Saisonnalité du marché boursier : quels mois affichent la pire et la meilleure performance ?

Au fil de l’histoire du marché, une vérité ressort clairement : la tendance boursière est à la hausse. Le Dow Jones Industrial Average, le S&P 500 et le Nasdaq Composite ont tous démontré ce schéma fondamental au fil des décennies. Pourtant, le chemin vers ce point final comporte des turbulences importantes en cours de route. Sur une période de deux ans, les investisseurs peuvent assister à la fois à des sommets historiques et à des creux de marché baissier—parfois à quelques mois d’intervalle. Cette réalité souligne une leçon cruciale : si la direction à long terme du marché est généralement positive, les mouvements à court terme restent notoirement imprévisibles.

Cependant, l’histoire révèle quelque chose de remarquable à propos de cette imprévisibilité. Une analyse statistique couvrant près d’un siècle—réalisée par le cabinet de recherche Yardeni Research—identifie des schémas saisonniers clairs dans la performance du marché. Certains mois ont systématiquement récompensé les investisseurs, tandis que d’autres leur ont tout aussi systématiquement posé des défis. Comprendre quels sont les pires mois pour la performance boursière, et pourquoi ils se produisent, peut aider les investisseurs à contextualiser la volatilité à court terme dans un cadre stratégique plus large.

Un siècle de données : les mois les plus performants dans l’histoire du marché boursier

L’optimisme inhérent à l’investissement à long terme en actions a des racines profondes. Depuis 1928, le S&P 500 a terminé en positif dans 64 années contre seulement 31 années de baisse. Au-delà du niveau annuel, les données deviennent encore plus détaillées et révélatrices. Quatre mois spécifiques ont historiquement offert des rendements supérieurs.

Sur 95 ans de performance, seuls quatre mois ont systématiquement généré un gain annuel moyen supérieur à 1 % pour le S&P 500 :

• Juillet : gain annuel moyen de 1,7 %
• Avril : gain annuel moyen de 1,4 %
• Décembre : gain annuel moyen de 1,3 %
• Janvier : gain annuel moyen de 1,2 %

Les raisons sous-jacentes à ces schémas offrent une perspective précieuse. Décembre et janvier bénéficient du fameux « rallye de Noël »—une période où le sentiment des investisseurs s’éclaircit généralement à l’approche de la fin d’année, avec un optimisme renouvelé pour la nouvelle année. Ce coup de pouce psychologique se traduit souvent par des gains tangibles sur le marché.

La domination de juillet découle en grande partie d’un facteur technique : le rééquilibrage des indices qui a lieu en juin. Lorsqu les gestionnaires de fonds actualisent leurs portefeuilles, en éliminant les retardataires et en ajoutant les performeurs aux principaux indices comme le S&P 500, cette rotation entraîne souvent une hausse des niveaux globaux du marché. Lorsque juillet se clôture en territoire positif, ces gains sont particulièrement marqués. Historiquement, juillet a terminé en hausse 57 fois depuis 1928, et dans ces mois de hausse, le gain moyen atteint un impressionnant 5 %.

Avril se classe comme le deuxième mois le plus performant en termes de gains moyens, avec un rendement moyen de 4,3 % lorsqu’il se termine en territoire positif. Pourtant, en mesurant la constance pure—le nombre total de fois où un mois se clôture en hausse—décembre détient la première place. Le S&P 500 a terminé en hausse en décembre 69 fois sur la même période de 95 ans, conférant à ce mois un bilan exceptionnel de résultats positifs.

Les mois les plus faibles pour le marché boursier : schémas de faiblesse historiques

Si certains mois méritent la célébration des investisseurs, d’autres justifient la prudence. Depuis 1928, précisément trois mois ont enregistré des pertes annuelles moyennes pour le S&P 500—ce qui en fait les pires mois pour les participants au marché boursier historiquement :

• Septembre : perte annuelle moyenne de 1,1 %
• Février : perte annuelle moyenne de 0,1 %
• Mai : perte annuelle moyenne de 0,1 %

La logique derrière la faiblesse de février et mai semble liée à la prise de bénéfices. Après les performances solides enregistrées en décembre, janvier et avril, les investisseurs verrouillent souvent leurs gains durant ces mois de printemps et de début d’année. Le marché se consolide, et les retracements deviennent courants.

Septembre présente une dynamique différente. À la fin des vacances d’été, lorsque les traders retournent à leurs bureaux avec un regain de concentration, l’activité de trading augmente. Souvent, les investisseurs liquidant leurs positions pour réaliser des gains accumulés durant les mois d’été à faible volume, ce qui exerce une pression à la baisse. Ce phénomène de « fin d’été » s’est avéré remarquablement constant à travers les cycles de marché.

