La CSRC frappe fort : 3 sociétés cotées en bourse sanctionnées en une nuit

En une nuit, 3 sociétés cotées en bourse ont été nommées par la CSRC ou la commission locale de supervision des valeurs mobilières. Yahui Long et Tiansheng New Materials ont été mises en examen, tandis que ST Funeng a reçu une décision de sanction administrative.

Yahui Long fait l’objet d’une enquête suite à une déclaration potentiellement trompeuse dans un accord-cadre de coopération stratégique publié il y a un mois. Cet accord est étroitement lié au concept de « brain-machine interface » (interface cerveau-machine). Yahui Long décrit son partenaire Brain Machine Starlink comme une entreprise dont le moteur principal est l’intelligence artificielle, avec une double approche technologique non invasive et invasive, et affirme avoir développé des produits tels qu’un analyseur d’électroencéphalogramme.

Tiansheng New Materials a été mise en examen pour violation des règles de divulgation d’informations, sans annonce précise sur la direction.

ST Funeng, qui a été officiellement sanctionnée administrativement, est impliquée dans une fraude financière de sa filiale Shenzhen Dayu Jingdiao Technology Co., Ltd. (ci-après « Dayu Jingdiao »). En 2020, cette filiale a fictivement créé une opération d’achat inexistante, ce qui a permis à ST Funeng d’augmenter artificiellement ses bénéfices de 35,79 millions de yuans cette année-là.

Il est à noter qu’au 6 février, depuis 2026, 8 sociétés cotées ou leurs principaux contrôleurs ont été mis en examen.

ST Funeng est également la 11ème société à recevoir une décision de sanction administrative depuis le début de l’année.

Cela signifie qu’entre 2026 et aujourd’hui, en moyenne moins de 5 jours s’écoulent entre une mise en examen d’une société cotée ou de son contrôleur et une sanction administrative, avec environ 3 jours en moyenne entre chaque.

Cette série d’actions réglementaires montre que la nouvelle norme de supervision, basée sur une « tolérance zéro » et couvrant toutes les étapes (pré-incident, en cours, post-incident), est désormais pleinement établie.

Deux sociétés mises en examen en une nuit, notamment pour le brain-machine interface

Après que le 5 février, la société cotée BeQingSong a été mise en examen pour manipulation du marché boursier, deux autres sociétés cotées ont été mises en examen le 6 février au soir.

L’une est Tiansheng New Materials, pour violation des règles de divulgation d’informations ; l’autre est Yahui Long, pour déclaration potentiellement trompeuse.

Les deux cas diffèrent notablement. La mise en examen de Tiansheng New Materials a été annoncée par la société elle-même, pour violation des règles de divulgation. C’est l’un des motifs les plus courants pour une mise en examen par la CSRC. D’après les cas précédents, ces enquêtes peuvent révéler des problèmes légers ou graves, tels que fraude comptable ou détournement de fonds par les principaux actionnaires.

En revanche, la mise en examen de Yahui Long est plus particulière.

D’une part, l’annonce officielle a été publiée sur le site de la CSRC, soulignant l’importance de cette affaire.

En réalité, au 6 février, depuis 2026, 8 sociétés cotées ou leurs contrôleurs ont été mis en examen par la CSRC, dont quatre ont vu leur mise en examen annoncée par la CSRC. Outre Yahui Long, les autres sont Rongbai Technology, Xiangrikui, et Tianpu Shares.

D’autre part, la raison de la mise en examen de Yahui Long est une déclaration potentiellement trompeuse, identique à celle de Xiangrikui, mise en examen le 14 janvier, et de Rongbai Technology, le 18 janvier. En moins d’un mois, 3 sociétés ont été mises en examen pour ce motif, ce qui montre que la déclaration trompeuse est devenue une priorité pour la supervision de la CSRC.

