Pourquoi Bitcoin reste silencieux pendant que l'or grandit : La véritable histoire derrière la dynamique du marché de 2026

À partir du début de 2026, le marché cryptographique rapporte une opposition remarquable. Alors que le Bitcoin reste silencieux et que la volatilité diminue à ses niveaux les plus bas de l’année dernière, l’or et l’argent atteignent des prix record. Philippe Bekhazi, CEO de XBTO, une société de trading de cryptomonnaies bien connue, a proposé une analyse détaillée sur les raisons pour lesquelles l’actif numérique le plus précieux reste calme au milieu des inquiétudes mondiales concernant le stress macroéconomique.

Le Bitcoin est tombé en dessous de 89 000 $ le 20 janvier, suivant une large tendance « risk-off » sur les marchés en raison de nouvelles préoccupations concernant les tarifs douaniers et la vente continue d’obligations au Japon. Cependant, les données dérivées montrent que les traders se concentrent davantage sur la sécurisation de positions short que sur la vente agressive de Bitcoin au comptant, ce qui reflète une structure de marché plus complexe que la simple dynamique d’offre et de demande.

La période institutionnelle du Bitcoin : une propriété accrue, mais un marché silencieux

Selon Bekhazi, le Bitcoin ne se négocie plus comme un actif de frontier avec une forte spéculation et une volatilité réflexive. Au lieu de cela, la cryptomonnaie principale entre dans ce qu’il appelle la phase de « marché post-IPO » — une étape où les institutions recherchent la stabilité, la liquidité et une gestion prudente des risques plutôt que le rendement bêta brut.

« Le Bitcoin et ce que nous appelons la Crypto ont de grandes différences », a déclaré Bekhazi dans une interview exclusive avec CoinDesk. L’actif numérique évolue d’un instrument spéculatif vers un actif dont le récit est « cristallisé » et dont la qualité s’améliore. Le résultat est un marché plus lourd, plus complet, où les bilans des entreprises, les véhicules ETF réglementés et les marchés dérivés absorbent une part plus petite de l’offre disponible.

Alors que les flux réguliers provenant des ETF et des investisseurs institutionnels continuent d’augmenter, la volatilité implicite diminue. Les mouvements de prix deviennent plus lents, plus prudents et plus prévisibles. Ce n’est pas un signe de faiblesse de la confiance — c’est plutôt une indication de maturation du marché.

Philippe Bekhazi de XBTO : pourquoi la volatilité a diminué dans la seconde moitié de l’année

Les six derniers mois ont montré un changement clair dans la façon dont le marché fonctionne. Les périodes de « boom » de style venture, pleines de hausses explosives et de retournements rapides, sont derrière nous. Au lieu de cela, les principaux investisseurs se concentrent sur l’élaboration de stratégies de gestion des risques.

Un exemple critique est la cascade de liquidation d’octobre, où les inquiétudes liées aux tarifs douaniers ont déclenché une chute de 19 milliards de dollars dans les positions à effet de levier à travers l’écosystème crypto. Cet événement a montré comment les stratégies institutionnelles amplifient les mouvements du marché via des positions dérivées et des flux de couverture, illustrant une forme de gestion des risques plus sophistiquée qu’auparavant.

Mais la structure fragmentée des marchés crypto — où une plateforme peut être à la fois source d’offre ou destructrice de demande — continue de créer des dislocations instantanées. Les gestionnaires actifs peuvent générer de l’alpha à partir de ces microstructures, tandis que les fondamentaux à long terme du Bitcoin restent solides.

Or vs Bitcoin : la monnaie refuge en période de stress mondial

Alors que le Bitcoin reste silencieux, l’or et l’argent ont atteint des niveaux inégalés depuis des décennies. La London Bullion Market Association (LBMA) a publié une prévision pour 2026, la plus optimiste du siècle, indiquant que le prix moyen de l’or pourrait augmenter jusqu’à 40 % par rapport à 2025, tandis que l’argent pourrait presque doubler.

Bekhazi estime que le capital se déplace du Bitcoin vers l’or à mesure que le stress macroéconomique mondial augmente. L’or reste « la monnaie du monde » pour les gagnants — un actif que les principales banques centrales et fonds souverains peuvent rapidement mobiliser comme tampon de liquidité ou réserve de sécurité. Pour de nombreux investisseurs institutionnels, l’or offre une expression plus directe de l’aversion au risque que le Bitcoin.

Ce changement est circulaire, pas existentiel. Le ratio clé — la mesure bitcoin/or — est plus important que la performance absolue de l’un ou l’autre actif. En période de stress, les investissements convergent vers l’or en tant que principale monnaie refuge. En période de normalisation, ces deux actifs peuvent mener conjointement.

Prix actuels : BTC à 88,28K $, ETH à 2,96K $ — Que dit la donnée ?

Le snapshot actuel du marché montre une séparation continue entre Bitcoin et autres actifs numériques. Le début de 2026 voit Bitcoin à 88,28K $ (en baisse de 1,08 % en 24 heures) avec un volume de trading sur 24 heures de 1,10 milliard de dollars. L’Ether performe encore pire, en baisse de 1,64 % à 2,96K $, reflétant une pression de vente au comptant plus profonde et une conviction directionnelle plus faible comparée à Bitcoin dans un environnement risk-off.

XRP, en revanche, a montré un momentum positif récemment (+0,43 %), mais le mois a commencé avec une baisse totale d’environ 4 %, reflétant un changement de sentiment plus large dans le segment altcoin. Les ETF spot XRP listés aux États-Unis ont attiré 91,72 millions de dollars de flux nets ce mois-ci, témoignant d’un intérêt institutionnel plus profond pour cet actif, qui reste un rival atypique face aux flux sortants des ETF Bitcoin.

Signaux d’alerte : quand l’institutionnel pourrait-il échouer ?

Bekhazi a clairement défini les conditions pouvant changer cette narration courte. Si le Bitcoin commence à se déplacer comme un actif technologique à haut bêta — notamment en période d’inflation ou de crise — le récit de « l’or numérique » échouera. Les flux continus de Bitcoin provenant de nouveaux ETF lors de corrections régulières de 20 % indiqueraient qu’il n’y a pas de « calme » sur le marché, mais plutôt des mains faibles.

Une hausse des prix accompagnée d’une baisse de l’activité on-chain ou de l’utilité des stablecoins suggérerait que l’ère institutionnelle est construite sur la spéculation plutôt que sur une demande réelle. Dans l’état actuel, Bitcoin reste silencieux mais stable. La question suivante est de savoir si cette absence de volatilité reflète une maturité du marché ou un signal de réévaluation plus profonde dans les années à venir.

Alors que la journée commence à Hong Kong et que d’autres marchés en Asie-Pacifique se concentrent sur le sentiment de risque mondial, la question demeure cruciale : le Bitcoin restera-t-il silencieux pendant que l’or et d’autres actifs risk-off continueront à monter ? Les semaines à venir seront un test de la résilience de cette transition institutionnelle.