Les mois les plus faibles en performance boursière présentent également des caractéristiques de risque distinctes lorsqu’ils connaissent une baisse. Mai, septembre et octobre ont chacun enregistré des pertes moyennes de (4,7 %) durant leurs mois de baisse—les plus importantes baisses moyennes dans l’ensemble de l’échantillon. Octobre mérite une attention particulière en raison de son association avec des crashes majeurs, notamment le krach du Lundi Noir en 1987, qui reste l’un des effondrements de marché en une seule journée les plus graves jamais enregistrés.

En termes de fréquence, septembre se distingue comme le pire mois dans l’ensemble. Le S&P 500 a clôturé en baisse en septembre 52 fois depuis 1928, contre seulement 42 clôtures positives et un mois sans changement (septembre 1979). Février suit comme le deuxième pire mois, avec 46 mois en baisse contre 50 en hausse.

Comprendre les moteurs derrière les schémas mensuels

La saisonnalité observée sur les marchés boursiers reflète une interaction complexe de facteurs. Certains sont psychologiques—les changements d’humeur collective liés aux fêtes de fin d’année ou à la fin de l’été. D’autres sont mécaniques—les cycles de rééquilibrage des fonds, les annonces de résultats trimestriels, et les ajustements du calendrier fiscal. La récolte des pertes fiscales en fin d’automne peut faire baisser les prix, tandis que le « rallye de Noël » apporte un optimisme économique sincère, mêlé aux dépenses liées aux bonus de fin d’année.

Il est cependant crucial de reconnaître que ces schémas, bien que statistiquement significatifs, ne sont pas déterministes. Chaque mois réserve des surprises, et la fréquence historique ne garantit pas les résultats futurs. Tenter de synchroniser ses opérations en fonction de signaux saisonniers comporte ses propres risques et coûts.

La véritable garantie à Wall Street : le temps et la patience

Si les schémas saisonniers offrent une simple orientation probabiliste, qu’est-ce qui constitue la véritable garantie sur les marchés actions ? La réponse ne réside pas dans la recherche des meilleurs ou des pires mois, mais dans l’adoption d’un horizon temporel prolongé.

Le cabinet d’analyse du marché Crestmont Research actualise périodiquement ses analyses en examinant les rendements totaux sur 20 ans pour le S&P 500, incluant tous les dividendes réinvestis. En utilisant des données remontant à 1900 (basées sur les prédécesseurs du S&P 500), Crestmont a analysé 104 périodes glissantes de 20 ans, allant de 1919 à 2022.

Les résultats sont sans ambiguïté : chaque période de détention de 20 ans a généré un rendement annuel positif. Un taux de réussite de 100 % sur 104 périodes glissantes—indépendamment du point d’entrée, des conditions de marché ou du timing—représente une vérité fondamentale du marché.

Cette constatation perce le brouillard des données de performance saisonnière. Que l’investisseur ait eu la chance d’acheter le S&P 500 lors d’un creux de marché ou qu’il ait mal synchronisé son entrée à un sommet à court terme, cela devient sans importance. Ce qui comptait, c’était l’engagement à conserver pendant deux décennies. Dans chaque cas, la patience a généré de la richesse.

Concilier le court terme avec le long terme

Les preuves statistiques sur les pires mois pour la performance du marché boursier ont une utilité précieuse : elles contextualisent la volatilité à court terme. Savoir que septembre a historiquement été difficile, ou que juillet brille généralement, aide les investisseurs à comprendre que la faiblesse du marché n’est ni inédite ni permanente. Ces schémas font partie de l’histoire du marché, pas de ses défauts.

Mais la leçon la plus large dépasse la saisonnalité mensuelle. Bien que certains mois aient effectivement prouvé être statistiquement plus faibles, les mois individuels les plus faibles ont une importance bien moindre face au pouvoir des rendements composés sur des décennies. L’investisseur qui abandonne sa position lors d’un septembre historiquement faible, pour rater la reprise suivante, renonce à des gains qui surpassent de loin tout avantage tactique.

En fin de compte, les pires mois du marché boursier comptent bien moins que la réaction de l’investisseur face à eux. Pour ceux qui ont la patience de tenir durant toutes les saisons—qu’elles soient historiquement fortes ou faibles—les données offrent une promesse puissante : le temps passé sur le marché reste le chemin le plus fiable vers la création de richesse.