Une évolution évidente récemment : l’attente du marché concernant une baisse des taux par la Réserve fédérale en janvier s’évapore rapidement.

Les chiffres parlent d’eux-mêmes. La probabilité que la Fed baisse les taux en janvier est passée de 17,7 % à 11,1 %, soit une chute d’environ 40 %. Les deux principaux outils de prévision indiquent la même conclusion : lors de la réunion du 30-31 janvier, il est peu probable que la Fed baisse les taux. La probabilité estimée par ces deux institutions est déjà tombée en dessous de 12 %, ce qui suffit à montrer à quel point le marché est pessimiste quant à cette baisse.

La raison de ce changement n’est pas très compliquée. Les données récentes sur l’emploi aux États-Unis montrent une reprise modérée mais stable du marché du travail, ce qui donne à la Fed une raison de ne pas agir d’urgence pour le moment. Le marché a ajusté ses attentes : puisque l’emploi ne pose pas problème, pourquoi agir en janvier ? Regardons plutôt les données suivantes.

Le véritable facteur décisif réside dans ces deux ensembles de données — le rapport sur l’emploi non agricole de décembre, qui sera publié cette semaine (c’est une source officielle, beaucoup plus fiable que d’autres prévisions), et les données sur l’IPC de décembre la semaine prochaine. Ces deux indicateurs, directement liés à l’inflation et à l’état de l’emploi, détermineront la position finale de la Fed lors de la réunion de mars, en fonction de leur évolution.

En d’autres termes, le marché, qui était en fin d’année dernière dans une frénésie de "baisse des taux imminente", commence à se calmer et à se concentrer sur les données. La suite dépend entièrement de la capacité de ces indicateurs économiques à continuer de confirmer l’ajustement des attentes actuel.