Calcul du moment de la détermination de la NAV à la clôture de Londres suscite un débat sur le marché

MidnightSeller · 2026-02-09T19:08:38+00:00

Eric Balchunas de Bloomberg Intelligence discute du calendrier inhabituel des calculs de la valeur liquidative (NAV) pour les ETF, qui ont lieu à la clôture du marché de Londres. Cela crée un décalage avec les heures de négociation américaines, posant des défis pour les investisseurs et soulevant des questions sur l'efficacité opérationnelle des marchés modernes.

MidnightSeller

2026-02-09 19:08:38

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Les commentaires récents d’Eric Balchunas, analyste principal ETF chez Bloomberg Intelligence, ont mis en lumière une particularité opérationnelle importante dans la façon dont la valeur liquidative (VL) est déterminée pour les fonds négociés en bourse (FNB). Le calcul de la VL se fait à la clôture du marché de Londres, qui coïncide avec midi, heure de l’Est, aux États-Unis — un horaire qui a suscité un débat notable parmi les acteurs du marché et a attiré l’attention sur la logique derrière ce calendrier.

Le décalage horaire et ses origines

La pratique consistant à calculer la VL à la clôture du marché de Londres plutôt qu’à la clôture traditionnelle du marché américain crée une fenêtre opérationnelle inhabituelle. Bien que cette convention ait des racines historiques, le décalage entre cet horaire et les heures de négociation réelles aux États-Unis est de plus en plus remis en question. Ce choix de programmation signifie que la détermination de la VL intervient pendant les heures actives de négociation aux États-Unis, avant la clôture de New York, introduisant un décalage temporel que certains observateurs du marché ont qualifié d’contre-intuitif.

Implications pour le trading des FNB et les décisions des investisseurs

Cette structure horaire non conventionnelle a des implications concrètes pour les acteurs du marché. Les traders et investisseurs prenant des décisions concernant des positions en FNB doivent prendre en compte le fait que le calcul de la VL précède la clôture finale du marché américain de plusieurs heures. Ce décalage entre la fixation de la VL et la clôture du marché peut poser des défis stratégiques pour les gestionnaires de portefeuille tentant d’arbitrer les écarts de prix ou pour les investisseurs particuliers passant des ordres près de la clôture du marché. Cette particularité structurelle soulève des questions sur l’efficacité opérationnelle et sur la pertinence des procédures actuelles de calcul de la VL dans les marchés électroniques modernes.

La discussion en cours autour de cette convention de timing de la VL souligne comment une infrastructure de trading héritée continue d’influencer les opérations contemporaines des FNB et la dynamique du marché.

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