Le cours de l'action NuScale Power chute de 55 % : s'agit-il d'une opportunité d'achat ou d'un signal de risque ?

Dans les fluctuations du marché des capitaux, les investisseurs oscillent souvent entre deux extrêmes — soit une optimisme excessif, soit une pessimisme profond. La chute de NuScale Power (NYSE : SMR) au cours des trois derniers mois illustre parfaitement cette volatilité émotionnelle. Lorsque le cours de cette entreprise dédiée au développement de petits réacteurs modulaires nucléaires s’est réduit de moitié, nous devons poser une question plus profonde : que cache réellement ce signal d’achat ?

La sagesse ancienne de la psychologie de l’investissement

Pour évoquer ce sujet, il faut mentionner le concept de “Mr. Market” proposé par Benjamin Graham. Ce légendaire investisseur et mentor de Warren Buffett utilise cette métaphore pour exprimer la nature du marché : Mr. Market est comme votre partenaire commercial, parfois euphorique, prêt à payer n’importe quel prix pour votre entreprise ; d’autres fois, il est déprimé, voire prêt à vous vendre ses parts à vil prix.

La majorité du temps, Mr. Market oscille entre ces deux extrêmes. Les investisseurs vraiment sages ne cherchent pas à prédire l’humeur de Mr. Market, mais à acheter quand il est pessimiste et à vendre quand il est optimiste. C’est là la logique centrale de la finance comportementale.

La situation réelle de NuScale : le double risque d’une startup

Pour déterminer si NuScale Power vaut la peine d’être investi, il faut l’analyser sous deux angles.

D’abord, les fondamentaux de l’entreprise. NuScale est une startup qui n’a pas encore réalisé de bénéfices, spécialisée dans le développement d’une nouvelle technologie nucléaire — le petit réacteur modulaire. Ce type de réacteur présente des avantages techniques évidents : fabrication en usine plutôt que sur site, coûts plus faibles, délais plus courts, sécurité accrue, flexibilité de déploiement. Si la solution technologique est viable, ce marché pourrait être énorme.

Mais la réalité est impitoyable. NuScale n’a pas encore signé de contrat commercial significatif. Ses revenus actuels proviennent de services de conseil — notamment pour le projet de centrale nucléaire de RoPower en Roumanie, qui prévoit d’utiliser 6 réacteurs NuScale.

La question clé est : la première livraison commerciale de réacteur est prévue pour fin 2026 ou début 2027. Et même à cette date, tout reste incertain — RoPower doit encore obtenir le financement nécessaire pour le projet.

Plus problématique encore, dès début 2025, NuScale assurait aux investisseurs que la décision finale concernant la transaction serait prise début 2026. Ce calendrier a été repoussé. Les retards dans les grands projets d’investissement sont courants, mais le problème est que tout l’avenir de NuScale repose presque entièrement sur cette commande. D’autres partenariats existent, mais ils sont loin d’être aussi emblématiques que celui avec RoPower.

La bataille entre l’émotion du marché et le prix

Ensuite, le changement d’émotion du marché. Une baisse de plus de 50 % du cours indique que les investisseurs sont collectivement devenus pessimistes.

Pour un investisseur prudent, c’est un signal clair : éviter. Attendre que NuScale atteigne davantage de jalons commerciaux avant d’envisager d’entrer. La société est encore à un stade critique, le risque est trop élevé.

Mais pour un investisseur plus audacieux, la situation peut être différente. Si vous croyez fermement au potentiel à long terme de l’énergie nucléaire (notamment des petits réacteurs modulaires), alors cette baisse de prix crée une opportunité d’investissement contrariante. Cette approche peut sembler irrationnelle, mais elle reflète justement la véritable sagesse de l’investissement — rester rationnel dans la désespérance des autres.

L’hypothèse clé est : vous devez avoir une confiance totale dans la capacité de NuScale à traverser les phases initiales de R&D et de commercialisation. Ce n’est pas garanti.

La décision d’investissement finale

L’avenir de NuScale Power est plein d’incertitudes. Sur le plan fondamental, l’entreprise doit faire avancer avec succès sa collaboration avec RoPower, achever la construction et la livraison du premier réacteur. Sur le plan du sentiment du marché, l’atmosphère pessimiste actuelle offre à certains investisseurs une opportunité potentielle.

Mais en tout cas, ce n’est pas une option pour les investisseurs prudents. Seuls ceux qui comprennent parfaitement l’industrie nucléaire, croient en la voie technologique des réacteurs modulaires, et sont prêts à accepter une incertitude à long terme, devraient envisager NuScale Power à ce prix. Les autres investisseurs feraient mieux d’observer et d’attendre.