Ces derniers temps, le marché de l'argent devient vraiment difficile à lire.

Les stocks sont au plus bas, les anticipations de baisse des taux font flamber la spéculation, et les prix grimpent en flèche. Mais si on y réfléchit à tête reposée, cette euphorie cache trois bombes à retardement :

**Premier piège : risque de squeeze**
Le ratio entre les positions ouvertes sur le marché de Shanghai et les stocks atteint des sommets historiques. Si, à la prochaine échéance de livraison COMEX en décembre, les vendeurs à découvert se font à nouveau presser ? On pourrait assister à une liquidation massive, façon krach. Les haussiers s’amusent sur le coup, mais le retour de bâton peut être très douloureux.

**Deuxième piège : la baisse des taux n'est pas garantie**
Le marché table actuellement sur 87,4% de chances de baisse des taux, mais si le PCE de septembre publié le 5 décembre montre une reprise de l’inflation ? La Fed peut changer de ton en un clin d’œil. N’oublions pas : la sensibilité de l’argent aux taux d’intérêt est 1,8 fois supérieure à celle de l’or – au moindre revirement, les prix risquent de faire encore plus de montagnes russes.

**Troisième piège : la demande photovoltaïque évolue**
Même si la consommation d’argent par le secteur photovoltaïque continue de croître, le rythme d’innovation des technologies de batteries est très rapide. Selon la Silver Institute, la part de l’argent utilisée dans le photovoltaïque passera de 18% à 14% d’ici 2026. Si la demande industrielle flanche, le prix redeviendra essentiellement un jeu financier.

En résumé, on est à un carrefour entre « continuer la fête » et « se préparer à sortir ». La tendance reste là, mais peut s’inverser à tout moment. Il faut savoir profiter tout en fixant des stops clairs – un cygne noir politique peut surgir plus vite qu’on ne l’imagine.