Plus précisément, la déclaration trompeuse de Yahui Long provient de l’accord-cadre de coopération stratégique signé le 7 janvier 2026. Dans cet accord, Yahui Long annonce une collaboration avec Shenzhen Brain-Machine Starlink Technology Co., Ltd. (ci-après « Brain-Machine Starlink ») dans le développement de produits, la promotion commerciale et l’investissement en actions. La société décrit son partenaire comme une entreprise dont le moteur principal est l’intelligence artificielle, avec une double approche technologique non invasive et invasive, et affirme avoir développé un analyseur d’électroencéphalogramme.

Cependant, cette description a été rapidement corrigée le soir même. Sous la pression des autorités, Yahui Long a publié une mise à jour en urgence, modifiant substantiellement ses déclarations précédentes. La nouvelle annonce précise que la technologie des produits en développement de Brain-Machine Starlink est en réalité uniquement non invasive, sans technologie invasive, et que ses produits ne sont pas encore en phase d’enregistrement ou de demande de brevet, certains étant encore en phase de recherche ou de pré-clinique. Yahui Long admet également que le partenaire est récent, de petite taille, et que l’accord-cadre ne comporte pas de contenu substantiel, donc n’aura pas d’impact significatif à court terme sur ses résultats.

Aujourd’hui, cette annonce corrigée de Yahui Long est à nouveau au centre de l’attention.

De même, la société Rongbai Technology, également mise en examen pour déclaration trompeuse, a été concernée par une annonce de contrat majeur datée du 14 janvier. Xiangrikui a été mise en examen en raison de doutes récents sur sa capacité de production et son modèle d’affaires, suite à une annonce de restructuration du 22 septembre 2025.

Il faut noter que le délai entre la publication de ces annonces et la mise en examen est court : un mois pour Yahui Long, seulement 4 jours pour Rongbai Technology. Xiangrikui a également été mise en examen peu après, en raison de doutes récents sur sa cible de restructuration, avec un délai similaire.

Selon nos sources, la CSRC dispose généralement de certains indices ou preuves avant de lancer une mise en examen officielle. La difficulté de collecte de preuves varie selon la nature du problème, ce qui explique que le délai entre la survenance du problème et la mise en examen diffère.

D’un point de vue objectif, la vitesse de lancement des enquêtes a effectivement augmenté cette année, avec une hausse du nombre de sociétés cotées ou de leurs contrôleurs mis en examen. En se basant sur les 8 cas depuis 2026, on constate qu’en moyenne moins de 5 jours s’écoulent entre la mise en examen et la société concernée, illustrant la sévérité de la supervision.

Les motifs de mise en examen sont variés, principalement regroupés en quatre catégories : 1) déclaration trompeuse (Yahui Long, Rongbai, Xiangrikui) ; 2) manipulation du marché (par exemple, le contrôleur de BeQingSong) ; 3) violation des règles de divulgation (Tiansheng New Materials, Quanyin High-tech, Baoxin Technology et leurs contrôleurs) ; 4) omissions importantes, comme pour Tianpu Shares.

Ces actions montrent clairement que la supervision « zéro tolérance » du marché des capitaux est en pleine montée en puissance. La granularité de la régulation s’affine, touchant des aspects plus précis et dissimulés comme la déclaration trompeuse ou les omissions importantes, tout en renforçant la lutte contre la manipulation de marché.

ST Funeng reçoit une décision de sanction administrative

Déjà la 11ème cette année

Le jour même où Yahui Long et Tiansheng New Materials ont été mis en examen, la société cotée ST Funeng a reçu une « Décision de sanction administrative ».

Le problème de ST Funeng provient de sa filiale Dayu Jingdiao, qu’elle a déjà cédée. En juin 2020, Dayu Jingdiao a conspiré avec le client Chongqing Zhongguang Electric Co., Ltd. (ci-après « Chongqing Zhongguang Electric ») pour créer une opération d’achat fictive, en transférant des fonds à Chongqing Zhongguang Electric. Ensuite, cette dernière a renvoyé les fonds à un fournisseur de Dayu Jingdiao sous forme de « paiement », complétant ainsi un cycle financier fictif. Par cette opération, Dayu Jingdiao a artificiellement reconnu des revenus de vente et des comptes clients.

