Galaxy Securities : Certains actifs clés des mines de cuivre en A-share ont une marge de sécurité élevée en 2026, la valeur de configuration est mise en évidence

Galaxy Securities estime que la promotion nationale de la construction du système de réserves de ressources en cuivre vise à améliorer la résilience et la sécurité de la chaîne d’approvisionnement nationale en cuivre. Sous les changements mondiaux centenaires, le jeu des grandes puissances pour contrôler les minéraux clés et construire un système indépendant de chaîne d’approvisionnement pour leur propre sécurité des ressources conduira à l’expansion du fossé mondial du cuivre et à la hausse des prix du cuivre due à la « prime de sécurité ». Les prix du cuivre à court terme sont influencés par les attentes de la Fed, avec un certain élan de réparation, la demande en aval s’accélère, consolidant le soutien fondamental, et la valorisation actuelle de certains objectifs clés des mines de cuivre A-share en 2026 bénéficie d’une marge de sécurité élevée, la valeur d’allocation étant mise en avant. Optimiste quant à l’avenir des prix du cuivre.

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Commentaire industriel — Collection de la Réserve nationale de cuivre met en avant sa valeur stratégique et injecte une « prime de sécurité » dans le cuivre

Perspective centrale

Événement : Le 3 février, l’Association chinoise de l’industrie des métaux non ferreux a déclaré qu’elle améliorerait la construction du système de réserves de ressources en cuivre, d’une part, élargirait l’échelle des réserves stratégiques nationales de cuivre, d’autre part, explorerait le mécanisme des réserves commerciales et sélectionnerait des entreprises d’État pour piloter les réserves commerciales grâce à des décomptes financiers. De plus, en plus de réserver le cuivre raffiné, il est également possible d’étudier l’inclusion du concentré de cuivre à fort volume d’échange et facile à réaliser dans le champ des réserves.

Le stockage de haute altitude met en avant des attributs stratégiques et ancre la sécurité de la chaîne d’approvisionnement : Ces dernières années, en juillet 2020, l’épidémie a provoqué un dysfonctionnement de l’économie, et les prix du cuivre sont tombés à un plus bas de cinq ans à 33 200 yuans/tonne. La collecte et le stockage élevés des prix du cuivre ont dépassé le cadre de la stabilisation des prix, ce qui devrait faire écho à la stratégie prospective du 20e Congrès national du Parti communiste chinois visant à « garantir la sécurité de la chaîne industrielle importante et de la chaîne d’approvisionnement des ressources énergétiques » et de la troisième session plénière du 20e Comité central du Parti communiste chinois visant à « améliorer le système global de planification pour l’exploration des ressources minérales stratégiques, l’approvisionnement, le stockage et la commercialisation », visant à améliorer la résilience et le niveau de sécurité de la chaîne d’approvisionnement nationale en cuivre.

Les États-Unis promeuvent également les réserves de minéraux critiques, et les ressources en cuivre sont au centre de la concurrence : les États-Unis construisent également un système de réserves de sécurité des minéraux critiques et prévoient de lancer un premier plan de 12 milliards de dollars pour établir une chaîne d’approvisionnement contrôlable. Combiné à son précédent de raids sur le Venezuela pour contrôler le pétrole, les ressources de cuivre des Amériques, qui comptent les plus grands et les troisièmes producteurs mondiaux de cuivre, sont également la cible du contrôle sous la « doctrine Monroe » des États-Unis. Malgré la récente baisse de l’attention du marché face aux tarifs attendus sur le cuivre imposés par les États-Unis, l’écart de cuivre COMEX-LME s’est réduit, suscitant des inquiétudes quant à un détachement des stocks américains de cuivre pour réduire les prix du cuivre. Cependant, le cuivre, en tant que ressource clé pour le retour de la manufacture américaine, de l’industrie militaire, des infrastructures d’IA et de la reconstruction du réseau électrique, sera très probablement consolidé en réserves stratégiques et ne s’écoulera pas.

