L'or et l'argent flambent ! Cinq facteurs déclenchent la tendance, l'élasticité de l'argent écrase l'or !

Récemment, la forte hausse de l'or et de l'argent s'explique par la convergence de cinq grands facteurs : l'or repose principalement sur ses attributs monétaires et son rôle de refuge, tandis que l'argent est encore plus dynamique, bénéficiant en plus d'une explosion de la demande industrielle, avec une élasticité bien supérieure à celle de l'or.

1. La logique principale de la hausse de l'or

1. Sentiment de refuge au maximum : les tensions sur les tarifs entre les États-Unis et l'Europe, ainsi que les conflits au Moyen-Orient et en Russie-Ukraine, ont poussé de nombreux investisseurs à acheter de l'or pour se couvrir, faisant grimper la prime de risque de l'or.
2. Attente de baisse des taux + baisse des taux réels : le marché parie sur au moins trois baisses de taux par la Fed d'ici 2026, et le rendement réel des obligations américaines à 10 ans recule, rendant le coût de détention de l'or sans rendement plus faible, ce qui incite à l'achat.
3. Les banques centrales accumulent massivement de l'or : plusieurs pays continuent d'augmenter leurs réserves d'or, la Chine en particulier, qui a augmenté ses avoirs pendant 14 mois consécutifs. Ces achats ne visent pas seulement la diversification des réserves de change, mais aussi la couverture contre le risque de crédit souverain, ce qui soutient le prix de l'or à long terme.
4. La faiblesse du dollar aide aussi : le déficit budgétaire américain reste élevé, et de nombreux pays vendent leurs obligations américaines, ce qui fait baisser l'indice du dollar. L'or libellé en dollars devient alors plus attractif.

2. La logique principale de la hausse de l'argent (qui partage celle de l'or, mais possède ses propres atouts)

1. Explosion de la demande industrielle : la capacité installée en photovoltaïque devrait atteindre 600 GW cette année, et plus de la moitié de la demande industrielle en argent provient de cette industrie ; avec la demande croissante pour l'IA, les centres de données, et les véhicules électriques, le déficit en offre d'argent s'élargit — en 2025, il atteindra 95 millions d'onces.
2. Valeur stratégique + déversement de capitaux : les États-Unis ont inscrit l'argent sur la liste des minéraux critiques, renforçant son statut stratégique ; après la hausse de l'or, de nombreux capitaux se sont aussi tournés vers l'argent, qui a un seuil d'entrée faible et une forte élasticité, idéal pour les petits et moyens investisseurs.
3. Les stocks au plus bas aggravent la situation : les stocks d'argent dans les coffres de Londres ont diminué de près de 10 000 tonnes par rapport à 2022, et avec des stocks aussi faibles, la moindre perturbation peut amplifier la volatilité des prix.

3. Similarités et différences entre la hausse de l'or et de l'argent

- Similarités : retour des attributs monétaires, faiblesse du dollar, montée du sentiment de refuge, liquidité accrue du marché, ces quatre facteurs sont la base commune de la hausse de l'or et de l'argent.
- Différences : l'or privilégie la fonction monétaire et le rôle de refuge, avec une tendance plus stable ; l'argent bénéficie en plus de la demande industrielle et de stocks tendus, ce qui le fait monter rapidement mais aussi chuter violemment, avec une élasticité bien plus grande que celle de l'or.

4. Conseils d'investissement

- Or : surveiller surtout la politique de la Fed, l'évolution des conflits géopolitiques, et le rythme des achats des banques centrales. En cas de correction, il est conseillé d'acheter par tranches à bas prix.
- Argent : prendre en compte deux aspects — d'une part, les données sur la demande industrielle comme l'installation photovoltaïque, et d'autre part, les flux de capitaux dans le secteur des métaux précieux. La volatilité étant élevée, il faut bien gérer la taille des positions, définir des stops, et éviter de suivre aveuglément la hausse.