#数字资产行情上升 $ETH Dernièrement, une discussion intéressante fait grand bruit sur les marchés : la Fed va-t-elle vraiment baisser ses taux ?

Les données du CME sont là : la probabilité d’une baisse des taux en décembre approche déjà les 90 %. Ça semble être une bonne nouvelle, mais les choses ne sont pas si simples.

Le problème clé, c’est le décalage temporel. Les données économiques cruciales — notamment celles sur l’emploi et le CPI de décembre — ne seront publiées qu’en janvier. Cela signifie que la décision de la Fed aujourd’hui est prise en l’absence d’informations complètes. Une fois les chiffres de janvier publiés, si l’inflation repart à la hausse ou si l’économie reste très dynamique, la Fed pourrait immédiatement changer de discours : la baisse des taux ne serait qu’un événement isolé, suivie d’une longue pause de plus d’un an.

C’est là le véritable cœur du soi-disant « piège faucon » : en apparence, il s’agit d’un signal accommodant (baisse des taux), mais la réalité pourrait être une politique monétaire plus stricte (pas d’autres baisses à venir).

Pour compliquer les choses, la division des points de vue au sein de la Fed est actuellement très marquée. La trajectoire future dessinée par le dot plot est morcelée, personne ne peut vraiment prédire le rythme de la politique monétaire pour l’an prochain. De plus, la position de Powell n’est pas très stable, et il reste à voir ce qu’un nouveau président de la Fed pourrait changer dans la cadence des décisions.

Pour les marchés, c’est cette incertitude qui est véritablement déstabilisante. Les bénéfices d’une baisse des taux ont déjà été largement intégrés, et chaque étape à venir comporte ses risques : si l’économie reste robuste, cela alimentera les anticipations d’inflation et pourrait pousser la Fed à stopper les baisses de taux ; si l’économie faiblit, cela déclenchera des craintes de récession et des retraits de capitaux. Dans tous les cas, la suite ne sera pas douce.

Il faut donc se concentrer non pas sur la simple question de savoir s’il y aura une baisse de taux, mais sur le signal que Powell va envoyer. Va-t-il laisser entendre qu’il s’agit de la dernière baisse et qu’il n’y en aura pas d’autres, ou bien va-t-il ouvrir la porte à une série de baisses successives ? L’expérience montre qu’une baisse surprise des taux en décembre signifie généralement que la situation économique ne tient plus, mais cette fois, seul le verdict des données à venir permettra de savoir si la tendance peut vraiment s’inverser.