Lors de la récente vague de turbulences sur les marchés, beaucoup de gens ne comprennent toujours pas ce qui s’est passé. Pour être franc, trois événements majeurs se sont heurtés – et le timing était juste.

Parlons de l’opération de la Fed le 2 décembre. Que signifie le resserrement quantitatif lorsqu’il s’arrête officiellement ? Pour faire simple, elle ne pompe plus désespérément de l’argent sur le marché. Ça a l’air bien? Mais le problème, c’est que le marché mise depuis longtemps sur cette main, et les bottes ne sont pas si enthousiasmantes.

Ce qui surprend vraiment les gens, c’est le côté japonais. Le 1er décembre, le gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, a soudainement déclaré avec dureté, et le marché a directement anticipé une hausse de 76 % des taux d’intérêt. Les rendements obligataires japonais ont grimvé jusqu’à des niveaux records. Pourquoi est-ce si mortel ? Parce que ces dernières années, trop de gens ont joué à un jeu : emprunter des yens à taux d’intérêt ultra-bas et changer de mains pour acheter des actions américaines et du Bitcoin.

Maintenant, cette logique s’est effondrée. Réfléchissez-y, le yen est soudainement devenu plus cher, et l’argent prêté a dû être remboursé. Que faire ? Vous ne pouvez vendre que des actions américaines et du Bitcoin pour le yen. En conséquence, le yen devint plus cher et plus d’actifs durent être dépensés. C’est une spirale mortelle typique : les prix des actifs chutent, le yen est fort, continue de se vendre, continue de baisser.

L’équipe nationale ne s’est pas arrêtée. Le 29 novembre, la banque centrale a réitéré que le commerce des monnaies virtuelles est une activité financière illégale, et même des stablecoins ont été dénoncés. Le couteau de la supervision est toujours suspendu.

C’est aujourd’hui une telle situation : le Japon pompe de l’eau, et bien que les États-Unis aient cessé de réduire leur bilan, ils n’ont pas libéré d’eau à grande échelle. La liquidité est prise au milieu, et les positions longues comme courtes attendent et voient. Pour les investisseurs ordinaires, c’est à la fois une période dangereuse et une fenêtre de mise en page – cela dépend de la manière dont on juge la direction de cette force.