JPMorgan a récemment lancé un avertissement : environ 55 milliards de dollars d'obligations américaines sont susceptibles d'être dégradées en catégorie spéculative, et 63 milliards de dollars d'obligations investment grade sont en passe de devenir des junk bonds. Cette "mauvaise dette" n'est pas négligeable, mais le marché ne semble pas encore y avoir réagi.

Actuellement, la différence de spread est faible, donnant l'impression d'une situation calme, mais ce facteur de risque peut être déclenché à tout moment. En cas de crise de crédit ou de vente massive, le Bitcoin pourrait très probablement suivre la tendance à la baisse à court terme. C'est un schéma courant lors des précédents chocs financiers.

Cependant, il y a un tournant clé — l'attitude de la Réserve fédérale. L'histoire montre que dès que la banque centrale active un mode de sauvetage, en libérant de la liquidité, le marché rebondit. La vague de 2020 en est un exemple typique : le Bitcoin est passé d'environ 4 000 dollars à 60 000 dollars.

L'essentiel est donc de surveiller deux signaux : l'évolution du spread et la politique de la Fed. Ceux qui sauront interpréter cette logique de marché alimentée par la liquidité auront une chance de profiter de la volatilité.