Ces derniers temps, le marché a présenté un phénomène intéressant — il ne s'agit pas seulement d'une forte hausse, mais aussi de la superposition de trois problèmes.

Premièrement, la valorisation est à un niveau élevé, deuxièmement, la pondération de quelques géants en bourse est trop importante, troisièmement, ces dernières semaines, la hausse de ces actions fortement détenues a été particulièrement violente. Cette combinaison semble familière, car dans l'histoire, chaque fois que le marché est "trop étiré", ces caractéristiques apparaissent souvent. Plus inquiétant encore, avant de connaître des retracements importants, on peut généralement observer de tels signes.

Où est le problème ? Lorsque l'indice dépend de plus en plus de quelques géants pour le pousser à la hausse, une fois que leurs bénéfices ne suivent pas les attentes, que les taux d'intérêt montent, ou que la politique connaît des fluctuations, la chute peut être très rapide, très concentrée, et très difficile à éviter. Les indices qui semblent stables dans leur croissance pourraient ne pas résister à un choc inattendu.