La situation a soudainement changé de direction. Alors que le marché anticipait le départ imminent de Powell, Trump a changé de ton, déclarant qu'il n'avait pas pour l'instant l'intention de licencier le président de la Fed. Mais il a également évoqué deux possibles successeurs — Waller et Haskett — et a indiqué de manière vague que "la décision finale est encore prématurée".

La logique derrière ce changement est très intéressante. D'une part, les banques centrales mondiales ont toutes exprimé leur soutien à Powell, et la pression politique liée à l'enquête judiciaire joue également un rôle, forçant Trump à reculer temporairement. Le risque immédiat de "démission immédiate" est ainsi repoussé. Mais d'autre part, l'apparition des noms de Waller et Haskett en soi envoie un signal — ce sont tous deux des candidats largement considérés comme étant plus susceptibles d'obéir à Trump. Autrement dit, bien que Powell conserve temporairement son poste, son mandat commence déjà à compter à rebours.

Ce qui est encore plus intéressant, c'est le détail révélé par le dernier Livre Beige de la Fed. La rigidité de l'inflation persiste, et le coût des droits de douane se répand à travers tout le pays, ce qui signifie qu'en cas de changement de président de la Fed, la voie de la baisse des taux ne deviendra pas plus facile. Trump ne cherche pas simplement à faire partir quelqu'un, mais à créer une "Réserve fédérale obéissante".

Du point de vue du marché des cryptomonnaies, ce relâchement à court terme pourrait réduire l'incertitude, et l'humeur de risque pourrait légèrement s'améliorer. Mais à long terme, la volonté de Trump de contrôler la Fed a été complètement dévoilée. La prime de risque politique du système dollar est en train de s'accroître, ce qui alimente la narration de Bitcoin comme une "monnaie décentralisée et résistante à la censure". Lorsque la politique monétaire devient un outil politique, la base de la tarification des actifs mondiaux en est également modifiée.