Ces deux derniers jours, j'ai vu un point de vue intéressant — un dirigeant d'une grande banque américaine a lancé une prédiction audacieuse lors de la présentation des résultats financiers : si l'émission de stablecoins était autorisée à payer des intérêts, cela pourrait siphonner jusqu'à 6 000 milliards de dollars de dépôts du système bancaire. Cela peut sembler exagéré à première vue, mais en y réfléchissant bien, cela mérite vraiment d'être examiné.

L'essentiel réside dans la logique opérationnelle. La nature de ces stablecoins à intérêt ressemble davantage à des fonds du marché monétaire — les fonds sont principalement placés en liquidités, en réserves auprès de la banque centrale ou en obligations d'État à court terme, plutôt que prêtés par la banque. En clair, les utilisateurs déposent leur argent pour gagner des intérêts, ce qui est plus attractif que les comptes bancaires traditionnels, et c'est là que les dirigeants bancaires s'inquiètent.

Une fois que d'importants dépôts migrent réellement vers l'écosystème des stablecoins, cela entraîne une réaction en chaîne — la taille des fonds disponibles pour le prêt par les banques diminue, leur capacité à accorder des crédits s'affaiblit. Qui en souffre le plus ? Les petites et moyennes entreprises. Ces entreprises, qui dépendent principalement des prêts bancaires plutôt que du financement par le marché des capitaux, seront confrontées à des difficultés accrues pour obtenir des prêts, avec des taux d'intérêt plus élevés, ce qui augmente le coût global du financement.

Ce qui se cache derrière tout cela, c'est en réalité une anxiété profonde du secteur financier traditionnel face à l'innovation cryptographique — les stablecoins sont en train de grignoter progressivement les fonctions traditionnelles des banques, du stockage de valeur à la génération de revenus, en les remplaçant étape par étape. Bien sûr, la véracité de cette prédiction dépendra aussi de l'attitude réglementaire et de l'acceptation du marché. Mais d'un point de vue technologique, cette menace n'est pas infondée.