Récemment, tout le secteur de la cryptomonnaie a été envahi par les annonces de plans d'augmentation de BTC par une grande société cotée en bourse, avec des termes comme "moteur de marché haussier" ou "ancre de stabilité" qui fusent de partout, et beaucoup suivent le mouvement en pariant. Mais en tant qu'observateur ayant traîné dans le secteur depuis plusieurs années, je dois verser un seau d'eau froide : cette opération, bien qu'enthousiasmante en apparence, cache en réalité trois pièges qui peuvent vous faire perdre gros.

**Piège 1 : La dilution invisible des droits des actionnaires**

Pour faire simple, cette levée de fonds de 1,088 milliard de dollars n'est pas sortie de nulle part, elle repose principalement sur une émission supplémentaire d'actions via ATM. Cela semble correct, mais en quoi cela consiste-t-il réellement ? Utiliser les droits des actionnaires existants pour échanger contre du Bitcoin. Le prix de l'action étant encore supérieur, cette émission peut passer. Le problème, c'est qu'une fois que cette euphorie retombe et que le prix de l'action commence à se corriger, la prochaine émission sera bloquée. Non seulement le rythme d'achat de BTC sera interrompu, mais aussi la quantité de BTC par action sera diluée, ce qui revient à faire perdre une partie de votre investissement aux petits porteurs. Cette opération n'est pas différente d'utiliser une carte de crédit pour acheter des fonds — ça paraît excitant, mais c'est en réalité un jeu de levier.

**Piège 2 : La pression de la dette et la bombe à retardement des dividendes sur actions privilégiées**

Très peu de gens y prêtent attention. Pour se financer, cette société a émis pas mal d'actions privilégiées, qui doivent verser des dividendes fixes. La société est actuellement occupée à accumuler des réserves de cash, sous prétexte de couvrir ces dividendes et de réduire le risque de devoir vendre du BTC sous pression. Mais en réalité, qu'est-ce qui se passe ? La structure de financement devient de plus en plus complexe, et les coûts deviennent de plus en plus transparents. Si la trésorerie devient tendue, elle devra soit arrêter de verser des dividendes, ce qui pourrait provoquer une chute du marché, soit vendre du BTC de force pour combler le trou, et là, ce ne sera plus une petite affaire.

**Piège 3 : La crise de liquidité et le retournement de l'humeur du marché**

Acheter du BTC, c'est facile, mais en sortir complètement, c'est une autre histoire. Dès que l'humeur du marché tourne, que la prime de financement disparaît, la société sera contrainte de réduire son émission ou même de vendre du BTC pour assurer ses opérations quotidiennes. À ce moment-là, le BTC deviendra plutôt une passif qu’un actif.

Ne vous faites pas avoir par la logique du "gros achat" qui dit que c'est un signe de marché haussier. La vraie logique d'investissement, c'est de percer la surface, de voir au-delà et de comprendre les coûts de financement et la structure de la dette derrière.