Cette manipulation a fortement déformé les états financiers consolidés de ST Funeng :

• En 2020 : augmentation artificielle du bénéfice d’environ 35,79 millions de yuans. Il est à noter que cette somme représente 120,18 % du bénéfice total déclaré par ST Funeng cette année-là, ce qui suggère qu’en excluant la fraude, la société aurait probablement enregistré une perte réelle.

• En 2021 : la société a provisionné une dépréciation sur les comptes clients fictifs, réduisant artificiellement le bénéfice d’environ 22,65 millions de yuans, soit 6,64 % du bénéfice de cette année.

En conséquence, ST Funeng a été condamnée à une amende de 6,5 millions de yuans, avec ordre de correction et avertissement.

Il faut souligner que parmi les amendes infligées cette année par la CSRC, plusieurs atteignent plusieurs dizaines de millions ou même plus d’un milliard de yuans. L’amende de 6,5 millions de yuans pour ST Funeng est relativement faible, ce qui est lié à la faible ampleur de la fraude réelle et au fait que la filiale incriminée a été séparée de la société mère.

La filiale Dayu Jingdiao, dont la totalité des actions détenues par ST Funeng, a été entièrement vendue au premier trimestre 2024. La principale activité de ST Funeng concerne désormais l’équipement automatisé pour batteries électriques, sans lien avec Dayu Jingdiao.

La raison pour laquelle ST Funeng a été « mise en garde » remonte à la fraude comptable de Dayu Jingdiao, avec une mise en garde initiale le 23 décembre 2025. Selon la réglementation récente, une société cotée impliquée dans une fraude financière ou une violation grave ne peut rester en statut ST (suspension temporaire) pendant moins d’un an.

Il faut noter que ST Funeng est proche de la zone de perte. Elle a enregistré des pertes de plus de 300 millions de yuans en 2021 et 2022 ; en 2023, elle a renoué avec la profitabilité, et en 2024, elle a maintenu ses bénéfices. Cependant, au troisième trimestre 2025, elle a de nouveau enregistré une perte d’environ 20 millions de yuans, ce qui montre une pression opérationnelle persistante.

Un autre point d’intérêt est que ST Funeng est la 11ème société à recevoir une décision de sanction administrative depuis 2026. Parmi les autres sociétés officiellement sanctionnées cette année, on trouve *ST Changyao, ST Erya, ST Huilun, Jushi Chemical, Langjin Technology, Jiangsu Sunshine, Tibet Everest, Baoxin New Energy, ainsi que les sociétés délistées Puli Pharmaceutical et Yuan Cheng Environment.

Les problèmes rencontrés par ces sociétés varient. Parmi eux, la fraude financière systémique est la plus grave et la plus dangereuse. Par exemple, *ST Changyao a falsifié ses rapports annuels de 2021 à 2023, ce qui a directement entraîné une délistation pour violation grave. Yuan Cheng Environment, délistée, a également été impliquée dans une fraude financière prolongée et une émission frauduleuse, avec une amende totale d’environ 80 millions de yuans, et ses principaux contrôleurs ont été interdits de marché pendant 10 ans. Ces affaires ont généralement une longue durée de fraude et des montants importants, ce qui en fait des cibles prioritaires pour la régulation.

Les détournements de fonds et les transactions liées illicites constituent une autre catégorie courante, révélant des failles majeures dans la gouvernance des sociétés cotées. Langjin Technology, ST Erya, Jiangsu Sunshine ont tous été impliquées dans des détournements par des actionnaires majoritaires ou contrôleurs.

Il faut noter qu’avec le renforcement de la supervision sur ces détournements, leur fréquence a considérablement diminué. De nombreux actionnaires majoritaires ayant détourné des fonds ont progressivement remboursé. La majorité des cas récents de sanctions concernent des problèmes anciens en voie de résolution.

Le délai entre la détection d’un problème, l’ouverture d’une enquête et la décision de sanction s’accélère. Cela marque une refonte systémique du marché par la régulation.

(Article tiré de : 21st Century Business Herald)