grande crise financière — effondrement du marché boursier à la probabilité de 35 pourcent que Yardeni a assignée, liquidation forcée sur les marchés du crédit, ou le pétrole se maintenant au-dessus de $120 assez longtemps pour impacter matériellement l'inflation et l'emploi simultanément — traînerait probablement Bitcoin plus bas aux côtés de tous les actifs à risque. Forbes a suggéré que lors d'un véritable événement de crainte, le capital institutionnel va vers l'or, pas Bitcoin.

À la hausse, une fin crédible du conflit iranien, une reprise des réductions de taux de la Réserve fédérale américaine à mesure que les prix du pétrole se normalisent, et une liquidité mondiale élargie créeraient les conditions macro que Forbes a décrites comme potentiellement ramenant Bitcoin vers 100 000 $. Arthur Hayes avait prédit avant la guerre que les dépenses militaires américaines et l'impression monétaire associée seraient finalement positives pour Bitcoin sur un horizon de six à douze mois, et cette thèse n'a pas été invalidée par l'arc de prix de deux semaines.

À 70 000 $, Bitcoin a chuté de 16,7 pourcent depuis le début de l'année selon les données FactSet, ce qui signifie qu'il est entré dans la guerre iranienne déjà dans une position technique affaiblie suite à cinq mois consécutifs de baisses en février provoques par l'incertitude tarifaire. La récupération de 63 000 $ à 70 000 $ et plus en deux semaines est un renversement significatif de la tendance à court terme, mais elle n'a pas encore vaincue la baisse de l'année à ce jour ou établi une nouvelle tendance structurelle à la hausse. Ce qu'elle a fait c'est fournir deux semaines de preuves relativement nettes de la façon dont Bitcoin se comporte dans une crise géopolitique en direct, et le comportement est assez ambigu pour soutenir les arguments des deux côtés du débat sur les valeurs refuges sans résoudre l'un ou l'autre.
Bitcoin a dépassé $70K au milieu de la guerre iranienne, se rétablissant plus rapidement que les actions et l'or, mais le fait que cela en fasse une valeur refuge reste véritablement contesté.