Est-il temps d'acheter des obligations ? Ce que le changement de Buffett en 2023 révèle

Lorsqu’il s’agit de déterminer si le moment est propice pour acheter des obligations, peu d’exemples ont autant de poids que les récentes opérations d’investissement de Warren Buffett. Le légendaire investisseur, qui a longtemps privilégié les actions aux obligations, a fondamentalement modifié son approche en 2023, offrant aux investisseurs des insights cruciaux sur les conditions actuelles du marché et la valorisation des obligations.

De sceptique à acheteur de Treasuries : comment l’évolution de la stratégie obligataire de Buffett

Buffett a construit sa fortune de plusieurs milliards de dollars principalement par le biais d’investissements en actions, détenant des parts dans des entreprises emblématiques comme Coca-Cola, American Express et GEICO Auto Insurance pendant des décennies. Son focus sur les actions, qui a duré de nombreuses années, était si prononcé qu’en 2010, il déclarait publiquement : « Il est clair que les actions sont moins chères que les obligations. Je ne peux pas imaginer quelqu’un ayant des obligations dans son portefeuille alors qu’il peut posséder des actions, un groupe diversifié d’actions. »

Cette philosophie axée sur les actions a façonné l’approche d’investissement de Berkshire Hathaway pendant des années. Pourtant, sous la surface, le paysage de l’investissement évoluait. Alors que les taux d’intérêt augmentaient en 2023, la position de Buffett sur les obligations a connu une transformation marquée. S’adressant à CNBC en août 2023, il a révélé l’étendue de ce pivot stratégique : « Berkshire a acheté 10 milliards de dollars en Treasuries américains lundi dernier. Nous avons acheté 10 milliards de dollars en Treasuries ce lundi. Et la seule question pour lundi prochain est de savoir si nous achèterons 10 milliards de dollars en obligations à 3 mois ou à 6 mois. »

Pourquoi la hausse des taux a fait du moment présent le bon moment pour acheter des obligations

Le timing du changement de Buffett était délibéré. La hausse des taux d’intérêt a fondamentalement modifié l’équation entre actions et obligations. Contrairement à l’environnement de taux historiquement bas des années précédentes, les rendements obligataires sont devenus véritablement compétitifs par rapport aux rendements des actions — un alignement rare qui a attiré l’attention de Buffett.

Au cours du seul troisième trimestre 2023, Berkshire Hathaway a accumulé 29 milliards de dollars en bons du Trésor américain, portant ses avoirs en obligations à plus de 126 milliards de dollars. Il ne s’agissait pas d’un déploiement de capital aléatoire ; cela reflétait une réponse calculée aux conditions du marché. Les bons du Trésor à court terme offraient des rendements plus attractifs que les obligations à plus long terme, offrant à Berkshire à la fois sécurité et revenu respectable tout en évaluant les opportunités futures en actions.

La stratégie de répartition de 90/10 pour la retraite, que Buffett préconise depuis longtemps — 90 % d’actions et 10 % d’investissements plus sûrs comme les obligations d’État — semblait soudain moins relever de la théorie abstraite et davantage de la sagesse pratique. Lorsque les obligations ont enfin offert des rendements convaincants, la justification de leur inclusion dans un portefeuille diversifié s’est considérablement renforcée.

Ce que les récentes opérations obligataires de Buffett signifient pour vos décisions d’investissement

Le comportement de Buffett parle plus fort que ses discours antérieurs. Ses achats agressifs de Treasuries en 2023 suggèrent que oui, il existe effectivement des périodes où les obligations deviennent des investissements attrayants — surtout lorsque les taux d’intérêt montent. La clé réside dans la reconnaissance de ces fenêtres d’opportunité.

Pour les investisseurs qui se demandent si le moment est propice pour acheter des obligations, la stratégie de Buffett offre un modèle : se concentrer sur les titres du gouvernement à court terme offrant des rendements supérieurs, et considérer l’allocation obligataire non pas comme un poids permanent dans le portefeuille, mais comme une réponse tactique aux conditions du marché. Lorsque les obligations rivalisent enfin avec les actions sur une base ajustée au risque, la diversification a tout son sens.

Les actions restent au cœur de la constitution de la richesse à long terme, comme le démontre le palmarès légendaire de Buffett. Mais sa position de 126 milliards de dollars en Treasuries prouve que lorsque les conditions du marché favorisent les obligations — rendements élevés, risque de crédit proche de zéro, et maturités à court terme attractives — ajouter une exposition obligataire devient une démarche rationnelle et pragmatique, digne d’une considération sérieuse pour les investisseurs individuels.