NEW YORK, 4 février (Reuters Breakingviews) - Si le commerce de l’intelligence artificielle est un casino, pourquoi ne pas tenter le maximum de chances pour gagner ? C’est la philosophie apparente chez Alphabet (GOOGL.O), ouvre un nouvel onglet. Autrefois menacée par la crainte que les chatbots ne remplacent son moteur de recherche omniprésent, la valorisation du géant de l’internet défie désormais le roi du matériel d’apprentissage automatique Nvidia (NVDA.O), ouvre un nouvel onglet. Le patron Sundar Pichai se vante de tout, des puces aux modèles, en passant par les serveurs et plus encore. Alors que les inquiétudes concernant la désintermédiation passent de victime en victime, cela offrira aux investisseurs plus d’opportunités de trouver du confort dans un colossal nouveau engagement de dépenses. C’est une manière fragile de brutaliser les rivaux.

De solides résultats, ouvre un nouvel onglet pour les trois derniers mois de 2025, dévoilés mercredi, constituent une aubaine nécessaire mais loin d’être la principale histoire. La grande question pour Big Tech est de savoir si la pression financière fera flancher quelqu’un face aux dépenses en capital autrefois inimaginables pour les serveurs et l’infrastructure de chatbots. La promesse de Pichai d’allouer entre 175 milliards et 185 milliards de dollars en 2026, soit environ le double de ce qu’il a dépensé l’année dernière, constitue une nouvelle escalade majeure, dépassant même les prévisions de dépenses gratuites de Meta Platforms (META.O), ouvre un nouvel onglet, de 50 %.

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C’est un moment délicat pour quelque chose d’aussi grand. OpenAI, qui a lancé la mania de l’apprentissage automatique avec la sortie de ChatGPT, a déclaré en interne un “code rouge” alors qu’elle se dépêche de repousser un Google en réveil tardif mais resurgent, rapporte le Wall Street Journal, ouvre un nouvel onglet. Les actions de Microsoft (MSFT.O), ouvre un nouvel onglet, et d’Oracle (ORCL.N), ouvre un nouvel onglet, partenaires clés et soutiens du PDG Sam Altman, ont vacillé en raison des inquiétudes concernant leur exposition immense à sa société. Wall Street, même si ce n’est que vaguement et à distance, prévoit la possibilité d’une capitulation : les analystes s’attendent désormais à ce que les deux entreprises finissent par réduire leurs dépenses en capital en 2030, même si Google et Meta continuent d’accélérer, selon Visible Alpha. Si les craintes augmentent encore, le moment prévu pourrait devenir une référence pour l’état de la course à l’IA.

Alphabet, en revanche, a vu sa valorisation en tant que multiple de l’EBITDA passer de celle de ses pairs à maintenant les surpasser, convergeant presque avec le fabricant de puces Nvidia, autrefois le bénéficiaire incontesté quoi qu’il arrive dans l’IA. Ses puces maison, connues sous le nom de TPUs, promettent une alternative compétitive en coût pour les tâches clés. Gemini, son assistant alimenté par silicium, a pris des parts de marché à OpenAI. Anthropic, le développeur indépendant en pleine croissance du chouchou du codage Claude, utilise les puces de Google, les serveurs de Google, et compte Google comme un soutien. Des versions de Gemini et Claude figurent parmi les dix modèles les plus utilisés sur OpenRouter, ouvre un nouvel onglet.

Tout cela pourrait encore s’évaporer face à une concurrence féroce, et l’omniprésence d’Alphabet offre des vulnérabilités à la prochaine panique, ainsi que des opportunités. Cependant, avec d’autres vacillant, même des promesses incertaines de domination par la force financière laisseront leur marque.

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Actualités du contexte

• Le propriétaire de Google, Alphabet, a déclaré le 4 février qu’il avait généré 114 milliards de dollars de revenus au dernier trimestre de 2025, soit une augmentation de 18 % par rapport à la même période l’année précédente. Le revenu d’exploitation a augmenté de 32 % pour atteindre 36 milliards de dollars, juste en dessous des attentes des analystes, selon Visible Alpha.
• Dans un communiqué de presse, Alphabet a indiqué qu’elle prévoit entre 175 milliards et 185 milliards de dollars en dépenses en capital en 2026. Les analystes anticipaient environ 121 milliards de dollars pour ces dépenses cette année.

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Rédaction par Rob Cyran ; Production par Pranav Kiran

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