L’augmentation des réserves par les grands pays remodele l’équilibre entre l’offre et la demande, faisant grimper la « prime de sécurité » du cuivre : sous les changements mondiaux centenaires, la compétition des grandes puissances se concentre sur la sécurité des ressources. L’augmentation des réserves de cuivre par les principaux pays va remodeler l’équilibre entre l’offre et la demande dans l’industrie du cuivre, réduire l’offre circulante sur le marché et exacerber les tensions. On s’attend à ce que l’écart de cuivre s’élargisse encore en 2026, et que l’excédent mondial de cuivre raffiné se rétrécira à 170 000 tonnes ; Si la Chine collecte et stocke 300 000 tonnes comme en 2020, et que les stocks de cuivre américains continuent d’affluer, on s’attend à ce que le cuivre raffiné mondial se transforme en pénurie en 2026, ce qui fera grimper les prix du cuivre. Le jeu des grandes puissances pour contrôler en toute sécurité les minéraux clés de leur propre approvisionnement en ressources et construire un système indépendant de chaîne d’approvisionnement conduira à l’élargissement de l’écart mondial du cuivre, et les prix du cuivre augmenteront en raison de la « prime de sécurité ».

Les attentes bellicistes de Walsh sont exagérées, et les prix du cuivre devraient rebondir : les prix du cuivre ont récemment fortement chuté avec l’or et l’argent, et un facteur important est la nomination par Trump de Kevin Walsh, « belliqueux, » comme nouveau président de la Fed ; Cependant, le marché peut exagérer la fermeté de Walsh, estimant que sa réduction du bilan plus agressive provient principalement des préoccupations concernant la nouvelle politique de QE de la Fed après 2008, et maintenant que l’environnement a changé, Walsh est plus enclin à baisser les taux d’intérêt en 2025. De plus, les réserves de réserve du secteur bancaire américain seront inférieures à 3 000 milliards de dollars en 2026, ce qui est moins envisageable pour la Fed de réduire son bilan sous la demande d’expansion budgétaire de Trump, l’émission d’obligations par le Département du Trésor et la stabilisation du marché des obligations par la Réserve fédérale. Le marché s’attend toujours à ce que la Fed baisse les taux d’intérêt à deux reprises en 2026, et les prix du cuivre devraient se redresser après les attentes « trop bellicistes » du marché pour Walsh.

La correction des prix du cuivre active la demande en aval, et le nombre de commandes a considérablement augmenté : la forte baisse des prix du cuivre a considérablement amélioré l’acceptation en aval des prix du cuivre, et l’industrie est entrée sur le marché pour accélérer les achats, améliorant l’activité transactionnelle et stimulant la demande. Le 2 février, Mysteel a sondé 31 entreprises nationales de barres de cuivre (y compris des tiges de cuivre raffiné et recyclées, avec une capacité de production annuelle de 6,01 millions de tonnes) et 6 traders, montrant que les commandes de tiges de cuivre s’élevaient à 43 000 tonnes le même jour, soit une augmentation de 29 000 tonnes par rapport à la journée de bourse précédente et une hausse de 198 % d’un mois à l’autre. Parmi eux, le volume de commandes de tiges de cuivre raffiné était de 42 000 tonnes (un record depuis l’enquête), soit une augmentation de 29 000 tonnes par rapport à la journée de bourse précédente, soit une augmentation de 229 % d’un mois à l’autre. La baisse des prix stimule le reconstituement des stocks et les achats au comptant, avec une transmission des prix plus fluide, une acceptation terminale renforcée et une émergence progressive du soutien à la demande, fournissant une base fondamentale pour la stabilisation et la hausse ultérieures des prix du cuivre.

Conseils d’investissement

Promouvoir la construction d’un système de réserves de ressources en cuivre en Chine, visant à améliorer la résilience et la sécurité de la chaîne d’approvisionnement nationale en cuivre. Sous les changements mondiaux centenaires, le jeu des grandes puissances pour contrôler les minéraux clés et construire un système indépendant de chaîne d’approvisionnement pour leur propre sécurité des ressources conduira à l’expansion du fossé mondial du cuivre et à la hausse des prix du cuivre due à la « prime de sécurité ». Les prix du cuivre à court terme sont influencés par les attentes de la Fed, avec un certain élan de réparation, la demande en aval s’accélère, consolidant le soutien fondamental, et la valorisation actuelle de certains objectifs clés des mines de cuivre A-share en 2026 bénéficie d’une marge de sécurité élevée, la valeur d’allocation étant mise en avant. Optimiste quant à l’avenir des prix du cuivre.

Avertissement de risque

1. le risque que la reprise économique intérieure ne soit pas en deçà des attentes ; 2) le risque que la Fed baisse les taux d’intérêt moins que prévu ; 3) le risque d’une forte baisse des prix des métaux non ferreux ; 4) Le risque d’une confrontation tarifaire sino-américaine dépasse les attentes.

(Source de l’article : People’s Financial News)