La dernière enquête des gestionnaires de fonds mondiaux de la banque américaine est quelque peu intéressante — bien que la perception selon laquelle les entreprises dépensent excessivement dans l'IA se soit atténuée en décembre, l'humeur générale reste plutôt pessimiste. Cette inquiétude a atteint un sommet depuis novembre dernier, atteignant un niveau inédit depuis 2005, et ne s'est pas encore complètement dissipée.

En résumé, cette anxiété provient principalement des investissements massifs dans l'infrastructure de l'IA, comme le cloud computing et les centres de données. La dépense en capital des grandes entreprises technologiques dans ce domaine n'a jamais été aussi élevée, tandis que la valorisation du marché américain est déjà à un niveau élevé et que la trésorerie des institutions n'est pas abondante. Dans ce contexte, l'idée d'"investissements excessifs" devient une excuse facile pour réajuster les portefeuilles ou prendre des profits, ce qui exerce une pression à court et moyen terme sur le marché américain, en particulier sur les leaders de l'IA et les actions liées aux puces.

Mais pour revenir à la base, la dépense en capital revient essentiellement à parier sur la croissance future des profits. Si l'IA peut réellement entraîner une augmentation significative de la productivité, ces controverses actuelles ne seraient peut-être qu'un "bruit de période de construction" dans l'histoire.