#美SEC发布代币化证券指引 l’interprète aujourd’hui

Le signal diffusé aujourd’hui par le marché crypto est très clair : le régulateur américain a mis fin à la guerre des mots entre « qui se soucie de qui » et est officiellement entré dans la phase de « combine » organisée et planifiée et de « transformation profonde ».
Le retrait brutal par le président de la SEC, Atkins, du calendrier d’exemption initialement prévu pour janvier n’est pas un vent réglementaire qui se refroidit, mais une « restructuration tactique » après l’entrée en fonction des nouveaux responsables. Fait intéressant, le même jour, la SEC et la CFTC ont annoncé un passage de la coordination à l’application conjointe, indiquant que les deux agences ont trouvé un consensus sur le partage des prestations et la compétence.
Pour les praticiens, cela signifie que l’ère où l’on utilisait les lacunes réglementaires pour jouer au « cache-cache » dans le passé est complètement terminée, et que les coûts futurs de conformité seront élevés, mais que la certitude sera plus forte que jamais. Le véritable point fort est que ce transfert de pouvoir réglementaire touche la « parade » des infrastructures.
En regardant le plan exagéré de croissance du chiffre d’affaires et d’introduction en bourse de Securitize, il s’agit d’une véritable startup Web3, qui empiète clairement sur le territoire des banques d’investissement traditionnelles. Lorsque la RWA (Real Asset Tokenization) n’est plus un récit sur PPT, mais un chiffre de rapport financier réel, la logique d’entrée de Wall Street est passée de « allocation d’actifs » à « restructuration des affaires ». Talos a reçu des injections de capitaux de Sony et Robinhood, et Copper se prépare à entrer en bourse dans les pas de BitGo.
Parallèlement, l’industrie réalise également un « remplacement de puissance » secret. L’utilisation par Ethereum de 220 millions de dollars dans des « anciens comptes » pour créer un fonds de sécurité est essentiellement un signe que la couche protocolaire a commencé à s’armer et ne dépend plus des aides d’auditeurs externes. Le phénomène de divergence de « baisse des prix des devises et hausse des revenus » dans la piste DePIN est en réalité la douleur du retour du secteur au bon sens.
Autrefois, nous avions l’habitude d’utiliser la croissance des jetons pour définir le succès ou l’échec d’un projet, mais aujourd’hui, le revenu réel on-chain devient le nouveau référence. La situation actuelle ressemble beaucoup à la transformation professionnelle à la veille de l’éclatement de la bulle internet : les spéculateurs peinent encore à anticiper la date des exemptions réglementaires, et les véritables teneurs de marché – des institutions comme Metaplanet qui utilisent le Bitcoin comme ancre pour les bons du Trésor et les titres traditionnels de la chaîne comme Securitize – ont commencé à englober des terrains selon les nouvelles règles.
Le fil conducteur logique derrière cela est « l’institutionnalisation », c’est-à-dire que l’industrie crypto est démantelée, absorbée et réorganisée de force en moteur central du système financier mondial à partir d’un champ expérimental marginal.
Pour les investisseurs hardcore, la clé désormais n’est pas de fixer le chandelier, mais de voir qui peut obtenir le premier ticket dans le cadre du nouveau cycle réglementaire.