Bitcoin est toujours environ 69 000 $ trop élevé

« C’est l’histoire d’un homme qui tombe d’un immeuble de 50 étages. À chaque étage, alors qu’il chute, il se rassure en se répétant : jusqu’ici tout va bien [jusqu’ici tout va bien], _jusqu’ici tout va bien, jusqu’ici tout va bien. »

Ainsi commence le brillant classique français culte de 1995 La Haine. Ces mots, cette image, se sont d’une manière ou d’une autre gravés à jamais dans ma conscience. Ils me réconfortent lorsque je me sens anxieuse ou que j’ai des doutes d’imposteur. Ils suggèrent qu’étant donné que j’ai jusqu’ici réussi à m’en sortir, peut-être que je continuerai à le faire.

Et jusqu’ici, les promoteurs et chamans de bitcoinland ont aussi réussi à s’en sortir. Bien sûr, bien sûr, le bitcoin a peut-être connu une dizaine de crashes importants, quelques centaines de sociétés crypto ont fait faillite, un nombre incalculable de personnes ont peut-être perdu leurs économies de toute une vie, mais chaque fois que le bitcoin chute, il rebondit toujours. Ceux qui peuvent se le permettre parviennent à s’accrocher (ce sont ceux qui ne peuvent pas qui sont balayés), et la mémoire musculaire cognitive qu’ils acquièrent à chaque rebond leur fait croire que leur sacro-saint crypto-monnaie vivra éternellement.

Permettez-moi de le dire avec tact : ce n’est pas le cas. La confiance excessive des bitcoiners — ou plus précisément la confiance qu’ils projettent, cruciale pour faire fonctionner tout le système — a toujours été injustifiée, irresponsable et téméraire. Depuis sa création, le bitcoin est en route vers une fin qui se terminera, éclaboussé sur le sol.

Cette semaine, ce sol est arrivé rapidement dans notre champ de vision. Le bitcoin a connu son pire crash depuis 2022, tombant près de 60 000 $ à un moment donné vendredi, effaçant tous les gains réalisés depuis la réélection de Donald Trump en 2024 et marquant une chute de plus de la moitié depuis ses sommets record de plus de 127 000 $ en octobre dernier. Selon les données de Coinglass, environ 1,25 milliard de dollars de positions en bitcoin ont été liquidés en seulement 24 heures, de jeudi à vendredi.

Le désespoir et le « cope », comme diraient certains — cela implique que quelqu’un est délirant et lutte pour accepter une vérité douloureuse — sont palpables. « Je n’ai jamais été aussi optimiste sur la crypto », a posté Balaji Srinivasan, un évangéliste crypto de renom et ancien directeur technique de la plateforme d’échange Coinbase, sur X jeudi. « Parce que l’ordre basé sur des règles s’effondre et l’ordre basé sur le code monte. Donc, le prix à court terme n’a pas d’importance. » Il dirait cela.

Certains ont préféré l’auto-flagellation à un discours incohérent. « Si tu veux m’offrir un cadeau d’anniversaire, achète-toi du bitcoin », a posté Michael Saylor, l’homme qui a transformé sa société, Strategy, en un pari massif sur le bitcoin (il détient plus de 713 000 BTC, environ 3,4 % de la circulation totale), mercredi. Pauvre petit milliardaire d’anniversaire.

Le lendemain, lors d’un appel sur les résultats du quatrième trimestre 2025 — avant le pire du crash mais où Strategy a quand même enregistré des pertes impressionnantes de 12,4 milliards de dollars — Saylor tentait différentes tactiques de persuasion. « Je ne pense pas que l’on puisse sous-estimer l’importance d’avoir un soutien pour l’industrie et le capital numérique au sommet de la structure politique », a-t-il insisté, soulignant que l’Amérique a un « président bitcoin » déterminé à en faire la « capitale crypto du monde ».

Mais c’est là que cela devient très gênant pour cryptoland. Parce que Saylor a raison — l’Amérique a le plus proche qu’elle aura jamais d’un « président bitcoin », avec des intérêts familiaux crypto bien ancrés. Et pourtant, malgré la mise en place d’une « réserve stratégique de bitcoin », la grâce à une multitude de criminels crypto condamnés, la possibilité pour les Américains d’intégrer la crypto dans leurs comptes de retraite 401(k) et la prétention d’avoir mis fin à la « guerre contre la crypto » de l’ancien président Joe Biden lors de ses 200 premiers jours au pouvoir, la présence de Trump à la Maison Blanche n’a pas réussi à freiner la vague de ventes. Si le bitcoin ne peut pas prospérer dans cet environnement, quand pourra-t-il ?

Nous n’avons peut-être pas encore atteint le « spirale de la mort » finale du bitcoin ; je ne prétends pas savoir quand cela arrivera. Tenter de déterminer la date de fin d’une manie spéculative basée uniquement sur la croyance — ou plus précisément sur la croyance dans la croyance des autres — est une tâche difficile, et le bitcoin pourrait encore nous réserver quelques hurrahs (au moment de l’écriture, il avait rebondi à environ 69 000 $).

Mais la croyance commence à faiblir. Cette semaine nous a montré que l’offre de « plus grands imbéciles » sur laquelle le bitcoin repose s’épuise. Les contes de fées qui ont maintenu la crypto à flot s’avèrent n’être que cela. Les gens commencent à réaliser qu’il n’y a pas de plancher dans la valeur de quelque chose basé sur rien d’autre que de l’air. Demandez-vous : cette chose sera-t-elle encore là dans 100 ans ? Et rappelez-vous que « ce qui compte vraiment, ce n’est pas comment tu tombes, mais comment tu atterris ». _Jusqu’ici tout va bien, jusqu’ici tout va bien, jusqu . . . _

jemima.kelly@ft.com