Bien que la lettre explicative n° 1188 du 9 décembre n’ait pas eu beaucoup de volume, elle pourrait changer les règles du jeu pour toute l’industrie – pour la première fois, les régulateurs américains ont explicitement permis aux banques nationales d’entrer sur le marché crypto en tant que décideurs de marché sans risque. Qu’est-ce que cela signifie ? Cela signifie que les milliers de milliards de fonds dans la finance traditionnelle disposent désormais d’un canal d’entrée conforme.

Examinons d’abord le nouveau modèle économique des banques. Le client A veut vendre BTC ou ETH, et la banque prend l’ordre en quelques secondes. Immédiatement après, le commandement de paiement du client B est arrivé, et la banque a terminé la livraison correspondante en deux secondes. Pendant tout le processus, les banques ne détiennent aucun actif crypto, ne misent pas sur les fluctuations de prix, et gagnent de l’argent grâce aux différences de prix et aux frais de manipulation. Plus important encore, ces actifs crypto ne figurent pas du tout dans le bilan de la banque, ce qui signifie une exposition au risque nulle. En d’autres termes, les banques ont reçu une « médaille d’or sans mort » – partageant des commissions sur le marché crypto sans risquer la volatilité du marché.

Ce changement de politique implique des changements profonds en trois dimensions.

La première est le changement qualitatif de liquidité. Aujourd’hui, la création de marché dans le marché crypto repose principalement sur les plateformes d’échange et les teneurs de marché professionnels, et la liquidité est comme un flux, et les grandes transactions sont faciles à écraser. Une fois que l’algorithme de market making du système bancaire et le fonds de niveau du billion sont connectés, la profondeur du marché augmentera en ligne droite, et le glissement sera réduit du 1-2 % initial à moins de 0,1 %. Ce n’est pas seulement une amélioration de l’expérience, mais pour les investisseurs institutionnels, la réduction des coûts peut être décisive – par le passé, une grande allocation devait supporter d’énormes pertes de glissement par retard, mais désormais elle peut être exécutée directement au prix du marché.

La seconde est le changement de mentalité des institutions qui entrent sur le marché. Par le passé, le chiffrement de configuration institutionnelle était une « configuration provisoire » prudente dans la zone grise, mais aujourd’hui elle est devenue une « disposition de conformité sous licence » de l’université CP Bright. Ce n’est pas seulement un réconfort psychologique, mais aussi une mise à niveau complète du système de contrôle des risques, des états financiers et des procédures d’audit. En conséquence, de plus en plus de fonds de retraite et d’assurance ont atténué leurs préoccupations de conformité.

Enfin, il y a la redéfinition de la logique réglementaire. Autrefois, la supervision était une suppression, mais maintenant elle est devenue une inclusion ordonnée. L’entrée des banques signifie que le cadre mature de la finance traditionnelle, tel que le système de noms réels, la lutte contre le blanchiment d’argent et la divulgation des risques, a commencé à être appliqué au marché des cryptomonnaies. Les acteurs du marché deviendront de plus en plus standardisés, mais cela signifie aussi que l’ère de la croissance barbare est officiellement terminée.