À 3 heures du matin le 11 décembre, le dernier drame des taux d’intérêt de la Fed de l’année sera organisé. Les données du CME Group montrent qu’une baisse de 25 points de base est presque certaine – la probabilité grimpe à 87 %. Mais ce n’est pas si simple.

Le niveau décisionnel a commencé à « se disputer ». Après deux baisses consécutives en septembre et octobre, s’il baisse à nouveau cette fois, le taux des fonds fédéraux tombera dans la fourchette de 3,50 % à 3,75 %. Le problème, c’est qu’il peut y avoir plus de trois personnes votant contre, et des divergences politiques sont sur la table. Plus important encore, ce que Powell dira – même si les taux d’intérêt sont baissés, il y a de fortes chances qu’il prononce des mots durs : « Ne vous attendez pas à ce qu’il soit facile de réduire plus tard. » Les données ne sont pas esthétiques ? Alors n’y pense pas. Ceux qui s’attendent à une continuité de l’alliement début 2026 pourraient être déçus.

L’or est désormais bloqué à ce stade.

En regardant vers le haut, les baisses de taux d’intérêt peuvent faire baisser les taux réels, les banques centrales du monde entier continuent de thésauriser frénétiquement l’or, le chaos géopolitique est un véritable bouillie, et les obligations américaines s’accumulent jusqu’à une montagne. UBS et Goldman Sachs ont tous deux crié : le prix de l’or peut atteindre 4 500 $ en 2026. Ça sonne magnifique.

Mais qu’en est-il de regarder en bas ? Les prix de l’or ont augmenté de plus de 60 % cette année, et les ordres de bénéfices paniquent. Si Powell fait face à une vague de « baisses de taux d’intérêt agressives », ce sera un classique « acheter des attentes et vendre des faits » – un fracas direct. Il faut remettre en question la possibilité que la ligne de défense de 4 100 $ à 4 150 $ puisse être défendue.

Il suffit de se concentrer sur trois signaux : comment rédiger des déclarations de politique, comment le graphique des points prédit 2026, et la véritable attitude de Powell envers l’inflation et l’économie. Ces trois éléments peuvent essentiellement déterminer la tendance du marché de la fin de l’année à l’année prochaine.