L'appétit des banques centrales pour l'or de 80 tonnes fait grimper le métal précieux au-delà de 5 000 $

La semaine dernière a marqué une étape historique : l’or a franchi pour la première fois le seuil de 5 000 $ l’once, atteignant même 5 300 $ à son sommet. La hausse représente déjà un gain impressionnant de 20 % en 2026, avec une progression encore plus spectaculaire de 180 % au cours des cinq dernières années. Derrière cette ascension remarquable se cache une histoire de turmoil géopolitique et de réallocation stratégique d’actifs—notamment l’appétit massif que les acheteurs institutionnels comme les banques centrales maintiennent pour ce métal précieux.

Les forces à l’origine de ce rallye dépassent largement la dynamique habituelle du marché. Qu’est-ce qui pèse 80 tonnes et continue de grimper ? Les achats mensuels d’or effectués par les banques centrales du monde entier. En 2025, ces institutions ont accumulé environ 80 tonnes métriques d’or chaque mois, reflet de leur inquiétude croissante concernant les actifs libellés en dollar et de leur désir de se couvrir contre un éventuel levier économique américain.

Pourquoi les banques centrales se ruent sur le métal jaune

Ce mouvement s’est accéléré fortement après l’invasion de l’Ukraine par la Russie en 2022, qui a poussé les États-Unis à geler les réserves de change de Moscou. Cette action spectaculaire a provoqué des secousses dans le monde émergent. Les banques centrales de Russie, de Chine, d’Inde et de nombreux autres pays ont réalisé que leurs avoirs en dollars pouvaient devenir des dommages collatéraux dans des disputes géopolitiques. La solution était simple : diversifier en or, l’actif ultime non corrélé que aucun gouvernement ne peut geler ou utiliser comme arme.

Goldman Sachs prévoit que les achats des banques centrales se modéreront à environ 60 tonnes métriques par mois tout au long de 2026, mais ce niveau de demande soutenu continue de fournir un support structurel aux prix. Il ne s’agit pas de traders spéculatifs faisant des paris rapides—ce sont des institutions engagées dans un rééquilibrage à long terme, loin du dollar.

Décisions politiques et tarifs douaniers amplifient la tendance haussière

L’environnement politique actuel à Washington n’a fait qu’intensifier le cas de l’or en tant que placement défensif. La politique tarifaire agressive de l’administration Trump a dissuadé les investisseurs internationaux de titres libellés en dollars, ce qui a affaibli considérablement le dollar. Parallèlement, les plans de dépenses expansionnistes de l’administration risquent de faire exploser les déficits américains à des niveaux insoutenables, érodant encore plus l’attrait des actifs en dollar.

Les tensions géopolitiques croissantes—de la situation au Venezuela aux discours concernant le Groenland et aux menaces de tarifs sur les importations canadiennes—renforcent le sentiment d’instabilité mondiale. Ces événements renforcent le récit selon lequel l’or reste l’actif refuge ultime lorsque la confiance dans d’autres réserves de valeur traditionnelles vacille.

Indépendance de la Réserve fédérale et risque d’inflation : le catalyseur dont personne ne parle

Peut-être le facteur le plus imprévisible pour la trajectoire de l’or concerne la Réserve fédérale elle-même. La Maison Blanche continue d’exercer des pressions sur la politique monétaire, y compris en tentant de retirer des membres du Conseil de la Fed et en enquêtant sur le président Jerome Powell. Avec la fin du mandat de Powell en mai, beaucoup spéculent que Trump cherchera à installer un président plus accommodant, prêt à poursuivre des réductions de taux agressives.

Des taux d’intérêt plus bas diminuent généralement l’attrait de l’or puisque le métal ne rapporte pas d’intérêt. Cependant, dans ce scénario, la préoccupation n’est pas la demande insensible aux taux—c’est ce qui pourrait suivre. Des réductions de taux brutales risquent de raviver l’inflation, et c’est précisément ce qui pousse les investisseurs à rechercher des actifs réels comme l’or comme réserve de pouvoir d’achat. Cette dynamique pourrait prolonger le rallye bien au-delà de 2026.

Positionner votre portefeuille pour l’opportunité de l’or

Pour les investisseurs souhaitant une exposition directe au métal précieux, deux véhicules se démarquent. Le ETF SPDR Gold Shares (GLD) représente le plus grand fonds d’or physiquement adossé au monde, offrant une exposition simple au métal. Le ETF VanEck Gold Miners (GDX) propose une alternative, en suivant des sociétés dont les profits profitent naturellement à l’appréciation du prix de l’or.

Les analystes qui suivent le marché suggèrent que l’or pourrait raisonnablement atteindre 6 000 $ l’once d’ici la fin de l’année, compte tenu des vents favorables actuels. Que ce soit par des ETF physiques ou par une exposition au secteur minier, ajouter une couverture en or à un portefeuille positionné pour une incertitude continue a tout son sens à ces moments.

La convergence de la demande des banques centrales, des frictions géopolitiques, des questions de politique monétaire et des préoccupations inflationnistes a créé un alignement rare de facteurs soutenant les métaux précieux. Le rythme d’achat mensuel de 80 tonnes par les gestionnaires de réserves mondiaux souligne une reconnaissance institutionnelle du rôle de l’or en tant que stabilisateur économique aussi vital que jamais.