Peter Schiff avertit : Lorsque les actions ne suffisent plus à compenser, MicroStrategy devra supporter des pertes Bitcoin plus importantes

Récemment, l’économiste de renom Peter Schiff a fait une prévision qui a attiré l’attention concernant l’avenir de MicroStrategy. Il a estimé que dans les cinq prochaines années, cette société devra faire face à une perte en Bitcoin bien plus importante que le niveau actuel de 3 %. Actuellement, le BTC se négocie autour de 68 070 $ avec une hausse de +0,39 % en 24 heures.

Qu’est-ce que l’equity et pourquoi est-il important pour MicroStrategy ?

Pour comprendre l’avertissement de Schiff, il faut d’abord saisir la notion d’equity (capitaux propres/actions). L’equity représente la part de capital que MicroStrategy possède après déduction des dettes. La société a utilisé ses propres capitaux — c’est-à-dire ses fonds propres — comme garantie pour emprunter et acheter du Bitcoin. C’est précisément ce point que Schiff critique constamment.

MicroStrategy n’achète pas simplement du Bitcoin avec de l’argent liquide. Au contraire, elle utilise un mécanisme financier complexe : elle met en garantie ses actions, emprunte, puis utilise cet emprunt pour acheter encore plus de Bitcoin. Ce modèle est appelé « all-in Bitcoin avec effet de levier » — utiliser l’effet de levier financier pour amplifier la position en Bitcoin.

Pourquoi Peter Schiff critique-t-il la stratégie financière de MicroStrategy ?

Peter Schiff est connu pour son scepticisme envers Bitcoin, mais ses commentaires sur MicroStrategy ne sont pas simplement une opinion personnelle. Il voit dans ce modèle financier des risques systémiques. En utilisant l’equity comme garantie, toute fluctuation importante du prix du Bitcoin impactera la valeur de cette garantie.

Schiff ne dit pas que le BTC tombera à zéro, mais il pense que Bitcoin ne peut pas fonctionner durablement dans un système de crédit traditionnel. Le problème ne réside pas dans le potentiel à long terme du Bitcoin, mais dans la manière dont MicroStrategy utilise la dette pour acheter cet actif très volatile. Toute la structure dépend d’une condition : que le BTC ne baisse pas fortement et durablement.

Dans 5 ans : lorsque Bitcoin stagne, l’equity pourra-t-il sauver la mise ?

La prévision de Schiff sur cinq ans ne repose pas sur l’hypothèse que le BTC va s’effondrer. Il mise plutôt sur la possibilité que le marché connaisse une période de stagnation ou de correction prolongée. Si cela se produit, peu importe à quel point Bitcoin est « performant » technologiquement, le modèle financier de MicroStrategy restera sous pression.

La raison est simple : en achetant du Bitcoin avec de la dette et de l’equity, la société doit payer des intérêts. Si le BTC ne monte pas ou, pire, baisse, l’equity s’érodera progressivement. Les intérêts s’accumuleront, la position deviendra de plus en plus risquée. La mise est plus cruciale que la nature même du Bitcoin — et c’est là toute la finesse de Schiff.

Il faut reconnaître que Schiff s’est souvent trompé par le passé lorsque Bitcoin a connu des hausses importantes. Mais les marchés financiers recèlent toujours des « cygnes noirs » — des événements imprévisibles. Il est possible que Bitcoin ait raison sur le long terme, mais la façon dont vous misez dessus détermine réellement votre survie.

La leçon ici ne concerne pas uniquement MicroStrategy. Quiconque utilise un effet de levier élevé pour acheter un actif joue à un jeu risqué, où ses capitaux propres sont toujours en position de vulnérabilité face à la volatilité du marché.