La récente partie de poker de la Réserve fédérale sur la baisse des taux a complètement tourné au vinaigre. La mise autrefois marginalisée par le marché, "zéro baisse ou une seule baisse", se retourne aujourd'hui vigoureusement sur le marché des contrats à terme sur taux d'intérêt, prenant le marché au dépourvu.

Selon les données du CME, la probabilité que la Fed ne baisse pas ou ne baisse qu'une seule fois cette année a déjà explosé à 37 %, soit une hausse de 11 points de pourcentage par rapport à la fin de l'année dernière. Et qu'en est-il des investisseurs qui misaient sur trois baisses ou plus ? La probabilité est passée directement de 43 % à 32 %. À quel point cette inversion est-elle brutale ? Il suffit de regarder les données sous-jacentes pour le comprendre.

La résilience du marché du travail américain dépasse totalement les attentes. La semaine du 10 janvier, le nombre de demandes initiales d'allocations chômage n'était que de 19,8 milliers, bien en dessous des 21,5 milliers anticipés par le marché. Avec le taux de chômage de décembre toujours en baisse, ces données ont directement brisé les attentes de politique accommodante. Les rendements des obligations américaines à court terme ont augmenté en tête, l'écart entre les obligations à court et à long terme s'est réduit, et les institutions ont ajusté leur stratégie, passant d'une courbe de rendement initialement pentue à une vision optimiste sur les obligations à court terme — ce changement radical de direction reflète la perception que la fenêtre de baisse des taux est complètement fermée.

Les responsables de la Fed suivent également la tendance. Dès qu'ils ont déclaré que la "politique monétaire est en bon état", les hawks ont immédiatement soutenu la suspension des baisses de taux, et les attentes de baisse ont été à nouveau réprimées. Les prévisions des institutions sont devenues plus prudentes : pas de baisse en 2026, voire une hausse en 2027. Il est désormais largement admis que les taux resteront élevés à long terme.

Pour le monde des cryptomonnaies, ce n'est absolument pas une bonne nouvelle. Chaque changement de politique de la Fed a un impact systémique — dans le passé, ces modifications ont déjà provoqué des chutes de plus de 5 % en un seul jour pour le Bitcoin, ainsi que la liquidation de plus de 25 000 traders. Aujourd'hui, la fenêtre de baisse des taux se réduit de plus en plus, la perspective d'une politique monétaire accommodante s'éloigne, et la question demeure : les actifs risqués peuvent-ils résister à cette pression ?

Après tant de temps avec des taux élevés, combien de temps la liquidité dans le monde des cryptos pourra-t-elle tenir ? Que pensez-vous de cette inversion de la prévision de baisse des taux ? Le Bitcoin pourra-t-il résister à la contraction de la liquidité ?