Pesole avertit que la livre sterling fait face à des risques persistants de volatilité des obligations

La livre sterling continue de faire face à des vents contraires externes, avec une faiblesse récente principalement due à une sensibilité accrue à la turbulence du marché des revenus fixes. Pesole, stratégiste FX chez ING, souligne qu’un sentiment plus calme pourrait permettre à l’EUR/GBP de revenir vers les niveaux de 0,870, ce qui pourrait atténuer une partie des pressions à la baisse actuelles sur la devise.

Les données d’inflation de décembre offrent peu de surprises pour les décideurs politiques

Le dernier rapport sur l’inflation au Royaume-Uni publié début décembre n’a pas vraiment modifié les attentes concernant la stratégie à court terme de la Banque d’Angleterre. L’inflation des services de base — la mesure préférée de la BoE qui exclut les composants volatils et indexés — est restée stable à 4,0 % pour le troisième mois consécutif, indiquant une stabilité dans cet indicateur crucial. Cependant, l’inflation globale a légèrement augmenté plus que prévu, atteignant 3,4 %, avec une accélération des prix alimentaires à 4,5 % qui explique en grande partie ce mouvement. Bien que les membres du comité de politique monétaire surveillent de près l’inflation alimentaire, les niveaux actuels restent nettement en dessous de la prévision de la BoE de 5,3 %, laissant une marge pour une normalisation potentielle.

La volatilité du marché obligataire crée des vents contraires pour la devise

Selon l’analyse de Pesole, la récente sous-performance de la livre sterling reflète principalement la méfiance du marché face à la volatilité importée des obligations — un point particulièrement préoccupant pour une devise qui a montré une corrélation négative avec les rendements à plus long terme en raison des préoccupations fiscales. L’analyste d’ING note que des périodes de conditions de marché plus calmes ce matin suggèrent que l’EUR/GBP pourrait faire face à une nouvelle dynamique de baisse et potentiellement repasser en dessous du seuil de 0,870. Cette dynamique souligne à quel point la livre sterling reste étroitement liée au sentiment plus large du marché des revenus fixes.

La décision de la BoE en février est peu susceptible de changer de cap à court terme

En regardant vers la réunion de la Banque d’Angleterre en février, rien dans les données d’inflation de décembre ne semble susceptible d’influencer de manière significative la trajectoire du comité. James Smith, économiste en chef chez ING pour le Royaume-Uni, insiste sur le fait que la lecture des services de base — maintenant stable à 4,0 % — reste l’indicateur le plus révélateur pour les décideurs en politique monétaire. L’accélération des prix alimentaires, bien que notable, reste dans des paramètres acceptables par rapport aux projections de la BoE, ce qui suggère que le comité pourrait maintenir sa posture actuelle d’attente et d’observation en attendant des signaux plus clairs sur les pressions inflationnistes sous-jacentes.