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L’approche d’une grande expiration d’options d’une valeur d’environ 8,4 milliards de dollars sur la bourse Deribit pourrait devenir l’un des principaux moteurs de la dynamique à court terme du marché. De tels événements se déroulent rarement sans attirer l’attention, car ce sont précisément pendant les périodes d’expiration que l’activité des market makers, des fonds et des grands traders de dérivés s’intensifie.
L’attention principale est actuellement concentrée autour des strikes $75 000 pour Bitcoin et $2 200 pour Ethereum. Ces niveaux ne constituent pas des objectifs garantis pour le mouvement des prix, mais ils servent souvent de « aimants de liquidité ». La raison est simple : les participants au marché couvrent activement leurs positions, gèrent leurs risques et restructurent leurs stratégies d’options, ce qui crée un flux supplémentaire d’ordres près des strikes les plus saturés.
À ces moments-là, le prix peut se comporter de manière atypique : au lieu d’une tendance claire, apparaissent des mouvements brusques dans les deux sens, des fausses ruptures de niveaux et des retours rapides dans la plage. Cela s’explique non pas par un changement de la demande fondamentale, mais par la mécanique du marché dérivé. Souvent, ce sont les market makers qui tentent de maintenir le prix près des niveaux avec la plus grande concentration d’intérêt ouvert, en minimisant leurs paiements sur les contrats.
Pour les traders, cela signifie une volatilité accrue dans les jours précédant l’expiration et immédiatement après. Le marché peut d’abord être attiré par des zones clés, puis changer brusquement de direction après la clôture des contrats, lorsque la pression artificielle disparaît.
Ainsi, la situation actuelle ressemble davantage à une phase d’équilibrage technique de la liquidité qu’à la formation d’une nouvelle tendance à long terme. Ce n’est qu’après l’expiration qu’il sera possible de comprendre dans quelle direction le marché est prêt à évoluer sans l’influence du facteur option.